中投官员：中国或先于美国加息
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2010-01-18 10:35
话声未落，1月12日晚间，央行决定提高银行存款准备金率0.5个百分点，提前释放出政策紧缩信号。
这位中投负责资产配置与战略研究资本的官员做出上述加息判断的依据是，“中国资产泡沫比美国多”。但他在时间判断上与市场观点基本一致：美联储和中国央行的加息将在今年下半年。
资产泡沫将使中国先于美国加息
为尽快走出2008年金融危机阴影，各国政府在2009年继续实施大规模的救市计划，美国联邦基准利率从5.25%一路下调至0～0.25%，在利率政策已经到头的情况下，美联储不得已实施数量扩张政策，买入3000亿国债，收购7500亿美元房贷担保证券。而中国央行在2008年连续下调存贷利率后，也于2008年11月推出4万亿刺激计划。
在这些被誉为“坐着飞机撒钞票”的刺激政策下，通货膨胀压力则像“达摩克利斯”之剑悬挂头顶，国际市场正密切关注美联储退出宽松货币政策的举动。
国内随着CPI数据逐步转正，“关注受益通货膨胀预期板块”早在2009年三季度就进入各大基金公司投资策略的报告中，但市场预期，迫于息差压力中国不会先于美联储动用加息手段，否则更多套利热钱将进入国内。
但上述中投官员却认为，因为中国资产泡沫价格高于美国，中国或先于美国退出宽松货币政策。
2009年中国资产价格都有大幅上涨。从楼市价格看，2009年中国部分地区楼市持续“高烧”并创出新高，主要城市平均房屋价格同比增46%，一线城市引领价格上涨，北京、上海和深圳楼价更是飙升了60%~100%。而同期美国楼市价格还在底部运行；从股票市场价格看，沪深300指数从最低的1606.73点，抬升至3803.06，反弹了约1.37倍，而同期美国标准普尔指数从底部至高点只反弹了约72.49%。
美国经济面临二次衰退
此外，这位中投官员从美国的消费、投资、房地产、就业、贸易、通胀以及面临的风险等方面对美国经济做出了展望。他的综合判断是，美国经济温和复苏但有二次衰退风险。
他认为今年美国经济将面临一系列风险因素，主要是美国商业不动产价格继续下跌，信用卡违约上升；银行系统问题再现，政策退出过早，偿还TARP（不良资产救助）资金导致信贷不足等几方面。
数据显示，美国商业不动产价格2009年10月跌到七年多来最低，较去年同期下跌36%，若自2007年10月高点起算，跌幅有44%。2010年年初美国银行业监查者称，商业不动产贷款的损失将是美国各银行今年所面临的最大风险，这种损失可能导致小型贷款商陷入困境。
另外，2009年12月美国信用卡违约数量大幅上升，违约率创历史最高水平，国际评级机构惠誉预测，2010年一季度美国信用卡违约率将进一步提高，银行信贷风险将再次暴露。在2009年中，美国共有140家银行破产倒闭，被联邦存款保险公司（FDIC）接管，创下自1992年以来的最高纪录。进入2010年，这一形势似乎并没有逆转。根据美国监管部门数据，目前仍有超过500家银行名列联邦存款保险公司的问题银行清单。
2008年全球金融危机让拉动美国经济增长的主要动力——消费陷入泥沼。2009年，失业率高居不下和房产下降仍然抑制着美国消费这辆马车的运行，这与一些国际投行对美国今年消费乐观判断相左。
该官员认为，综合来看美国消费仍将继续疲弱。其理由是美国失业率高居不下，房产不振，而同时信贷紧缩和储蓄率上升对消费构成抑制，另外油价重新上涨抑制消费；退税等经济刺激效应消减也将抑制消费增长。
美元已经见底
对于美元走势，他判断为，“美元现在已经在底部了。”
美国经常账户赤字最差的时候占GDP的6%，而美元从2002年开始随着经常账户赤字占GDP比重的增加一直在下跌，现在美国经常账户赤字已经收缩了很多了，大概在4%左右。而未来随着美国消费降低，美国经常账户赤字还是要下降。因此，他认为美元结构性调整压力非常小。
对美元走强判断的支撑不仅来自美国经常账户赤字占GDP比重下降，还来源于对美国经济复苏好于欧洲经济复苏的判断，美元走强有望得到周期性力量支撑。另外，“一旦美元加息预期走强，美元利差交易头寸恐慌性清理将推动美元迅速反弹。”该官员称。
因此，他的总体判断是上半年美元区间波动，下半年将反弹。
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