探寻2010市场路线图
- 来源:小康
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- 发布时间:2010-01-25 15:41
2009年末美元一扫颓势，展开强劲的反弹，全年的走势一波三折，呈现两头强中间弱的格局，这与全球金融市场的总格局暗合，由此可见美元汇率仍是全球市场的一个重要风向标。在新年里，美元的反击战还能继续打下去吗？
2009年牛年牛市皆大欢喜。在接下来的虎年里，我们又将迎来什么形势，市场会一直虎虎生威，还是虎头蛇尾？
2010市场路线图
首先来看股市。在全球经济持续复苏，企业盈利增长的背景下，全球主要股票市场仍有机会，但是由于2009年大涨之后，市场已较为充分地反映了复苏的预期，且政策的不确定性开始上升，因此在总体看好股市的同时，也要警惕伴随而来的震荡可能会更为剧烈。
地区分布方面，整个新兴市场仍是关注的重点。新兴市场2009年经济强劲反弹，再加上全球资金泛滥，推动MSCI新兴市场指数从3月低位到年底累计升逾100%。有研究预计，2010年新兴市场经济增速将超过发达国家的三倍，因此，新兴市场有望继续超越发达国家，为投资者带来较好的投资机会。
中美已是全球经济的双巨头，研究机构预计两国企业的盈利有望增长两成左右，这会有助推动两国股市展开进一步的反弹，但力度应会较上一年减弱，到了2010年中期以后，央行有机会加息，这也会对市场构成压力。
现在社会上正热议通胀何时重新来临，因此实物资产，尤其是商品的抗通胀特性有望受到青睐。同时，经济复苏对需求的拉动对商品的需求，有助商品价格走强。具体的品种方面，黄金在09年大涨之后，后劲有些减弱，可能在目前的水平上下波动；原油价格经过充分的整理之后，未来有望重拾升势；农产品仍在低位徘徊，应有补涨的机会。
债券市场或许会面临压力，因为利率有望从谷底逐渐走出。许多央行可能在中期左右，在美联储的引领下开始加息。债市主要的策略是以短期债为主，或信用和收益均较高的公司债。另外可投资于有升值潜力的货币计价债券，如亚洲国家货币的货币。可转债和浮息债也有较好投资机会。
外汇市场上，综合各方面研究，美元有脱离弱势的迹象，美元指数目前仍处近30年的低位，可能继续反弹，因为美国的数据在不断好转，就业止跌，楼市回暖，消费信心反弹，美联储有望在年中升息，这些都有利于美元。与之相反，过去一年的明星货币日元可能风光难再，目前已接近数十年的高位，而日本经济增长动力缓慢，日本央行缺乏政策弹性，疲弱的基本面之下，日元接下来可能面临回调的压力。
美元的反击战能打多久？
去年末美元反弹的主要原因包括美国经济数据好转、失业率下滑势头得到遏制等，而市场对美联储加息预期加强，再加上年末的空头回补，同时新兴市场波动加大，引起部分资金回流到发达市场。
据经济学家预测，今年美国经济将会温和增长，通胀率仍以得到控制，概括起来就是“稳增长、低通胀”。美国已经在考虑慢慢退出刺激性的经济政策，包括已经开始逐步实行的收回流动性措施，以及在今年中期可能的小幅加息等等。此政策会放慢向市场供应美元的速度，并减少美元在利差方面的不利优势。
但这对以美元为融资货币的套利交易就是个坏消息了。金融海啸之后美联储迅速将基准利率降至接近于零的水平，大量向市场注资，廉价的美元一时间替代日元成为套利交易的主要融资货币，比如去年初借入美元换成澳元可谓顺风顺水，既可赚取澳元较高的利息，又能从澳元的大幅升值中获利丰厚。
但这种操作可能在今年面临一定的风险。如果美国若加息，那么以大量廉价美元为基础的套利交易可能出现逆转，而这些被借出进行投资的美元流向一旦逆转，可能导致这些资金原先投向的市场面临冲击，这也是未来金融市场波动会加大的原因之一。
另外，从技术图形和心理层面来看，美元都也具有一定的支撑。首先，美元指数目前反弹的幅度有限，仍于处于30年以来的低位，未来仍有一定的反弹空间，如果能有效站稳80关口，多头信心将会进一步加强。其次，去年中期以来，市场上做空美元的力量占据压倒性的优势，使得美元这个货币霸主严重超卖，空头在中短期内已呈强弩之末，力气用尽，一旦市场有个风吹草动，就有可能引起大规模的撤退。
具体到各个主要货币来看，去年的非美元货币全线反弹的格局难再，几家欢乐几家愁？欧元兑美元可能面临进一步调整压力，因欧盟多数国家债务负担重，损及对欧元信心。去年的明星日元风光不再，或会且战且退。澳元可能在高位展开震荡，因为中国等新兴市场对其资源的强劲需求，以及高利率仍会支撑澳元。
巧用ETF打造理财航母
从经济基本面来看，目前亚洲和新兴市场是全球经济增长的主要动力，其前景也更受看好，投资者可留意相关市场ETF所蕴含的机会。
平日时常会听到有的投资者抱怨“赚了指数不赚钱”，因为整体市场和单个投资对象的表现差别是很大的。回顾历史，我们可以发现大多数的金融指数总是曲折向上，因此从长期来看，直接投资于指数或许算得上一个闭眼赚钱的方法。但是由于受条件所限，国内投资者不能直接投资金融指数，是否只能望洋兴叹？
其实另有蹊径，通过ETF（交易所交易基金）可以达到相同的目标。这类基金的特点是，复制特定的金融指数的构成以及权重来进行资产配置，因此可以有效地追踪一个特定指数或市场表现，避免了投资几个单一标的可能面对的非系统性风险，因此其表现往往更为稳健。
对于国内的投资者来说，ETF属于近几年才兴起的新兴事物。相比之下，国外的ETF市场则更为成熟健全，种类繁多，目前约有3000只ETF产品在全球不同的交易所挂牌交易，为投资者提供了丰富的选择。按投资对象不同，ETF可以分为股票、债券、商品方面的基金，其中股票型ETF数量最多。按投资区域不同，ETF又可分为一国市场基金和区域性基金。
投资ETF的好处比较明显。首先，它的分散投资特性可以起到降低投资风险的作用。其次是投资方法简单，通常ETF和所追踪的指数的表现比较贴近，即赚了指数就赚钱。国内的投资者可以采取“隔山打牛”的手段，通过银行结构性理财产品挂钩全球不同的ETF，就能够实现全球化的资产配置。从控制风险的角度，投资者应根据自己的风险承受能力，相应地选择ETF的种类，以及本金保障的程度。
文|《小康·财智》记者陈建华
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2009年牛年牛市皆大欢喜。在接下来的虎年里，我们又将迎来什么形势，市场会一直虎虎生威，还是虎头蛇尾？
2010市场路线图
首先来看股市。在全球经济持续复苏，企业盈利增长的背景下，全球主要股票市场仍有机会，但是由于2009年大涨之后，市场已较为充分地反映了复苏的预期，且政策的不确定性开始上升，因此在总体看好股市的同时，也要警惕伴随而来的震荡可能会更为剧烈。
地区分布方面，整个新兴市场仍是关注的重点。新兴市场2009年经济强劲反弹，再加上全球资金泛滥，推动MSCI新兴市场指数从3月低位到年底累计升逾100%。有研究预计，2010年新兴市场经济增速将超过发达国家的三倍，因此，新兴市场有望继续超越发达国家，为投资者带来较好的投资机会。
中美已是全球经济的双巨头，研究机构预计两国企业的盈利有望增长两成左右，这会有助推动两国股市展开进一步的反弹，但力度应会较上一年减弱，到了2010年中期以后，央行有机会加息，这也会对市场构成压力。
现在社会上正热议通胀何时重新来临，因此实物资产，尤其是商品的抗通胀特性有望受到青睐。同时，经济复苏对需求的拉动对商品的需求，有助商品价格走强。具体的品种方面，黄金在09年大涨之后，后劲有些减弱，可能在目前的水平上下波动；原油价格经过充分的整理之后，未来有望重拾升势；农产品仍在低位徘徊，应有补涨的机会。
债券市场或许会面临压力，因为利率有望从谷底逐渐走出。许多央行可能在中期左右，在美联储的引领下开始加息。债市主要的策略是以短期债为主，或信用和收益均较高的公司债。另外可投资于有升值潜力的货币计价债券，如亚洲国家货币的货币。可转债和浮息债也有较好投资机会。
外汇市场上，综合各方面研究，美元有脱离弱势的迹象，美元指数目前仍处近30年的低位，可能继续反弹，因为美国的数据在不断好转，就业止跌，楼市回暖，消费信心反弹，美联储有望在年中升息，这些都有利于美元。与之相反，过去一年的明星货币日元可能风光难再，目前已接近数十年的高位，而日本经济增长动力缓慢，日本央行缺乏政策弹性，疲弱的基本面之下，日元接下来可能面临回调的压力。
美元的反击战能打多久？
去年末美元反弹的主要原因包括美国经济数据好转、失业率下滑势头得到遏制等，而市场对美联储加息预期加强，再加上年末的空头回补，同时新兴市场波动加大，引起部分资金回流到发达市场。
据经济学家预测，今年美国经济将会温和增长，通胀率仍以得到控制，概括起来就是“稳增长、低通胀”。美国已经在考虑慢慢退出刺激性的经济政策，包括已经开始逐步实行的收回流动性措施，以及在今年中期可能的小幅加息等等。此政策会放慢向市场供应美元的速度，并减少美元在利差方面的不利优势。
但这对以美元为融资货币的套利交易就是个坏消息了。金融海啸之后美联储迅速将基准利率降至接近于零的水平，大量向市场注资，廉价的美元一时间替代日元成为套利交易的主要融资货币，比如去年初借入美元换成澳元可谓顺风顺水，既可赚取澳元较高的利息，又能从澳元的大幅升值中获利丰厚。
但这种操作可能在今年面临一定的风险。如果美国若加息，那么以大量廉价美元为基础的套利交易可能出现逆转，而这些被借出进行投资的美元流向一旦逆转，可能导致这些资金原先投向的市场面临冲击，这也是未来金融市场波动会加大的原因之一。
另外，从技术图形和心理层面来看，美元都也具有一定的支撑。首先，美元指数目前反弹的幅度有限，仍于处于30年以来的低位，未来仍有一定的反弹空间，如果能有效站稳80关口，多头信心将会进一步加强。其次，去年中期以来，市场上做空美元的力量占据压倒性的优势，使得美元这个货币霸主严重超卖，空头在中短期内已呈强弩之末，力气用尽，一旦市场有个风吹草动，就有可能引起大规模的撤退。
具体到各个主要货币来看，去年的非美元货币全线反弹的格局难再，几家欢乐几家愁？欧元兑美元可能面临进一步调整压力，因欧盟多数国家债务负担重，损及对欧元信心。去年的明星日元风光不再，或会且战且退。澳元可能在高位展开震荡，因为中国等新兴市场对其资源的强劲需求，以及高利率仍会支撑澳元。
巧用ETF打造理财航母
从经济基本面来看，目前亚洲和新兴市场是全球经济增长的主要动力，其前景也更受看好，投资者可留意相关市场ETF所蕴含的机会。
平日时常会听到有的投资者抱怨“赚了指数不赚钱”，因为整体市场和单个投资对象的表现差别是很大的。回顾历史，我们可以发现大多数的金融指数总是曲折向上，因此从长期来看，直接投资于指数或许算得上一个闭眼赚钱的方法。但是由于受条件所限，国内投资者不能直接投资金融指数，是否只能望洋兴叹？
其实另有蹊径，通过ETF（交易所交易基金）可以达到相同的目标。这类基金的特点是，复制特定的金融指数的构成以及权重来进行资产配置，因此可以有效地追踪一个特定指数或市场表现，避免了投资几个单一标的可能面对的非系统性风险，因此其表现往往更为稳健。
对于国内的投资者来说，ETF属于近几年才兴起的新兴事物。相比之下，国外的ETF市场则更为成熟健全，种类繁多，目前约有3000只ETF产品在全球不同的交易所挂牌交易，为投资者提供了丰富的选择。按投资对象不同，ETF可以分为股票、债券、商品方面的基金，其中股票型ETF数量最多。按投资区域不同，ETF又可分为一国市场基金和区域性基金。
投资ETF的好处比较明显。首先，它的分散投资特性可以起到降低投资风险的作用。其次是投资方法简单，通常ETF和所追踪的指数的表现比较贴近，即赚了指数就赚钱。国内的投资者可以采取“隔山打牛”的手段，通过银行结构性理财产品挂钩全球不同的ETF，就能够实现全球化的资产配置。从控制风险的角度，投资者应根据自己的风险承受能力，相应地选择ETF的种类，以及本金保障的程度。
文|《小康·财智》记者陈建华
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