券商论剑2010
- 来源:小康
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- 发布时间:2010-01-25 15:45
2009年中国经济已经呈现出快速复苏态势，股市收复2008年一半失地。宜将剩勇追穷寇，2010年股市的走向已然牵动亿万股民的心。
新年伊始，各大券商的年度策略陆续拉开帷幕。这些券商机构是如何布局2010的？投资者将怎样通过券商专业的研究报告寻找出更多的投资机会？
西南证券：2010年可能前高后平
2010年经济季度数据可能出现前高后平的态势，全年GDP增速将保持9.3%左右。市场核心价值区域将在2700到3960点之间。
西南证券特别给出了他们的资产选择策略。一季度建议以股票和股票基金为主，债券和债券基金为辅，二者配置比例为7：3，并在收紧流动性前减持股票和股票基金；二季度则以现金和债券为主，股票资产为辅，二者配比为6：4，股票资产配置以金融和防御性行业为主，关注小市值行业和重组板块；三季度末建议根据半年报业绩和经济热点加大股票投资比例，迎接又一个跨年度行情。
中信证券：中国进入温和通胀
2010年中国经济基本面将实质性变好，GDP增速可能回升至10.1%。中国将告别通缩，进入温和通胀的环境。
中信证券认为，至2010年4、5月份，A股市场环境都会比较乐观，企业业绩增长会快速回升，上证综指高点有可能触及4500点。
二季度中旬开始市场可能进入敏感期，全年将呈“N”型走势。重点推荐银行、黄金、煤炭、钢铁、零售、医药、航运航空七大行业和低碳经济、区域经济两大主题。
国泰君安：长期牛市难现
国泰君安证券认为，2009年A股市场的大涨主要是来自投资者能够预期政策刺激下，2010年是稳定增长，适度通胀。
投资主题上，消费和服务类内需、制造业的行业并购与整合是2010调结构年的重要主题。行业配置上，钢铁、化工、机械、有色等中上游行业正进入景气扩张阶段，是上半年、特别是跨年度的投资重点，而下半年应该加大防御性资产的配置。
申银万国：股市震荡上行
2010年中国经济的关键词是再平衡，将呈现高增长、低通胀格局。
其中催生的投资机会将使得A股市场总体保持震荡向上的格局。A股市场正面因素有：2011年盈利预测提升、估值水平合理、人民币升值预期带动热钱流入等。风险因素有：融资压力依然显著、热钱流向可能逆转、货币信贷政策可能微调等。
申银万国预计，2010年A股市场将在近期冲高后，于一季度的前期遇到年内的第一个高点，然后回落，于第二季度筑底回升，到下半年震荡向上，稳步走高，沪指核心波动区间为2900-4200点。首推房地产、医药、煤炭等行业。
中信建投：关注大消费概念股
从基本面来看，中国经济将继续延续复苏之路。
在流动性方面，对比2009年而言，2010年资金面供给增量将有所收减，新增贷款将受制于资本充足率的限制，全年为8万亿元左右。而从估值来看，目前市场整体估值处于合理区间，但存在结构性失衡。结合上市公司2010年盈利与市场估值情况，判断2010年上证指数运行区间为2700-5000点。
投资思路上，建议关注产业结构调整带来的机会，重点关注大消费概念股。
国金证券：股市流动性将再次泛滥
2010年经济进入结构调整期，将以扩大消费需求为主。但可能会导致通胀预期与人民币升值预期的再次上升。在流动性再次泛滥的情况下，将形成对具有金融属性资产的反复追逐，在这一主题下，最好的配置是房地产和资源品行业。
另外，由于中国人口老龄化逼近，将催生对医疗服务和保险、旅游的需求，因此这几个行业也值得长期看好。预计2010年A股市场的上证指数可能波动区间在2700点到4000点。
安信证券：指数表现相对平淡
相对于2009年，2010年国内资本市场流动性的充裕程度将明显下降。影响流动性的因素包括：银行资本充足率的限制、货币政策转向、美元反弹以及实体经济的吸引力上升。
从历史上看，在盈利上升和流动性趋弱的年份里，资本市场难有优异表现。基于此，安信证券认为2010年资本市场指数表现将相对平淡。预期上证综指3700点以上是风险较大的区域，2700点以下是安全区域。
中原证券：天量信贷难
流动性方面，预计天量的货币信贷在2010年难以持续，信贷增速在未来一段时间内有望回归至正常水平。但是，在通胀预期与人民币升值预期下，“储蓄搬家”与“热钱”涌入可以有效补充后期A股市场的流动性水平。
A股市场的投资策略将由寻找拐点与高弹性回归至稳定增长的品种。预计2010年上证综指运行区间为2600-4500点。
长江证券：经济投资依赖性大
2009年第4季度至2010年初市场存在逐步上升空间，当美国消费需求伴随失业率回落而加强时，资源价格会再度上升，将给中国资本市场带来新的调整压力。
由于中国目前具有较大的投资依赖性，由全球需求恢复向本币升值与慢牛起步的过渡时间将会被延长，这也就意味着从2010年二季度开始的震荡调整，将成为贯穿今年证券市场的整体景象。2010年二季度之后，靠近终端消费的制造业将成为投资首选。
广发证券：市场表现“不温不火”
2010年上证综指的合理区间为3500-4100点，与当前点位相比，A股市场未来一年的潜在回报率约为25%。企业经营改善形势形成。
因此提醒投资者，在预期经济和市场表现均“不温不火”的情况下，获取超额收益应更偏重主题投资和精选个股。
文|《小康·财智》记者吴洁
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新年伊始，各大券商的年度策略陆续拉开帷幕。这些券商机构是如何布局2010的？投资者将怎样通过券商专业的研究报告寻找出更多的投资机会？
西南证券：2010年可能前高后平
2010年经济季度数据可能出现前高后平的态势，全年GDP增速将保持9.3%左右。市场核心价值区域将在2700到3960点之间。
西南证券特别给出了他们的资产选择策略。一季度建议以股票和股票基金为主，债券和债券基金为辅，二者配置比例为7：3，并在收紧流动性前减持股票和股票基金；二季度则以现金和债券为主，股票资产为辅，二者配比为6：4，股票资产配置以金融和防御性行业为主，关注小市值行业和重组板块；三季度末建议根据半年报业绩和经济热点加大股票投资比例，迎接又一个跨年度行情。
中信证券：中国进入温和通胀
2010年中国经济基本面将实质性变好，GDP增速可能回升至10.1%。中国将告别通缩，进入温和通胀的环境。
中信证券认为，至2010年4、5月份，A股市场环境都会比较乐观，企业业绩增长会快速回升，上证综指高点有可能触及4500点。
二季度中旬开始市场可能进入敏感期，全年将呈“N”型走势。重点推荐银行、黄金、煤炭、钢铁、零售、医药、航运航空七大行业和低碳经济、区域经济两大主题。
国泰君安：长期牛市难现
国泰君安证券认为，2009年A股市场的大涨主要是来自投资者能够预期政策刺激下，2010年是稳定增长，适度通胀。
投资主题上，消费和服务类内需、制造业的行业并购与整合是2010调结构年的重要主题。行业配置上，钢铁、化工、机械、有色等中上游行业正进入景气扩张阶段，是上半年、特别是跨年度的投资重点，而下半年应该加大防御性资产的配置。
申银万国：股市震荡上行
2010年中国经济的关键词是再平衡，将呈现高增长、低通胀格局。
其中催生的投资机会将使得A股市场总体保持震荡向上的格局。A股市场正面因素有：2011年盈利预测提升、估值水平合理、人民币升值预期带动热钱流入等。风险因素有：融资压力依然显著、热钱流向可能逆转、货币信贷政策可能微调等。
申银万国预计，2010年A股市场将在近期冲高后，于一季度的前期遇到年内的第一个高点，然后回落，于第二季度筑底回升，到下半年震荡向上，稳步走高，沪指核心波动区间为2900-4200点。首推房地产、医药、煤炭等行业。
中信建投：关注大消费概念股
从基本面来看，中国经济将继续延续复苏之路。
在流动性方面，对比2009年而言，2010年资金面供给增量将有所收减，新增贷款将受制于资本充足率的限制，全年为8万亿元左右。而从估值来看，目前市场整体估值处于合理区间，但存在结构性失衡。结合上市公司2010年盈利与市场估值情况，判断2010年上证指数运行区间为2700-5000点。
投资思路上，建议关注产业结构调整带来的机会，重点关注大消费概念股。
国金证券：股市流动性将再次泛滥
2010年经济进入结构调整期，将以扩大消费需求为主。但可能会导致通胀预期与人民币升值预期的再次上升。在流动性再次泛滥的情况下，将形成对具有金融属性资产的反复追逐，在这一主题下，最好的配置是房地产和资源品行业。
另外，由于中国人口老龄化逼近，将催生对医疗服务和保险、旅游的需求，因此这几个行业也值得长期看好。预计2010年A股市场的上证指数可能波动区间在2700点到4000点。
安信证券：指数表现相对平淡
相对于2009年，2010年国内资本市场流动性的充裕程度将明显下降。影响流动性的因素包括：银行资本充足率的限制、货币政策转向、美元反弹以及实体经济的吸引力上升。
从历史上看，在盈利上升和流动性趋弱的年份里，资本市场难有优异表现。基于此，安信证券认为2010年资本市场指数表现将相对平淡。预期上证综指3700点以上是风险较大的区域，2700点以下是安全区域。
中原证券：天量信贷难
流动性方面，预计天量的货币信贷在2010年难以持续，信贷增速在未来一段时间内有望回归至正常水平。但是，在通胀预期与人民币升值预期下，“储蓄搬家”与“热钱”涌入可以有效补充后期A股市场的流动性水平。
A股市场的投资策略将由寻找拐点与高弹性回归至稳定增长的品种。预计2010年上证综指运行区间为2600-4500点。
长江证券：经济投资依赖性大
2009年第4季度至2010年初市场存在逐步上升空间，当美国消费需求伴随失业率回落而加强时，资源价格会再度上升，将给中国资本市场带来新的调整压力。
由于中国目前具有较大的投资依赖性，由全球需求恢复向本币升值与慢牛起步的过渡时间将会被延长，这也就意味着从2010年二季度开始的震荡调整，将成为贯穿今年证券市场的整体景象。2010年二季度之后，靠近终端消费的制造业将成为投资首选。
广发证券：市场表现“不温不火”
2010年上证综指的合理区间为3500-4100点，与当前点位相比，A股市场未来一年的潜在回报率约为25%。企业经营改善形势形成。
因此提醒投资者，在预期经济和市场表现均“不温不火”的情况下，获取超额收益应更偏重主题投资和精选个股。
文|《小康·财智》记者吴洁
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