个人投资，过热了吗？

　　有人说，我国正面临着建国以来最大规模的个人“非理性”投资热潮，表现在那些收益率高得离谱的理财产品遭到哄抢式的抢购，黄金销量逆市而动，无论多贵都要再投资房产--因为得出结论说，目前我们所面临的一些经济问题正是源于全民的“非理性”投资。

　　这一观点甚至得到了大洋彼岸著名经济学家保罗·克鲁格曼的认可，他不但认为包括中国在内的亚洲，因投资拉动的“数量扩张”不可持续，还暗示中国银行的理财产品所对应的“巨大虚拟经济黑洞”，是中国银行表面数据好看，但实际缺钱的原因，会使中国经济撞墙（Hitting China‘s Wall）。

　　但本刊对这观点中的“非理性”一词，难以认同。

　　事实上，自08年以来，我国的宏观经济出现了两个特征：一个是广义货币的增长速度远超基础货币的增长速度，也远超国民生产总值的增长速度--其与后者的比例已经从08年之前的80%上升到接近200%；二是根据国家统计局的数字，工资占国民生产总值的比例有逐渐缩小的趋势。

　　本刊曾在过去的一期里专门与读者探讨过，我国广义货币的增长，似是依存于房地产的信贷、理财产品和股市等三个方面。而从现有的数据上看，近几年虚拟经济的代表，理财产品是“绝对主力”--也就是说，银行大量的信贷没有贷给实业，而是被拿走做虚拟经济投资了。

　　这不但意味着做实业的人在整个社会所占财富份额比例不断缩水--因为全社会财富增长速率远高于实业体的财富累积速率，而且，工资占GDP比例的逐年缩小，还意味着工薪阶层在社会财富分配过程中所处的地位正在下降。

　　在这种情况下，人们当然会去追求资产保值，以对抗这个过程。

　　个人追求资产保值有几个方面。首先是投资实业，但现在的环境意味着做实业愈加困难；其次是投资楼市，但目前房地产的宏观调控政策提高了门槛和风险；股市更不用说，连主管官员都曾呼吁“散户不宜炒股”。

　　因此，所谓的个人投资热潮，不仅是目前我国宏观经济情况下的一个缩影，而且从中能看到实体经济和工薪阶层拼命“挣扎”的身影--这不但不是“非理性”的，而且是“非常理性”的本能反应。

　　在这里，我们无需去探究其这一现象的成因--因为那对于已经被迫投身于全民投资热潮的人们而言毫无意义--我们要探究的应该是，在目前市面上可选择的，并不能算多的投资产品中，哪一个最有可能给投资者带来收益，哪一个是有较大风险，需要及时提出警示的。

　　本期本刊的特别策划正是着眼于此，将与读者一起，探讨目前最热的黄金投资话题。

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