股票投资如换季买衣

　　投资股票就像是买换季的衣服，换季的时候，质量没有大的变化，但价格才便宜。就像现在春天快过去了，在夏装上市之前，一些不合时宜的存货要尽快处理掉，服装老板只要降价、打折出售。精明的主妇们亦会趁着换季的时候选购自己喜欢的款式，这些换季打折的衣服往往质量没有太大变化，就算今年穿不上，明年也还可以穿。当然，也有精明的生意人会趁着市场打折的时候大量买进换季的衣服，等着明年贴个新的标签继续恢复原价销售。如果这些换季的东西物美价廉，为啥不进点货呢？

　　股市不也如此吗？去年流行的白酒股今年因为各种原因也跟着换季打折了。现在流行的网络科技股很可能也会进入换季打折的时候，如果投资者喜欢追逐潮流，买流行的款式，那就必须要付出大价钱。如果没有趁着换季之前就把手里的流行货转手卖出去，最终就可能把这些货砸在自己手里。

　　聪明的投资者只能等换季的时候去买些便宜货，但投行们却更加精明，他们直接在流行款式没有被市场淘汰之前，赶快生产满足市场口味的“新品”以高价上市销售——这就是IPO。如果市场流行TMT和高科技题材，那就赶快推荐一些网游、传媒新股上市销售；如果市场偏好“特斯拉电动车”的风格，那就以定增的方式帮助上市公司收购一家类似电动车公司。

　　只要是市场追捧的热点，发行价也可以定得更高一些。市场喜欢，何乐不为？

　　那聪明的投资者应该怎么做呢？第一，不去追逐热点，因为热点公司的内在价值不会有大的变化，但价格却是像吹大的气球，随时可能爆破。就如同，48块钱还去买中石油A股的投资者；在连涨7年的房地产市场上，还去投资买房的人，是不是也在追逐风险呢？尽管正如李嘉诚所言，目前大陆的房地产市场是“面粉贵过面包价”，但过去7年的赚钱效应的确让很多人无视风险的存在，他们一方面看淡中国经济，一方面却深信房价不会跌、还会涨。这是什么样的强盗逻辑。既然对中国的未来没有信心，那么，谁来推动房价上涨。第二，在市场热点爆破冷却之后，需要用理性的眼光来分辨，哪些东西是价廉物美的，哪些可以买回来？如果公司本身没有大的问题，那么，价格下跌之后，就出现了大机会。但关键的问题是，在热门股变成冷门股之后，往往都会被市场唾弃，变成了人人喊打的过街老鼠。

　　就像现在的钢铁和大盘银行股。钢铁股是因为大家都相信中国产能过剩，所以，股价就算跌破1块钱，也没有投资者愿意买。因为，市场一致预期相信，中国的钢铁股业绩很难看，产能过剩的局面不可能短期改变。然而，大家有没有想过，是否中国的所有上市钢铁公司都要破产，才能摆脱产能过剩的局面呢？从绩效分析的角度来看，上市公司的经营毕竟要好于非上市公司，如果上市公司不能通过收购兼并来整合行业资源，难道还要靠非上市公司不可？除了未上市的钢铁企业仍然会有民营资本参与之外，一些民营资本也准备通过并购来整合上市资源。这说明产业资本仍然看到了这些公司的重置价值。即使是在产能严重过剩的行业，也需要理性认识到，一些行业尽管是超级冷门股，但也未必如市场多数人所言那样没有价值。当然，隔行如隔山，很多对行业不了解的人，最可能被市场的情绪所引导，而放弃一些价值低估的标的物。

　　现在没有价值的东西，未来未必没有价值。现在被低估的企业，未来未必不会重新被市场追捧。大家有没有看过德国和韩国的钢铁企业的发展史，同样是冒着烟的钢铁厂，但人家的钢铁公司仍然在一片蓝天下生产。不可想象没有钢铁行业的中国会出现什么样的问题，即使是简单的国防也需要强大的钢铁企业来支撑，更何况中国的钢铁业并没有强大到不需要进口的地步。

　　如果市场看不到这些好的方面，却在传统行业的转型上面过分担忧，则可能造成传统行业越来越便宜。

　　当然，投资不等同于炒股。炒股的人需要看趋势，看热点，看市场变换的节奏。投资则需要衡量基本面的价值，在合适的价格买入就可以了。就如同巴菲特所言，他在1986年投资了一个农场，不是天天计算农庄的价格是涨是跌，而是看中了农场可以种植玉米和大豆，每年光靠庄稼的收成也有10%的回报率。这就是投资。今明两年，如果上证指数继续跌，那么，买入一篮子的的钢铁股组合和银行股组合，就可以把它当作是“投资”。只要价格便宜，等到行业复苏的时候，一定会有好的回报。

　　胡语文

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