在大宗商品中，黄金一直是投资者关注的焦点。早在2011年12月2日，笔者在接受人民网记者专访时便提醒投资者，彼时要小心黄金投资的风险。此后不久，黄金价格开始震荡走跌，从2011年12月2日至2013年12月31日，国际金价累计下跌幅度超31%。
在经历了近两年的震荡走势后，从今年年初开始，国际金价终于开始反弹。年初至今，金价走势抢眼，至今已累计上涨超过10%。
对投资者来说，如何分析金价的波动，对其未来走势又如何看待呢？
东亚中国财富管理认为，要分析黄金的价格趋势，投资者首先要弄明白影响黄金价格变动的因素有哪些。具体来说，影响金价波动的因素包括：油价、美元汇率、利率走势以及国际局势等等。在2008年金融危机以前，油价大幅上升，不少石油输出国，特别是中东国家获利甚丰。为了对手中的美元进行保值，这些国家大量购入黄金，这正是2005年起黄金大牛市的主要原因之一。
另外，通胀预期也是导致金价上升的主要原因之一，投资者为了保值，于是购入黄金。2008年金融危机爆发以后，美联储开动印钞机，市场为了保值而大量购买黄金，由此促成了金价的继续走高。
同时，供求关系也是金价上升的另一个原因，由于中国和印度经济的崛起，这两个世界上人口最多的国家，对于黄金的兴趣特别大，加上各国中央银行对黄金的大力买进，以上因素都会推动金价上升。
然而自2011年末起，一方面是油价持续走低，另一方面是发达国家经济逐步企稳，有关QE缩水的呼声日渐高涨，同时，新兴市场国家的代表中国和印度则陷入发展瓶颈。以上问题结合在一起，推动金价继续上涨的动力逐步消失，这正是导致之后金价陷入长期回调的原因。
今年以来，一方面，金价已从最高的1900下跌到最低时仅1200出头，投资安全性已逐步显现；另一方面，随着国际油价逐步反弹，此前支撑金价上涨的动力又重新慢慢浮现。这不仅促成了年初至今的金价反弹，同时亦是未来可以继续看好今年金价走势的原因。
对投资者来说，投资需具备全球眼光，要根据自身的财富目标和风险承受力来做好全球资产配置，以此为前提，今年可适当考虑在自己的资产组合中配置黄金。
（作者系东亚银行（中国）财富管理总监）
陈柏轩
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