自购股基：13基金公司看多后市
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2009-05-18 14:15
看到今年以来基金公司自购和赎回自家基金，不仅让人感叹，这与当前基金公司对市场未来方向的迷惑，恍若隔世。
在经历了去年一年的暴跌之后，作为机构投资者的基金对市场判断分歧明显。其中，最能反映这种分歧的是他们自购基金的选择行为，这是因为，由于自购旗下基金使用的是自有资金，这种行为透出的对市场的看法更为真实，也更能代表基金公司的市场判断能力。
截至5月12日，今年以来共13家基金公司申购自家基金公司的产品，但也有基金公司反向操作，在股票市场大幅上扬前，选择了赎回自家的基金，少数基金公司更不惜赔本赎回，其在单只基金上的投资损失就达209万元。
自购行为两种解析
受股市强劲反弹刺激，基金公司纷纷加大投资筹码。数据显示，今年以来基金公司“自购”基金总额达到5.76亿元，其中多数集中在偏股型新基金。
通常而言，基金公司申购自家基金有两个目的，一是从营销角度考虑，在市场行情不好时，为增强投资者信心，基金公司用自有资金申购规模快速缩小的基金产品，或认购新发行的基金，以帮助新基金积聚人气，尽快达到成立规模；另一个目的是在市场行情较好时，为增加公司额外收益，自购一些自己管理的、有前途的基金以增加收益，这是基金公司投资的一部分。
在2008年市场低迷时，较多基金公司曾大量使用前一手段。
据统计，2008年自购的28家基金公司中，有16家自购了旗下偏股型基金，金额4.72亿元；12家自购了2.72亿元的混合型基金。两类基金合计7.44亿元，约占去年基金自购的50％。
另外一个目的是利用自有资金盈利。2008年大约12家基金公司自购了约7.42亿元债券型基金。这些自购债券基金的公司，显然在去年实现了投资盈利的目的，去年债券基金的平均收益率高达9％。
青睐偏股乐观后市
但今年市场的行情有了很大改观，从年初的1800点涨至2600点，这不仅让新发行的基金营销压力渐渐减低，同时，对于老基金的赎回压力也降低了许多。
从某种意义上看，在现在的市场情况下，基金公司申购自家基金的目的更多是为了投资的盈利，基于自己公司专业管理团队的优势为公司赚取“外快”。也正是由于这个目的，更能看清这些基金公司对市场的真实判断。
统计今年以来对自有基金发生过申购行为的11家基金公司，可以发现基金公司整体已经一改去年主要自购债券型基金的局面，加大了对偏股型基金的申购。
截至5月13日，这11家基金公司动用公司的固有资金申购自家基金的金额，高达5.76亿元。
其中，除了3月31日国海富兰克林基金公司自购管理的国海富兰克林强化收益债券型基金3000万元外，全部自购的是偏股型基金。
在自购的偏股型基金阵营中，又以投资指数型基金最多。比如，易方达基金投资的易方达50指数基金和大成基金投资的大成沪深300指数基金，合计3亿元，约占今年基金公司自购基金的一半。
大规模的申购指数型基金，在一定程度上反应了这些基金公司对市场的未来看好，认为市场整体处在低位。
从基金公司来看，泰信基金、上投摩根基金、大成基金申购基金的频率最高。
泰信基金在半年里，分别申购了泰信先行、泰信优质和泰信精选3只基金；上投摩根从今年3月始，也谨慎地自购旗下产品，在3月4日申购了旗下的上投摩根中国优势1000万元，5月13日，又申购了今年发行的上投摩根中小盘1000万元；5月11日，大成基金公司运用固有资金1.5亿元，分别申购大成沪深300指数基金、大成精选增值和大成景阳领先。
建信全面赎回旗下产品
2009年大部分基金公司看好后期股市行情，因此，在选择申购和赎回的时候，主要是选择了申购而不是赎回，但是，《投资者报》研究发现，也存在少数基金公司选择赎回的现象。
建信基金2月25日即赎回了自购的基金，若将当时赎回的基金净值与5月12日的净值相比较，建信基金在自家基金的投资收益方面，至少少赚了1128万元。
其具体操作情况是：2月25日，建信基金通过代销机构赎回固有资金投资所持有的建信恒久价值4566份、建信优选成长5379份、建信优化配置752份和建信稳定增利3000份。
赎回当日，建信恒久价值、建信优选成长、建信优化配置、建信稳定增利债券的单位净值分别是0.6392元、0.7249元、0.6492元、1.1110元，套现金额各为2918.98万元、3899.56万元、488.37万元、3334.02万元，合计共套现1.06亿元。
在阐述赎回目的时，建信基金公司称，赎回资金将用于股东分红。
建信基金的主要股东是中国建设银行股份有限公司、美国信安金融集团和中国华电集团公司，分别占有股份65％、25％和10％。
据Wind数据统计，2008年建信基金营业收入为2.75亿元，净利润为1.14亿元。若建信基金此次赎回的确为股东分红需要，可能这次股东分红数额超过1.06亿元。
但业内不少分析师认为，建信基金的大股东建设银行也属于金融机构，应该清楚这个时间金融资产价格处在市场的低位，按常理不会在这个时候要求分红，这也意味着，建新基金提前赎回投资的基金显然不是理性的举措。
因此，一些分析师强调，在当时市场刚刚启动反弹不久的时点赎回自家基金，更多的可能是基金公司看空未来的市场。
从建信基金3月份的财富月报也可以看出该公司当时对市场的判断确实偏空。
3月12日的建信财富月报对未来市场的分析是：前期高点附近的巨大成交量以及估值水平对市场会有压制作用，如果不能展开新一轮的成交量推动，有效突破前期高点的难度比较大。目前判断未来一个月左右呈现区间震荡行情的可能性最高，其间可能会有脉冲式行情，但难有持续性。
也许正是由于这个判断，建信基金才确定将手中持有基金赎回。
这些基金若持有至5月12日，无论是偏股型基金还是债券型基金，全部上涨，和当时赎回时点的价值比较，建信基金在管理自家资金时，显然错失了一轮赚钱的时机。按5月12日这些基金的单位净值计算，建信基金少赚了1128万元。
东吴基金拆东墙补西墙
除了建信基金在今年市场大幅上涨初期赎回了自家基金，还有东吴基金甚至亏本赎回基金。但和建信基金不同的是，东吴基金赎回的原因是准备申购新发行的东吴进取策略基金。
4月25日，东吴基金发布公告称，将于4月29日通过代销机构赎回该公司固有资金投资所持有的东吴嘉禾优势精选混合型基金2700万份，赎回东吴行业轮动股票型基金1500.725万份，同时，将相应认购东吴进取策略灵活配置基金。
4月29日，东吴嘉禾基金的单位净值是0.6695元，东吴行业轮动的单位净值是0.8603 元，赎回一共可套现3098万元。
东吴进取策略基金成立的公告显示，东吴基金认购了2999万份东吴进取策略基金。
值得注意的是，东吴基金在赎回东吴行业轮动时，亏损209万元。
2008年3月27日，东吴基金在发行东吴行业轮动基金期间，用公司固有资金1500万元，认购了这只新基金，持有的基金份额总额为1500万份。
今年4月份的赎回行动，应当是全部赎回了其持有的东吴行业轮动基金。截至2009年4月29日，该基金的单位净值为0.8603元，累计净值为0.8603元。这也就意味着，东吴基金此次赎回东吴行业轮动，只能兑现1291万元。该笔投资以亏损209万元告终。
《投资者报》研究员 刘宗源
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在经历了去年一年的暴跌之后，作为机构投资者的基金对市场判断分歧明显。其中，最能反映这种分歧的是他们自购基金的选择行为，这是因为，由于自购旗下基金使用的是自有资金，这种行为透出的对市场的看法更为真实，也更能代表基金公司的市场判断能力。
截至5月12日，今年以来共13家基金公司申购自家基金公司的产品，但也有基金公司反向操作，在股票市场大幅上扬前，选择了赎回自家的基金，少数基金公司更不惜赔本赎回，其在单只基金上的投资损失就达209万元。
自购行为两种解析
受股市强劲反弹刺激，基金公司纷纷加大投资筹码。数据显示，今年以来基金公司“自购”基金总额达到5.76亿元，其中多数集中在偏股型新基金。
通常而言，基金公司申购自家基金有两个目的，一是从营销角度考虑，在市场行情不好时，为增强投资者信心，基金公司用自有资金申购规模快速缩小的基金产品，或认购新发行的基金，以帮助新基金积聚人气，尽快达到成立规模；另一个目的是在市场行情较好时，为增加公司额外收益，自购一些自己管理的、有前途的基金以增加收益，这是基金公司投资的一部分。
在2008年市场低迷时，较多基金公司曾大量使用前一手段。
据统计，2008年自购的28家基金公司中，有16家自购了旗下偏股型基金，金额4.72亿元；12家自购了2.72亿元的混合型基金。两类基金合计7.44亿元，约占去年基金自购的50％。
另外一个目的是利用自有资金盈利。2008年大约12家基金公司自购了约7.42亿元债券型基金。这些自购债券基金的公司，显然在去年实现了投资盈利的目的，去年债券基金的平均收益率高达9％。
青睐偏股乐观后市
但今年市场的行情有了很大改观，从年初的1800点涨至2600点，这不仅让新发行的基金营销压力渐渐减低，同时，对于老基金的赎回压力也降低了许多。
从某种意义上看，在现在的市场情况下，基金公司申购自家基金的目的更多是为了投资的盈利，基于自己公司专业管理团队的优势为公司赚取“外快”。也正是由于这个目的，更能看清这些基金公司对市场的真实判断。
统计今年以来对自有基金发生过申购行为的11家基金公司，可以发现基金公司整体已经一改去年主要自购债券型基金的局面，加大了对偏股型基金的申购。
截至5月13日，这11家基金公司动用公司的固有资金申购自家基金的金额，高达5.76亿元。
其中，除了3月31日国海富兰克林基金公司自购管理的国海富兰克林强化收益债券型基金3000万元外，全部自购的是偏股型基金。
在自购的偏股型基金阵营中，又以投资指数型基金最多。比如，易方达基金投资的易方达50指数基金和大成基金投资的大成沪深300指数基金，合计3亿元，约占今年基金公司自购基金的一半。
大规模的申购指数型基金，在一定程度上反应了这些基金公司对市场的未来看好，认为市场整体处在低位。
从基金公司来看，泰信基金、上投摩根基金、大成基金申购基金的频率最高。
泰信基金在半年里，分别申购了泰信先行、泰信优质和泰信精选3只基金；上投摩根从今年3月始，也谨慎地自购旗下产品，在3月4日申购了旗下的上投摩根中国优势1000万元，5月13日，又申购了今年发行的上投摩根中小盘1000万元；5月11日，大成基金公司运用固有资金1.5亿元，分别申购大成沪深300指数基金、大成精选增值和大成景阳领先。
建信全面赎回旗下产品
2009年大部分基金公司看好后期股市行情，因此，在选择申购和赎回的时候，主要是选择了申购而不是赎回，但是，《投资者报》研究发现，也存在少数基金公司选择赎回的现象。
建信基金2月25日即赎回了自购的基金，若将当时赎回的基金净值与5月12日的净值相比较，建信基金在自家基金的投资收益方面，至少少赚了1128万元。
其具体操作情况是：2月25日，建信基金通过代销机构赎回固有资金投资所持有的建信恒久价值4566份、建信优选成长5379份、建信优化配置752份和建信稳定增利3000份。
赎回当日，建信恒久价值、建信优选成长、建信优化配置、建信稳定增利债券的单位净值分别是0.6392元、0.7249元、0.6492元、1.1110元，套现金额各为2918.98万元、3899.56万元、488.37万元、3334.02万元，合计共套现1.06亿元。
在阐述赎回目的时，建信基金公司称，赎回资金将用于股东分红。
建信基金的主要股东是中国建设银行股份有限公司、美国信安金融集团和中国华电集团公司，分别占有股份65％、25％和10％。
据Wind数据统计，2008年建信基金营业收入为2.75亿元，净利润为1.14亿元。若建信基金此次赎回的确为股东分红需要，可能这次股东分红数额超过1.06亿元。
但业内不少分析师认为，建信基金的大股东建设银行也属于金融机构，应该清楚这个时间金融资产价格处在市场的低位，按常理不会在这个时候要求分红，这也意味着，建新基金提前赎回投资的基金显然不是理性的举措。
因此，一些分析师强调，在当时市场刚刚启动反弹不久的时点赎回自家基金，更多的可能是基金公司看空未来的市场。
从建信基金3月份的财富月报也可以看出该公司当时对市场的判断确实偏空。
3月12日的建信财富月报对未来市场的分析是：前期高点附近的巨大成交量以及估值水平对市场会有压制作用，如果不能展开新一轮的成交量推动，有效突破前期高点的难度比较大。目前判断未来一个月左右呈现区间震荡行情的可能性最高，其间可能会有脉冲式行情，但难有持续性。
也许正是由于这个判断，建信基金才确定将手中持有基金赎回。
这些基金若持有至5月12日，无论是偏股型基金还是债券型基金，全部上涨，和当时赎回时点的价值比较，建信基金在管理自家资金时，显然错失了一轮赚钱的时机。按5月12日这些基金的单位净值计算，建信基金少赚了1128万元。
东吴基金拆东墙补西墙
除了建信基金在今年市场大幅上涨初期赎回了自家基金，还有东吴基金甚至亏本赎回基金。但和建信基金不同的是，东吴基金赎回的原因是准备申购新发行的东吴进取策略基金。
4月25日，东吴基金发布公告称，将于4月29日通过代销机构赎回该公司固有资金投资所持有的东吴嘉禾优势精选混合型基金2700万份，赎回东吴行业轮动股票型基金1500.725万份，同时，将相应认购东吴进取策略灵活配置基金。
4月29日，东吴嘉禾基金的单位净值是0.6695元，东吴行业轮动的单位净值是0.8603 元，赎回一共可套现3098万元。
东吴进取策略基金成立的公告显示，东吴基金认购了2999万份东吴进取策略基金。
值得注意的是，东吴基金在赎回东吴行业轮动时，亏损209万元。
2008年3月27日，东吴基金在发行东吴行业轮动基金期间，用公司固有资金1500万元，认购了这只新基金，持有的基金份额总额为1500万份。
今年4月份的赎回行动，应当是全部赎回了其持有的东吴行业轮动基金。截至2009年4月29日，该基金的单位净值为0.8603元，累计净值为0.8603元。这也就意味着，东吴基金此次赎回东吴行业轮动，只能兑现1291万元。该笔投资以亏损209万元告终。
《投资者报》研究员 刘宗源
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