淘金100只滞涨股
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2009-05-22 10:52
自2008年10月反弹至今，有194只个股的涨幅低于上证综指涨幅。针对这些滞涨股的统计结果表明，滞涨公司的盈利能力要强于市场整体水平，并且，盈利增长更为稳健。
我们认为，在目前市场整体涨幅已经偏大的情况下，未来支撑市场继续上行的板块将很可能是大盘蓝筹股，而在去年10月以来，它们很多正是让人无奈的滞涨股。
194家公司跑输大盘
A股自2008年10月28日的1664.93点反弹以来，累计上涨了52%，与此相比，在仍在二级市场上交易的公司中，共有194家上市公司股价涨幅低于市场平均涨幅。在这些家公司中，我们按照涨幅从低到高，筛选出自去年10月28日反弹以来的100家最为滞涨的A股上市公司。
2008年10月28日以来，滞涨公司平均涨幅仅为19.64%，而A股公司平均涨幅为115.52%。
实际上，这些个股在这一轮反弹中的滞涨并非偶然，对过去股价表现的分析表明，这些公司的股价在牛市初期向来惯于滞涨。
以上一轮的大牛市为例，2005年6月6日至2007年10月16日，上证综指由998.23的历史低点攀高至6124.04的历史高点，期间股指暴涨了513.49%。与此同时，A股公司加权平均涨幅为628.60%，但是，我们筛选出的这100家滞涨公司平均仅上涨了378.15%，与A股市场平均涨幅相差了250个百分点。
大盘股易滞涨
滞涨股的一个较为明显的特征是流通股本偏大。
截至2008年末，滞涨公司的流通A股平均股本为10.27亿股，而整个A股市场的平均流通股本为4.67亿股，也就是说，这100家滞涨公司的平均股本是A股的两倍。
目前A股共有1570家仍在交易的公司，这样算来，这100家滞涨公司数目上的占比约为6.4%。截至2008年末，A股市场的总流通股本是7331.11亿股，而这100家滞涨公司的总股本就有1036.83亿股之多，占整个A股市场的14%。由此可见，滞涨股一般是大盘股。
滞涨股机遇与风险
实际上，从盈利能力看，滞涨公司甚至要优于A股整体水平。
2008年，A股公司实现净利润总额8689.19亿元，而100家滞涨公司的利润总额就达到6070.17亿元，占比高达70%，这意味着100家公司贡献了A股市场绝大多数利润。而平均每家滞涨公司的净利润达到60.10亿元，而同期A股市场每家上市公司的平均利润则仅为5.53亿元，不到滞涨公司的1/10。
同时，整个A股市场上市公司2008年净利润同比下降67.31%，仅四成公司净利润同比增长；而100家滞涨公司则仅同比下滑了28.37%，有56家公司净利润同比正增长。
估值方面，目前，A股上市公司按照2008年盈利计算的总体市盈率为22倍，而100只滞涨个股的平均市盈率仅有13倍，估值优势非常明显。
在我们筛选出的100家滞涨公司中，交通运输行业的公司最多，共有18家；其次为医药生物行业，有13家；另外，金融服务业公司也有11家等等。而这些行业的一个共同特征是，行业内上市公司规模大、盈利强，更重要的是，行业盈利的增长较为稳健。如大秦铁路、上海机场、工商银行、华能国际等大型蓝筹公司，都是典型的代表。
对这些滞涨股，我们认为在未来的行情中将存在很大的机遇。并且，公司业绩稳健的增长将在很大程度上保障投资的安全。具体来讲，在100家滞涨股中，市盈率低于市场平均水平的个股值得投资者关注。
需要注意的是，这些滞涨股，也有一些盈利欠佳、市盈率偏高甚至为负值的上市公司，投资者应予甄别和回避，典型的如吉林制药等。
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