程定华：券商策略时代的“巫师”

　　程定华无疑代表了股市预测的“券商策略”时代，在其离任之后，“券商策略”在市场上已有“光环渐去”之感。而我们更想知道的是，程定华一再精准预测市场走势的原因何在？其分析方法、逻辑支点、理论视野，以及对A股市场的把握方式，又有哪些值得我们学习的地方？

　　2013年末，程定华离任安信证券首席策略分析师一职。一时间，市场上不少投资者大呼“失去操作标杆”。

　　尽管业界对安信证券是否特意安排了“造神运动”存有质疑，但不可否认的是，在从2006年到2013年的将近7年时间里，程定华以其缜密的逻辑、独到的分析视角和多次精准的预测，给了投资者以明确的预期。

　　程定华无疑代表了股市预测的“券商策略”时代，在其离任之后，“券商策略”在市场上已有“光环渐去”之感。而我们更想知道的是，程定华一再精准预测市场走势的原因何在？其分析方法、逻辑支点、理论视野，以及对A股市场的把握方式，又有哪些值得我们学习的地方？

　　精准预测

　　2012年12月4日晚，不少基金经理们到了署名为“安信证券首席策略分析师程定华”发送的报告或短信。其中的核心内容是，“市场经过前期大幅下跌，已消化了部分不确定性，我们建议投资者在12月逐步加仓。”

　　此后，大盘展开一轮强势反弹，上证指数从1949点拉升至2400上方，上涨行情一直维持到2013年2月初。这是程定华2013年末离任前给投资者印象深刻的一个案例。

　　事实上，即使不是以正式的研究报告形式出现的判断观点，只要冠有“程定华”的名头，也会引来众多的拥趸。

　　2013年4月2日上午，一份关于程定华此前与“某机构”讨论A股走势的文章开始在网络上扩散。该文的核心思想是“上涨理由已消失，接下来只是跌到哪里而已”。而现在回顾起来，上证指数在2013年4-5月间出现小幅的反弹后，即进入6月份的暴跌行情，最低一度跌至1849点。

　　股市保罗

　　由于预测精准，程定华也一度被投资者冠以“股市保罗”的称号，这一称号源自于多次精确预测世界杯结果的“章鱼保罗”。

　　而回顾起来，程定华带领的安信证券策略团队原本在机构投资者中有较高知名度，其策略团队2010年获得新财富策略研究团队第三名，2011年和2012年则获得亚军。因为拥有高善文和程定华这样的“明星分析师”，每年安信证券策略会总是爆满，更有不少投资人愿意出重金私下单独聆听程定华等人的策略分析。

　　“无论工作多累，抑或心情不爽，只要看到有券商策略研究报告中出现‘程定华’这三个字，就不会轻易放过，总会细细研读一番。”深圳某私募基金经理如是回顾程定华在安信证券任职期间，自己对其报告的重视程度。

　　独占鳌头

　　在为数众多的分析师群体中，即使缩小到策略分析的范畴，历年来登上各类榜单者亦不在少数，但能够以“券商策略”之名撩动市场神经者，却唯独程定华一人。

　　有基金公司人士向记者表示，在程定华离职前的1-2年，由于名气巨大，其已成为基金公司争相邀请的“贵宾”，小规模的基金公司或者在安信证券没有分仓的基金公司，几乎不太可能请到程定华来做路演。该公募基金人士回顾了当时有趣的情形——同在上海一幢办公楼的两家基金公司，其中一家规模过千亿，程定华的策略团队每年都会定期来公司路演。而另外一家规模只有百亿，数次都无法请到程定华参加路演。

　　至程定华离任的前期，市场对其言论几乎达到了“瞬间反映”的程度。2013年9月25日上午，安信证券举办2013年医药投资年会，程定华当日的演讲主题为“冬天的暖流”。不过，在他看来，所谓的“暖流”仅属于医药股等少数投资机会，并判断A股中期仍然弱市，下行风险转移至四季度末，建议10月整体性降低仓位。2013年9月25日当日上午上证指数本已震荡向上，但下午1点多即掉头向下，次日更是大幅暴跌，有市场人士分析认为，程定华的上述言论在一定程度上打击了市场的信心，从中也可以看出他的影响力。

　　券商策略时代：开创者也是终结者？

　　在人才济济的券商研究领域，安信证券因程定华和高善文两大王牌而在短短的数年时间内异军突起，这本身就是一道奇观。而在程定华谢幕后，“券商策略”在市场上已渐失光彩，以程定华为代表的“券商策略时代”似乎徐徐闭上大门，而再度开启这扇大门的契机似未到来，程定华无疑是券商策略时代的开创者，但在他转身后，将其定义为券商策略时代的终结者，又过于武断。

　　值得我们深思的是：是什么因素成就了程定华？从2006年到2013年，程定华并未系统的表述其判断的“秘笈”，但他的逻辑支点、知识结构、分析方法、理论视野，则散见于他发表的研究报告中。

　　安信证券作为一个优秀的平台，以及A股市场提供了广阔的市场空间，固然在一定程度上成就了程定华，但显然这些并不是全部。那么，程定华一再精准预测市场走势的“秘笈”是什么？对于每一个想在A股市场上获得成功的投资者来说，在为看到程定华精准预测市场而啧啧称奇的同时，更应该思考他成功的基因何在。

　　本刊记者 黎浩远

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