数字解析

　　7.4%

　　国家统计局4月16日公布的数据显示，今年一季度我国GDP同比增长7.4%，环比下滑0.3个百分点。

　　点评：一季度7.4%的短期增速，虽然比去年同期稍稍回落了0.3个百分点，略低于全年增长7.5%的预期目标，但并没有外界预想中的那么悲观。尤其是结合中国经济在过去三个月所面临的外部环境、内部压力，7.4%被很多经济学家认为是一个非常了不起的数字。

　　更为重要的是，透过一季度经济数据，我们看到了中国经济提质增效升级的内在潜力。虽然一季度工业生产增速有所回落、固定资产投资增速高位放缓、外贸出口同比下降，但市场销售稳定增长、居民消费价格总体稳定、居民收入较快增长，这说明中国的经济结构调整取得了积极进展，产业结构继续优化。对处于结构性变革期的中国经济而言，增长质量的提升，比增长速度的提高更为重要。

　　相当长一段时间以来，GDP增速成为衡量中国经济发展的唯一目标，“唯GDP论英雄”虽然成就了中国经济的迅猛发展，却忽视了居民收入、就业率、物价、环境友好等其他发展指标的统筹与均衡，其结果导致产能落后、环境污染、收入差距拉大等影响经济社会可持续发展的问题，必须通过转型升级来为新一轮经济增长凝聚动力。中国决策层对此有着十分清醒的认识，在经济社会发展预期目标的设定上，明确提出要向深化改革要动力，在把握总量平衡和优化结构中健康前行。不争一时快慢，不过分看重一两个百分点的升降，通过推进经济结构调整、改善人民生活，为发展注入新的动力。只要中国的通胀水平不超出“上限”，增长率和新增就业等不跌破“下限”，中国经济稳中求进的节奏就不会被打乱。当然，处于爬坡过坎“换档期”的中国经济，注定会遇到一些困难，承受一定压力，这是经济结构调整变革的必经阶段，也是转型升级阵痛期的正常反映。

　　1563亿元

　　财政部4月15日公布了2014年全国社会保险基金预算情况，按险种分别编制显示。若今年预算执行情况基本符合预算，则在剔除财政补贴因素后，2014年城镇职工基本养老保险今年或将陷入收不抵支的境地，当期“亏空”1563亿元。

　　点评：养老金亏空或缺口问题，近年来持续成为舆论探讨的热点。养老金是否存在缺口，以时间轴观察存在三种情况：从历史结余看，我国城镇职工社会基本养老保险基金自2002年以来，收支一直处于结余状态。我国正在加速进入深度老龄化社会，随着退休的人越来越多，未来我国养老金出现缺口的可能性较大。而此次媒体披露的，剔除财政补贴后出现的“亏空”1563亿元，就是指2014年当期的缺口。

　　由于我国养老金制度中存在着双轨制，机关事业单位人员的退休金（实质也是养老金）是一笔巨额养老支出，基本都由政府财政买单。综合考虑我国各种养老制度下政府的财政投入，其总额已是相当惊人。随着我国老龄化步伐加快，养老支出必定不断扩大。尽管人社部对各种养老金缺口的预测数字通常持否认态度，但政府财政养老支出压力日益增大，却是不争的事实。

　　目前我国养老保险基金的征缴收入和养老金支出基本持平，但养老金缺口将是未来养老制度最大的威胁。今年1月，人社部新闻发言人表示，延迟退休年龄是我国应对人口老龄化的必然选择。其中，以延长退休年龄化解养老金缺口的用意也十分明显。然而，在当下养老双轨制及企事业单位养老“待遇差”等养老环境公平问题尚未破题的情况下，延迟退休改革更是难以成行。其实，除了延迟退休，解决养老金缺口的方法还有很多。目前我国正在进行养老保险顶层设计，投资运营、保值增值就是其中重要的组成部分。十几年来，我国数以万亿计的基本养老保险金年均收益不到2%，远低于通胀水平，基金“隐形缩水”情况严重。另外，继续提高国企红利上缴比例，让国有资产取之于民用之于民，也是解决养老金缺口的好办法。

　　78%

　　3月31日，国家外汇管理局公布中国最新外债数据。截至2013年底，中国外债余额为52625亿元人民币。其中，中国2013年短期外债的比例高达78%。

　　点评：短期外债的高占比，可能导致国家陷入经济危机。但中国的短期外债比重却一直居高不下，而国际上这一比例通常控制在25%左右。由于过往多次债务违约事件与短期外债占比高相关，因而不少学者撰文，担忧短期外债占比高与其他因素叠加后，可能酿成系统性风险。

　　不过，外汇局资本项目司副司长郭松认为，总体上看，我国的外债水平处于安全范围之内。郭松指出，从2001年至今，短期外债比重已经从41%升至78%，看起来比例较高，但是放在中国并不存在什么风险。因为现在更看重的是短期外债和外汇储备的比，2001年这一比重是39%，而截至2013年末，中国这一比重已经下降到17.7%，因此理论上说没有风险。国际上认为短期外债和外汇储备的比重的安全线是100%，目前中国远远低于这一比重。而且中国的短期外债大部分与贸易有关，一是远期信用证和海外代付，另一个是企业间的贸易信贷，均有真实的贸易背景。从经验来看，贸易引起的债权债务，不大会构成整个债务风险。

　　11万亿

　　近日，银监会传出消息，称由中科院大学联手相关单位建立的信托产品XBRL监管报送体系架构，正在标准起草阶段。一旦进入实施，将很快提升11万亿信托产品的监管水平。

　　点评：信托产品的XBRL化，相当于给信托产品打上“条形码”，便于按标签对相关产品进行分类、索引和标识。参与这一架构设计的人员表示，与股票等其他金融产品相比较，信托产品具有标准化难、共性少等特点，“产品五花八门”，XBRL体系和标准建设的目标，就是要在不同的信托公司、不同的信托产品之间，提炼出共性的标签，“没有顶层设计，则易引起混乱”。此前，监管部门一直在调研信托行业的信息化改造，去年才选定XBRL作为信托业信息化基础设施建设的“铺路石”。

　　据相关银监会人士透露，银监会一旦通过并下发这一标准后，信托公司需要建立标准化的信托产品系统，然后对接这一设立在中国债券登记结算公司的XBRL信托信息报送系统，进行信息报送。这一系统将对信托业在产品信息披露及报送、信托产品交易以及监管三个环节产生“革命性”的影响。

　　上述接近银监会的人士表示，在此基础上，信托产品的交易市场也可以建立起来。不仅针对个人和其他非金融机构，信托和其他金融机构之间也可以借此交易。XBRL专家、中科院大学金融科技中心主任刘世平认为，信托业IT落后的原因在于，早些年信托市场并不繁荣，这几年信托业突飞猛进对信托业的IT技术提出了更高要求，无论是在信托公司层面，还是监管层面都必须“补课”。

　　251亿元

　　央行4月22日的统计数据显示，截至今年3月末，全国共有小额贷款公司8127家，贷款余额8444亿元，一季度新增人民币贷款251亿元。

　　点评：今年第一季度小贷公司新增人民币贷款251亿元，而2012、2013年同期新增贷款分别为531亿元、434亿元，呈逐年下降的态势。此前，中国人民银行金融消费权益保护局局长焦瑾璞也指出，全国小贷公司的贷款增速已连续多月回落，“总体判断是全行业由快速发展转为平稳发展和洗牌阶段”。

　　央行数据显示，目前全国小贷公司数量最多的省市分别为江苏省、辽宁省和内蒙古自治区，分别有607家、562家和478家。数据显示，广东省小贷公司共有350家，平均注册资本金在1.35亿元左右，处于行业的中上水平。分析人士指出，实收资本越小，则该地区小贷公司的抗风险能力越弱。

　　从贷款余额看，全国贷款余额比实收资本仅高出12%左右，表明小贷行业杠杆仍然控制得较低。就广东而言，其实收资本是473.04亿元，贷款余额也仅是477.05亿元。不过，江苏省和浙江省的小额贷款余额分别为1158.05亿元和911.30亿元，占比超过全国总量的五分之一，两地的贷款余额均比实收资本高出了24%和35%。分析人士指出，这一方面是由于浙江小贷公司的资金周转得较快，另一方面可能是由于他们从外部获得融资的比例较高。

　　有资深小贷人士指出，小贷行业仍处于摸索发展阶段，把杠杆率控制得低一点，行业风险会较低。

　　0元

　　进入4月中旬，A股上市公司2013年年报披露接近收官。对于公众关注的上市公司“业务招待费”，有媒体对比发现，2013年度上市公司招待费比上年度锐减四成，例如上年8.37亿元天价招待费的中国铁建去年招待费为零。

　　点评：在中国铁建的2013年年报中，“业务招待费”项目已取消，而年报中的“其他”一项却从2012年的22.4亿元增加至32.26亿元，一年暴增了9.86亿元，增幅达44%。对于会计科目变更一事，并没有见到相关说明。另外，媒体还称去年在招待费排行榜中位列第二的中国交建可能已将“招待费用”挪至管理费用的“其他”及“人员费用”名下。

　　企业在正常经营过程中产生招待费无可厚非，至于金额的高低也与企业的规模、业务模式紧密相连。可惜的是，这些国资背景的企业在面对公众监督时，用文字游戏的虚招规避了舆论的关注。这很可能造成两方面的不良后果。一方面，通过隐藏招待费拒绝公众的监督，自降信息披露的责任必然引发更多对其不利的怀疑和猜测，进而损害企业的品牌；另一方面，外界缺乏监督的渠道，由招待衍生出的腐败问题可能更加严重。

　　去年，针对个别企业天价招待费问题，时任国资委党委书记、副主任的张毅曾对央企提出要求，提高企业运营透明度，自觉接受公众社会的监督。还进一步明确会议费、业务招待费、差旅费、国境外考察费等有关费用的标准，公务接待要从严从简，商务接待也要节俭务实，反对奢侈浪费，规范经营管理活动。

　　如今，不少企业拒绝公开招待费用，我们无法准确判断它们究竟是严格遵守相关规定和纪律，还是大肆违反相关规定和纪律，但至少有一点它们是严重欠缺的，那就是没能按要求提高企业运营透明度，更没有自觉接受公众监督。

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