上周五证监会宣布对18只股票进行立案调查，导致本周相关个股均出现大幅调整，事实上，去年以来伴随着并购重组的火热，众多基本面无业绩支撑，甚至业绩连年亏损的个股，却靠重组题材炒作实现了鸡犬升天。然而，11月末以来随着二八分化行情登峰造极，并购重组题材失去了昔日的光彩，众多重组复牌的个股甚至出现集体暴跌的局面，对此有分析人士认为不排除一些真正收购了优良资产的公司被错杀。
并购重组题材遭杀跌
上周五证监会通报已对涉嫌操纵中科云网、百圆裤业、兴民钢圈、山东如意、湖南发展、铁岭新城、宝泰隆、宝鼎重工、元力股份、东江环保、中兴商业、山东威达、宁波联合、远东传动、科泰电源、新海股份、九鼎新材、珠江啤酒等18支股票的涉案机构和个人立案调查。受此消息影响，以上个股周一普遍出现跌停的局面。
事实上，11月份以来伴随着市场风格的快速变换，大象起舞蓝筹崛起，并购重组题材从去年以来延续的“复牌涨停”效应在愈加减弱，而重组失败的个股受到的冲击更是首当其冲，据记者最新统计，截至12月23日收盘，11月下旬以来跌幅前10名股票分别是成飞集成、荣之联、新世纪、中科云网、北玻股份、腾信股份、海伦钢琴、智飞生物、步森股份、萃华股份，1个月以来股价跌幅分别达到30%以上。值得注意的是，除了次新股爆炒回落外，重组搁浅成为上述大部分公司股价下跌的主要原因。
具体来看，成飞集成12月12日公告，因重组方案未获主管部门批准，公司将终止重大资产重组事项。12月15日至12月17日，复牌后的成飞集成连续3个跌停，12月19日再度深跌8.17%。中科云网11月25日公告，由于时间紧迫，公司决定终止此次资产重组，并将于11月26日复牌，此后该股股价一路下跌，截止12月23日，股价已下跌32.45%。
步森股份11月27日公告，由于与交易标的方及股东存在较大分歧，经过反复协商，无法达成一致，公司决定终止收购康华农业，重组正式告吹。复牌当日（11月27日），该股跌停；11月28日、12月29日分别下跌6.88%、5.34%。
智飞生物面临同样的命运，12日4日该公司发布公告，“鉴于目前推进此重大事项的条件尚不成熟，公司决定终止筹划重大事项”。5日复牌后，公司股价出现连续两个跌停，此后一个交易日股价继续下跌6.32%。
分析人士提醒关注错杀股
类似于成飞集成等公司，因重组失败遭遇抛售并不奇怪。但据记者不完全统计，近期多家发布重组并购方案的个股复牌后也难逃跌停的命运，主营业务颓势未改，拟靠重组改变现状的天兴仪表，12月22日公告拟以6.7亿收购老肯医疗。尽管此次收购将显著厚增天兴仪表业绩，但在二级市场上，公司依旧遭到资金用脚投票。在复牌后两个交易日均出现跌停的情况。
对于此类现象分析人士认为去年以来大量公司通过市值管理以方便套现，很多与过去坐庄是一脉相承的。从今年年中开始，各种市值管理的舆情就明显走坏，最终引发监管层关注并落实处罚和监管条例改革，基本上只是个时间问题。但是也不排除一些真正收购了优良资产的公司被错杀，投资者可适时关注被错杀的优质个股。
博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为并购重组题材的回落，问题还不限于监管，“最近一两年的并购大量涉及业绩对赌，在当前经济没有改善的情况下，业绩对赌实现的概率进一步下降；即便业绩对赌没有问题，想通过并购做大市值的也会面临公司体量更大，弹性更小的问题。”而对于当前一众小市值股票的大跌，他进一步分析表示“一开始小股票持仓还比较重的机构还可以用加仓的方式来应对大盘的上涨，但很快资金就捉襟见肘，只能卖一个买一个；这种调仓行为进一步打压了它们的股价。”
不过他也提醒投资者这些小市值股票中还是有相当部分是扎实做事、不愿跟风的，未来可能走更远，“并且很多意在做大短期市值的运作和炒作本质上也是在一个求新求变化的大趋势中实现的。正如中央对新常态的理解看，产业组织上的一大特征就是小微企业更加重要，因为市场的调整就说中长期逻辑被打破并不合理。”他表示。
本刊记者 朱蕊
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