银江股份：做智慧城市的总包头

　　银江股份已签约的18个智慧城市总包项目中，几乎均涉及智慧健康领域。

　　随着中国智慧城市建设的发展，一批服务于此的创新型公司也在崭露头角，于2009年创业板上市的银江股份正是其中的佼佼者。目前，它已发展成拥有智慧医疗、智慧交通、智慧建筑等解决方案的综合型智慧城市服务提供商。近日公布的2014年业绩预告称，其归属于上市公司净利润1.45亿元，同比增长50.17%。业绩预告一公布，立刻引起了市场各方关注。

　　探究企业 签订协议超100亿元，未来2到3年业绩无忧

　　2014年全国智慧城市跑马圈地运动加速进行，参与者不断瓜分智慧城市项目框架协议区域，从结果来看，银江股份在这轮竞争中保持了很好的势头。截至目前，公司签订的智慧城市总包项目框架协议总金额超过100亿元，范围覆盖山东、重庆、贵州、吉林、江苏、安徽、浙江、广东等多个地区城市。从智慧城市的建设节奏来看，2015年开始，签订了智慧城市协议的城市将陆陆续续进入具体项目的实施阶段，100亿元的协议项目将为公司未来的订单获取打下良好的基础，以50%的落实标准和公司2013年18.55亿元收入体量来看，并考虑到公司未来还会签订大量的智慧城市建设协议，未来2到3年公司业绩高增长无忧。

　　重度参与智慧城市建设最具潜力两大方向

　　随着中国城镇化进程的持续，城市人口和城市车辆的不断增多，交通问题已经变得日益严峻，智能交通建设成为解决交通问题的最大抓手，政府对于智能交通的投资预期在中长期内非常乐观，有机构预计行业增速可保持在20%-30%。而当前银江股份在智慧交通领域已覆盖全国170个以上城市，增速处于行业上游。同时，公司“易出行”APP已在杭州等城市上线，下载过10万。

　　随着国内老龄人口的不断增多，人们受教育程度的提高和对自身健康的更加关注，医疗相关产业在中长期内将保持高度景气状态，医疗信息化是解决医疗资源短缺和医疗资源分布不均匀的有力手段。另外，国家对于医疗改革非常重视，每次改革都会催生新的信息化建设需求，总体来看医疗信息化将是中长期值得看好的领域。

　　而在银江股份已签约的18个智慧城市总包项目中，几乎均涉及智慧健康领域。有机构调研认为，公司可能以构建老年人健康安全监测平台为切入点，服务高端社区养老。结合物联网技术不可穿戴设备，监测老年人运动、体征信息、安防等信息，联网将数据传送至平台进行分析，实现远程监控并及时警报、呼叫医护救援等功能，可通过公司“养老宝”APP通知子女。公司服务的客户包括大型养老院，有民政部门多项政策资金扶持，项目推进力度强。

　　同时，公司可能通过为政府搭建慢病监测数据平台（连接社区居民-社区医院-地区大医院）来切入社区医疗O2O。健康监测硬件所采集的数据，将在该平台上得到有效整合利用，并能够及时传输至社区医院，以供医护人员监测和分析，而经认定需转诊的可通过平台来实现；公司占据监测平台的先天优势，及结合硬件设备来推广“健康宝”等APP，以绑定用户，瞄准的是分级诊疗挖掘出的社区慢病健康管理“大金矿”。

　　可见，智慧交通和智能医疗有可能是未来智慧城市建设领域最具潜力以及最为迫切的两大方向，银江在智慧城市的建设过程中，找准了切入口，重度参与智慧交通和智慧医疗两大景气领域，使得公司在中长期的时间内都能够享受到行业成长和变革的红利，这是对公司业绩的最大支撑。

　　券商评价

　　中投证券：公司此前预告2014年净利润增长25%-55%，最终净利润接近预告上限。公司净利润实现高增长主要得益于：公司在智能交通、智慧医疗及智慧城市等业务领域积极拓展，优势显著；亚太安讯自2014年3月份开始并表，2014年业绩承诺5750万元，对公司业绩贡献较大；2014年政府补助对公司业绩亦产生积极影响。公司2015年仍将保持业绩的高速增长态势，原因在于：截止目前，公司已签署了127.6亿元的智慧城市总包业务，2015年开始逐步落地，将对公司未来业绩增长形成巨大支撑。

　　风险提示：公司业务经营范围为智慧城市涵盖的各项民生领域，客户主要为政府、大型机构等。有些项目订单额较大、项目实施周期长，存在项目结算的进度可能不达预期的风险；公司在智慧养老、医疗、交通等领域，均在寻求商业模式由项目制转变为运营的突破，国内属于新兴业务，可能面临于联网运营模式转型的进展低于预期的风险。

　　招商证券：公司以智慧城市业务作为互联网医疗抢占区域医疗与客户资源的重要方式，采用先投入建设后运营的模式构建区域社区建康、养老平台。自2014年以来，公司智慧城市协议签订速度明显加快。公司定增有望充分解决智慧城市业务发展的资金束缚，我们预计其2015年智慧城市业务落地速度将会加快，确保传统业务增速的同时为公司互联网业务跑马圈地奠定良好的基础。预计2014-2016年EPS分别为0.81/1.16/1.62元，对应PE分别为40/28/20倍，目标价46.4元，维持强烈推荐-A评级。

　　风险提示：分级诊疗改革不及预期；互联网医疗业务进展不及预期。

　　长江证券：公司此前预告2014年净利润增长25%-55%，最终净利润接近预告上限。公司净利润实现高增长主要得益于：1.公司在智能交通、智慧医疗及智慧城市等业务领域积极拓展，优势显著；2.亚太安讯自2014年3月份开始并表，2014年业绩承诺5750万元，对公司业绩贡献较大；3.2014年政府补助对公司业绩亦产生积极影响。我们认为，公司2015年仍将保持业绩的高速增长态势，原因在于：1.截至目前，公司已签署了127.6亿元的智慧城市总包业务，2015年开始逐步落地，将对公司未来业绩增长形成巨大支撑。2.公司不断调整业务结构，低毛利智能建筑业务逐步缩减，智能交通业务重质高于重量，区域医疗、远程医疗等毛利较高的智慧医疗业务收入占比正在快速提高。基于以上理由，我们对银江2015年的业绩高增长持乐观态度。

　　专访银江股份董事长吴越 做最擅长的领域

　　记者：现在中国的很多公司都在提供智慧城市的解决方案，这个行业竞争是不是很激烈？银江股份处于什么样的位置？

　　吴越：在智慧城市统一的市场格局之下，大家只有同质化和差异化的问题，大家的相同点是同在一个智慧城市的框架和领域下开展业务，但是不同的公司有不同的背景、不同的历史、不同的着重点。我们和其他公司的差别其实在哪里？具体来讲应该讲我们最擅长的就是三个领域，城市交通，数字医疗，还有一个是智能建筑。

　　一般来讲，要做一个智慧城市建设的话，首先要有顶层设计和规划，有个总体方案。可能各个公司各有所长，有的擅长总体设计和规划，有的擅长具体领域。比如说我们和神州数码的合作，在智慧城市建设的总体方案设计和顶层架构设计的时候大家进行合作，然后在不同的分化领域里面大家出具各自的方案，神州数码做一些它所擅长的领域，我们做我们自己擅长的一些领域。

　　我拿交通来举例。在中国智能交通这个产业链上大概有两千多家企业，但是大家的竞争点不一样，体现在两方面，首先绝大部分公司都是区域型的公司，比如说有些公司在某个市场做得比较好，但在外省市场不做，我想大概有90％到95％的公司都是这样的公司；另外，整个交通产业链其实是很长的，我们把它细分出来有前端的数据采集、中间的数据传输、后台的数据分析、处理和决策系统，有设备厂家，也有服务的厂家，也有做软件的厂家，也有做工程的厂家，但是能够做整个城市智能交通系统的厂家在这两千家中是屈指可数的，而且能做好的就少之又少了。

　　记者：据了解，银江股份未来的战略发展方向重点之一是发展智慧医疗，银江智慧医疗的产品研发和市场规模怎样？

　　吴越：智慧医疗产业随着我国物联网“十二五”规划的出台以及各省市智慧城市的规划和落实也渐入佳境，不仅在改变人们的生活方式，也将推动我国医疗卫生改革的进程。作为国内领先的智慧医疗系统解决方案提供商，银江智慧医疗技术在包括350余家三甲医院在内的上千家医院得到了广泛的应用和认可。以输液为例，银江智慧医疗研发的二维条码扫描系统可以有效地将药品、患者、护士对接起来，将患者用药、药品配送、药品管理等均纳入智慧医疗的管理中，实现医疗行业管理的“智慧化”，有效地提升了工作效率，减少患者就医时间，避免输液过程中的差错。

　　银江除了为医院提供智慧医疗解决方案外，还通过“云管端”实现“医未病”健康管理。在“医未病”的体系中，银江研发的“健康宝”APP移动终端软件无疑是典型应用。这个和微信界面类似的软件系统，通过数据连通可以有效了解到医院的各种详细信息，促进互联时代医疗行业的升级，而实现这种应用技术对于未来智慧城市的运营来说也是非常重要的。

　　记者：智慧医疗在整个智慧城市体系的地位如何？

　　吴越：智慧医疗作为智慧城市建设的“刚需”，是智慧城市建设必不可少的一部分。没有智慧医疗，就不会形成完整的智慧城市体系。而在智慧医疗行业，最关键的是打通各个系统的集成，形成数据间的有效互通，这是解决智慧医疗的核心！目前银江在做的智慧城市建设总包来说，数据的互通也是实现智慧城市总包对智慧医疗的必要要求。在未来智慧医疗行业将会实现50%以上的增长幅度。智慧医疗行业的快速增长不仅是智慧城市发展的必然，也预示着银江在智慧城市行业的道路上快速发展，再现奇迹。

　　记者：您在一次采访中表示，要开启智慧城市的总包模式。您能谈谈如何把银江股份发展为平台公司的？

　　吴越：公司正在升级业务结构，开启智慧城市总包模式。原来银江股份采用的是单点模式，即以单点项目为单位，进行工程承包，之后也是针对单一的一个项目进行结算。目前这种形式在发生变化，很多地区整体规划得到加强，总体承包成为可能。联系到前面几年银江股份逐步进入智慧交通、智慧医疗领域，现在又有了轨道交通板块，整个都是在为总包做准备。上市之后有品牌效应，银江参也发起了智慧城市产业联盟，通过联盟合作可以了解许多企业的真实实力，对于在某些方面做的好的企业，银江股份可以对其参股或控股，进行横向扩张实现收购，这样的收购省钱，而且并购的针对性强。以后银江股份要成长为一家运营公司：比如公司做一个城市系统的工程总包，那么银江股份就会成为这个城市的智慧城市运营商，数据也会产生大量机会。未来公司将建立云数据中心、数据分析发掘平台和面向移动客户与固定客户的增值服务。银江未来的方向是成为一家具有互联网基因的数据运营服务商。

　　文|《小康·财智》记者 吴洁