投资要点：
1、快递业仍处于增速顶点。
2、智能仓储将解决行业痛点。
艾迪西10月20日发布公告称，目前上市公司已与申通快递股东达成收购申通快递股权的初步合作意向并签署发行股份购买资产框架协议，申通是首批创立的快递企业，2014年完成包裹量24亿，同比增长50%，占整个行业17%，GMV收入达到300亿，实际收入超100亿，利润在7亿左右。如果借壳成功将打破国内市场无民营快递企业的空白。
2015年我国人均GDP或超8000美元，快递行业已进入繁荣期；同时，占快递单量70%以上的电子商务虽持续高景气，但增速有所下滑，预计2018年电商增速将下降至14.8%，较2012年减少近12个百分点。但是，一方面跨境电商的发展，为快递企业国际业务突围创造了契机，顺丰、圆通等公司已相继开通了国际快递业务；另一方面，国家政策持续利好，推动快递企业普惠化、市场化、国际化方向发展。因此可以预见，虽然快递行业增速会不可避免受到电商冲击而下降，但降幅会相对稳健，未来10年复合增速亦将维持在35%以上。
国内外快递企业的人工成本均在收入的40%以上，随着我国人口结构不断老龄化和人口红利消除，近年来企业用工成本亦在以每年20%-30%的增速上升，高企的人力成本或将成为快递行业未来发展的重担；同时，城镇化带来的土地成本上升，将极大影响租赁为主的快递仓储成本。预计智能仓储将通过全自动化的方式有效解决快递行业的痛点。
重点推荐标的：快递领域的艾迪西；智能仓储领域的音飞储存、三泰电子、东杰智能等。
申万宏源
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