常宝股份：资产稳健转型可期

　　常宝股份（002478）：前三季度实现营业收入21.4亿元，同比下降27%，归属于上市公司净利润1.6亿元，同比下降15%，每股收益0.4元。其中第三季度EPS为0.17元，公司预计全年业绩为1.84-2.7亿元，增速-25%-10%。略超市场预期。在石油采掘行业和电力行业的发展速度显著减缓，其他同行业绩大幅下滑甚至亏损的背景下，公司业绩依旧稳健，这都凸显了公司的抗风险能力。

　　从资产质量的角度看，公司是最为稳健的标的之一。资产负债表上有7个多亿的现金（货币资金+银行理财），资产负债率21%，没有短期借款和长期借款，现金流量表也十分稳健（每年2-3亿元的经营活动现金流，去年9亿元）。那么公司的投资亮点在哪？我们认为，主要还是要看外延式并购，公司目前有7个多亿现金、15亿元的银行授信未使用（不到6%的利率）、也为做过再融资，外延并购能力极强，未来公司或将有明显积极转变，外延方向上预计主要是向下游延伸。

　　从估值的角度看，目前公司仅1.7倍市净率，21倍的市盈率，是小市值股票中市值偏低的个股。且公司股东拟在7月9日至2016年1月9日期间，在股价跌破10.28元时，使用总额不超过2亿元的资金进行回购，回购股份不少于1945.53万股，约占总股本的4.86%，有利于增强投资者信心，保护广大股东利益。

　　操作策略：二级市场上，近期该股小幅回升，后市看能否突破并站稳120日均线，可保持关注。