短期震荡 慢牛不改

　　回顾本周，周一在险资举牌效应叠加价值修正预期共振之下，同仁堂、口子窖、伊利股份等绩优白马股表现强势。周二二线蓝筹出现分化，仅有南玻A等龙头股苦苦支撑，信息软件表现强势，这充分说明价值修正只能是慢牛里的一段插曲，主旋律仍然在优质成长股。周三以中信证券为代表的一线权重股快速向上发起冲击，可惜未能获市场资金认可，勉强封板后回落，并导致市场一时出现恐慌效应，严重挫伤人气。周四蓝筹股终于力有不逮后充分宣泄情绪，午后市场情绪逐步趋稳，市场行情向中小创等成长股演绎。

　　技术上看，大盘在3670一线向上突破未果，年线的压力、箱体上沿筹码密集区的压力，多重压力居于此附近，使上证指数上攻难度加大。短期来说，二线蓝筹和部分题材股获利回吐后打击人气，盘面表现萎靡。权重股的拉升又不太被市场认可，券商股的冲高回落是一个非常明显的信号。资金显示谨慎情绪，年底资金回笼和1月8日的限售禁令到期对市场心理形成压力，与之对应的是流动性泛滥与国家资本市场改革的意志。这些因素放在一起，决定了当前市场没有大的系统性风险，会持续震荡，充分震荡蓄势后就会选择向上。

　　盘面上可以看出，周四周五题材股逐渐回暖，基因测序、农业现代化、高送转、锂电池、次新等题材股局部表现活跃。最近的中央经济工作会议、中央城市工作会议和国务院常务会议给市场带来了大量的政策催化剂。年底将至，布局上应着眼中长线，紧抓中小创里的绩优股。

　　一方面，大盘蓝筹在经历险资为代表的野蛮人强势敲门已经普涨，保监会发文重点规范险资披露举牌信息，指出保险公司举牌上市公司股票，应按照要求进行披露，我们认为，此举旨在为近期不断升温的险资二级市场“举牌热”降温，切实加强资产负债匹配管理，提高保险公司透明度，防范市场风险、操作风险和道德风险，市场对于此板块已经给出答案，无论是蓝筹还是二线蓝筹，在无明显增量资金及牛市背景下都难以出现整体走牛行情。

　　另一方面，只有创业板在1月31号之前所有公司必须披露业绩预告。综合而言，创业板上市公司业绩整体偏好，且很多个股均具有高送转预期，这将是弱势行情下的稻草，天平终究会倒向中小创。

　　宏观逻辑上看，面对经济下行的巨大压力，在货币、财政政策边际效用递减的情况下，政府的宏观经济调控思路发生重大转变：从需求管理转为供给管理，从刺激终端需求转为生产要素投资，从扩大总量转为提升效率和质量。遵循产业变迁规律促进新兴成长行业以及推动创新体制机制，构建产业新体系。资本市场上包括新三板分层制度改革、战略新兴板推出、注册制改革等都是在融资层面刺激中小企业发展，也彰显政策对新兴产业的支持，因此，明年的市场风格仍然以中小创里的成长股为主。

　　操作上，建议关注基本面绝佳的优质成长股，杀跌就是提供了低吸的机会。另外，盘面上看，涨停的都是近期上市的新股，可以关注这些新股打开涨停之后的机会。

　　金鼎

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