方兴科技：产品升级迈向高端领域

　　方兴科技（600552）：公司近期公告称，此前募投项目3000吨微纳米氧化锆生产线已于日前正式投产。公司目前新材料业务以锆系材料为主，电熔氧化锆产能2万吨，是国内行业龙头，当前氧化锆行业景气低迷，公司是唯一还能实现盈利的企业。此次3000吨产能投产，一方面产能规模优势继续增强，另一方面产品升级迈向高端，盈利能力将得到提升。

　　公司围绕双主业“新材料+新型显示器件”，通过收购、再融资、设立子公司做大做强的战略思路清晰。13年定增募投建设的氧化锆产能8000吨、电容触摸屏产能85万片目前均已投产；14年设立2家子公司分别投建的钛酸钡、触摸屏柔性镀膜产线明年有望分别实现投产放量和经营改善；15年再次定增收购下游显示模组企业国显科技75.58%股权事项已获证监会无条件审核通过；公司打造氧化锆/纳米材料和触控显示产业龙头企业决心明显。

　　公司一直以来是国企改革混改标杆，14年钛酸钡、触摸屏柔性镀膜两个项目均采取上市公司控股、高管参股新设立子公司的混合所有制形式；今年定增收购国显科技75.58%股权采取换股形式，同样实现了和民企的利益深度绑定。经营管理层面实现从“管资产”转变成“管资本”，有助于进一步激发公司活力，打开改革空间。

　　操作策略：公司募投项目的投产有望大幅增厚业绩，预计16-17年业绩增速分别达到115%和41%，相对于目前的股价，估值较为便宜，建议关注。