保持良好心态继续持股
- 来源:投资者报
- 关键字:良好心态继续持股
- 发布时间:2010-10-25 08:44
这就是近一周来，各种各样的证券类媒体和电视节目中热议这些话题的原因。
我不愿意参与这些问题的讨论，因为在我看来，这个专栏的读者应该是聪明的投资者，聪明最重要的表现就是有与众不同的思考能力，以及独立的行动能力。
上周我已经在这个专栏里表达了我对“指数还会继续上行”的看法，一周过去后我还没有改变。但我愿意与投资者进一步讨论，此时此刻以及未来一段时间，应该保有一个什么样的心态，以面对持续的上涨行情。
首先，我想说，这段时间以及未来一段（也许不会太长），你的心情应该是愉快舒畅的。不能狂喜，但显然，长期持有绩优股应该已经为你带来了相当丰厚的投资回报。我如果没有猜错的话，在2500点甚至更低的地方，你应该买到了10倍左右市盈率的股票，持有到今天，也不过15倍上下，低于A股平均水平，而且并没有超过这些股票长期平均的估值水平。换句话说，这些股票的估值还没有高到你应该兑现卖出的时候。
但是我也知道，有投资者朋友也许会陷入一种复杂的心态，这种心态看上去相当“冷静和理智”，因为你可能早在熊市时已经为自己设定了预期收益，现在已经远远超出了“预期”，因此现在的策略应该止盈。特别是对那些出现了相当大的涨幅、积累了相当多浮盈的股票，落袋为安的考虑应该是有足够诱惑力的。
甚至，有些“贪婪”的想法冒出来，卖掉获利丰厚的股票，换入前期涨幅偏小的股票，以期望这些再带来同样涨幅的收益，理由就是涨幅很大者后期的涨幅空间应该小于涨幅不大者。这样做，你不但“止盈”了你获利的股票，还有机会再赚上一轮。
后面的两种想法我都不认同。你如果现在止盈，不论你的理由多么“冷静和理智”，你都是在与一个明确的趋势逆向而行。这个趋势是如此的明确，在过去一周多的时间里，中国股市的日均成交量两倍于两个月前，五倍甚至六倍于最低时。从物理学意义上说，当前的股市更像一个巨大质量的球滚动了起来，把它推动起来的力量数倍于前一阶段市场中的力量。让它停下来或者逆转它的运动方向（如果不经过很长时间的话）就需要更大的力量，而这股力量在当前的市场上并没有出现。
公平地说，聪明的投资者在股市最低迷时坚持了买入有价值股票的理念，对这一理念最好的回报就是你买入的东西增值。你大可以大大方方地享受这一成果，而不必拿此收益与普通的投资者或者投机者的收益去对比。好人有好报，市场会这样说的。
相反，如果你舍去了未来的收益，你不但失去了它们，你还把自己沦为了普通甚至投机群体中的一员。
而对“换股”的想法——我经常听到股评家们对此的建议美其名曰“换马”——就更要唾弃了。
一方面，你如果买入股票是因为它的价值，并且你对它的价值有充分了解，在我看来，你就很少会有机会在短时间里再次发现其他股票的“价值”（注意这里特别强调是价值而不是它的价格低）。另一方面，在理智世界里，此东西价格升高，而彼东西价格没有升高，其基本的理由就是两种东西的内在价值是不同的。
所以，如果你自以为聪明到可以轮着骑黑马而反复获利的话，那一定是聪明过头了。
总结下来，我想对本专栏的读者说，坚定地持有股票跟随大的趋势获益，保持一个放松而清醒的心态最为重要。如果市场会再次疯狂，也不是现在。
对中国投资市场保持清醒并不一定是批判意义的，也包括对其上涨趋势在合理区间的合理评估。当前的点位还没有超出恢复性的范围，更不要说后面还有正常增长乃至领先增长的区间。是的，未来会有再度失去理性的时候，那时我们自然会来谈论它。
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