银华富裕主题：攻防兼备跑在前列

　　银华富裕主题，成立于2006年11月，主要投资居民消费和服务需求的行业，规模偏大，90亿元。

　　王华，基金经理，10年证券从业经历，从成立起，即担任基金经理。

　　在《投资者报》推出的四季度业绩有望突破的基金中，银华富裕主题是其中之一。

　　之所以选取该基金，有多方面原因。

　　首先，这只基金长期业绩良好。根据Wind数据，最近两年，其回报率为110%，排在同类可比的131只基金的第9位；其次，基金契约规定，主要投资于消费和服务相关公司，这既符合国家经济结构调整的潮流，同时，很多基金经理认为，随着本轮大盘蓝筹股上扬，成长股调整，此类标的有较好的表现。

　　对于未来的市场，王华告诉《投资者报》记者，与前三季度相比，他对四季度较乐观，配置上，会更加均衡一些，既要寻找具有持续成长性的个股，又不放过被低估的行业。

　　明确的契约

　　一只基金，要取得好的业绩，不仅取决于所在基金公司投研实力和基金经理的管理经验，更取决于其契约中对投资的定义，而这却容易被忽视。

　　据银华富裕主题契约，其投资的基本逻辑，是在居民日益富裕的宏观背景下，伴随工业化、城市化和转移支付体系的日益完善，那些直接服务于居民消费和服务需求的行业和企业，将有超常成长的机会。

　　与一些基金模糊投资标的不同，该基金明确规定，将不少于基金资产80%的资金投资于符合“居民消费和服务需求”的行业。

　　它们包括农林牧渔、公用事业、食品饮料、纺织服装、交运仓储、木材家具、信息技术、造纸印刷、商业贸易、石油化工（部分）、金融服务、电子、房地产、社会服务、机械设备（部分）、文化传播、医药生物。

　　这样看来，其与金属非金属、采掘、建筑等行业无缘，这在9月30日至10月18日有色、煤炭等周期性行业引领的行情里吃了些亏，据《投资者报》统计，期间，该基金净值下跌了约3%。

　　王华承认，严格的契约对基金的操作有些限制，但从未来成长空间来看，这些行业符合国家的经济政策和经济发展方向，机会比较大。

　　稳定的基金经理

　　2006年11月，银华富裕主题成立，王华担任基金经理，并一直坚持至今。王算是银华基金公司的“老人”，如今已10个年头。

　　2000年10月，他加盟刚成立的银华，先后在研究策划部、基金经理部工作。任银华富裕主题基金经理之前，一直管理固定收益类产品，曾于2004年3月至2007年1月掌管银华保本(180002，基金吧)增值基金，于2005年6月至2006年9月掌管银华货币基金。

　　一位基金经理在一家公司待10年，管理一只基金超过4年，在人员频繁变动的公募基金行业，并不多见。而王华的这种执著劲，也透露在他的投资风格中，即看重成长性。

　　“从全球来看，A股的估值并不便宜，要取得较好的稳定的收益，寻找具有创新能力、新盈利模式等成长类公司至为关键。”

　　王华是坦诚的人。《投资者报》数据部统计显示，过去两年，银华富裕主题上半年的业绩往往不如下半年好。

　　王华说，自己并没有这方面的感觉，但他逐年做了分析。

　　“2008年上半年，动作慢了些，没怎么减仓，业绩较差，下半年，仓位大幅下降，四季度末参与了市场反弹，业绩就上去了。”

　　2008年银华富裕主题回报率为-50.5%，排在同类104只基金第41名。

　　“2009年年初，因对市场能否大幅上升信心不足，组合上满仓防御，所以很被动，牛市信心坚定后，我们超配了部分高景气行业，业绩逐渐提升。”

　　2009年银华富裕主题回报率为92%，排在同类137只基金第10位。

　　四季度均衡配置

　　2010年10月19日晚，央行宣布提高存贷款利率。王华认为，加息传递给市场的一个重要信息就是政府对经济有信心。他判断，四季度市场震荡向上的概率较大。

　　谈及四季度的投资策略，王华透露，会适度均衡。

　　他认为，虽然消费类和新兴产业长期看好，但目前的估值风险较大，个股分化比较严重，对于这类行业，要精选业绩稳定增长的标的；同时，随着经济企稳，前期因担忧经济而被低估的行业具有较高安全边际。

　　保险和机械设备是王比较看好的两个板块。

　　“保险本身就有消费属性，随着居民的可支配收益增加，对各类保险的需求也增加；另外，股市的反弹对保险是正反馈，因为其投资收益会提高；再次，加息对保险的投资回报上升有预期。”

　　今年以来，截至10月18日，该基金回报率为5.4%，排在185只同类基金第23名。