2010年基金业绩大排名预测
- 来源:投资者报
- 关键字:基金业绩大排名
- 发布时间:2010-10-25 09:44
股基华商盛世成长占优 混基头牌还在“三国杀”
市场总是很残酷。
尽管今年前三季度给排名靠前的基金经理们留下了坚固的基础，但万事皆有可能。一不留神，无情的市场在四季度就会将没踏准节奏的基金经理，甩向脑后。
哪些基金可能在今年全年的竞赛中成为佼佼者？《投资者报》数据研究部根据前三季度的业绩和基金经理前两年的管理能力，预测出2010年华商盛世成长、东吴行业轮动等10只基金最可能成为股票型基金前三甲的种子选手，东吴进取策略、华夏策略精选等10只基金最可能成为混合型基金的冠军选手。
相比股票型基金中华商盛世成长占据一定领先优势而言，混合型基金的冠军宝座争夺激烈，尚处于激烈的“三国杀”阶段。
此外，过去两年里，四季度排名迅速提升的基金例子很多，这也使得我们今年对这一阵营的主角们倍加注意。我们将2008年、2009年“百米冲刺”能力极强的基金进行了统计、筛选，这些基金也值得留意。
前10股票基金预言
今年的股票市场让基金经理的投资管理能力备受考验。年初上证指数位于3200点，或许到年底又能回到3200点，全年下来，市场从起点回到终点。但一年里，基金的单位净值变化可没那么简单，不少基金已在市场起伏中为投资者带来了收益。
今年偏股型基金业绩大部分战胜了同期上证指数。《投资者报》数据研究部统计，截至今年10月19日，跑赢同期上证指数的普通股票型基金共171只，指数型基金36只，混合型基金共155只。
截至目前，全部185只股基平均收益率为1.03%，收益率高于5%的共48只，占样本基金总数的26%，收益最高的已达25.87%。
收益率位居前10名的股基依次是华商盛世成长、东吴行业轮动、东吴价值成长、景顺长城能源基建、银河行业优选、大成景阳领先、信诚盛世蓝筹、华夏复兴、天治创新先锋、嘉实优质企业。
但现在进入前10名，未必在四季度能保持，这一个季度对基金经理而言，最大考验是能否踏准市场节奏，否则前三季度功亏一篑。
根据前两年这些基金经理对市场风格转换的能力，我们预计最可能成为今年冠军的股基是华商盛世成长。
华商盛世成长的收益率与第二名相比，已高出近3个百分点，与第10名相比高出13个百分点。从2008年以来，这只基金就体现出基金经理管理团队较强的市场节奏把握能力，2009年该基金以超过108%的收益率位居当年股基收益率前10名。
综合考量前三季度的业绩和基金经理管理能力，《投资者报》数据研究部预测，最可能成为今年全年前10名的股基依次是华商盛世成长、东吴行业轮动、东吴价值成长、景顺长城能源基建、大成景阳领先、信诚盛世蓝筹、华夏复兴、嘉实优质企业、大成策略回报、南方优选价值。
前10混合型基金预言
今年以来混合型基金的平均收益率高于股票型，截至目前为2%，在震荡的市场行情中，再次证明了混合型基金明显的灵活优势。
158只混合型基金，共有101只取得了正收益，155只战胜了同期大盘涨幅，未战胜大盘的基金仅有华富竞争力优选、招商核心价值和南方稳健成长；收益率最高者达21.53%，与股基相比，混基整体较平稳。
今年混基的冠军竞争激烈，虽然东吴进取策略前三季度领先，但当前的业绩差距与第二、三名相差不大，且面对竞争的基金经理是号称“基金一哥”的王亚伟，从前两年王亚伟管理业绩排名的竞争看，每到关键时刻，王亚伟总能出其不意地胜出。
我们预测，2010年全年最可能位居前10名的混基是东吴进取策略、华夏策略精选、华夏大盘精选、嘉实增长、大摩资源优选混合、嘉实主题精选、嘉实策略增长、天治品质优选、华商领先企业、嘉实服务增值行业。
有冲刺能力的基金
三季度的业绩积累对基金全年的业绩排名无疑起关键性作用，但对善于把握市场行情的基金经理来说，做好百米冲刺也能改观前三季度的排名。
很多基金公司会通过基金业绩全年的排名，决定基金经理的年终奖金、甚至决定明年的去留，因此，在四季度除了从长远眼光需要管好基金外，生存的需要也会让基金经理竭尽全力地提升基金业绩排名。
因此，四季度必然是基金市场烽烟四起的季节。
2008年和2009年的统计数据显示，在一个季度里，把握市场节奏能力强的基金经理能将自己的排名提升超过30名。
2008年四季度股基排名冲刺提前10名的基金共21只，提前最多的提前了36名；混基排名提前了10名的基金共6只，提前最多的提前了33名。
2009年四季度股基排名提前10名的共25只，提前最多的提升了35名；混基排名提前10名的增至23只，排名提前最多的提前了33名。
股基中，连续两年四季度排名往前提升的共有23只基金。
2008年最为典型的基金有国泰金鹰增长、国泰金牛创新成长、华泰柏瑞盛世中国、泰信优质生活、嘉实优质企业；2009年最为典型的有汇丰晋信龙腾、国泰金鹰增长、长城久富、银华富裕主题、信达澳银领先增长和泰信优质生活，这些基金四季度排名提升了超过15名。
混合型基金中，连续两年四季度排名均有不同程度提升的有24只。
2008年最典型的有金鹰中小盘精选、东吴嘉禾优势、嘉实成长收益、天弘精选、招商先锋，2009年最为典型的有中银收益、易方达积极成长、易方达策略成长、大摩资源优选混合和中银中国精选。
这些基金在四季度的动向均值得投资者密切关注。
四季度净值屡屡跃进 3只混合基金冲刺潜力大
为打好收官战，不少基金选择在四季度奋力一搏。
2010年10月以来A股市场风格的突然转向，给原本暗流涌动的基金排名争夺战，增添了更浓的未知色彩。
在对近两年四季度冲刺提速的混合基金梳理后，《投资者报》记者发现，数只基金在四季度，比三季度末都有较快提升。它们中提升较快的是：嘉实策略增长、中银中国精选、金鹰中小盘。无独有偶，这3只基金近三年业绩都很抢眼。
在梳理牛市最高点至今净值实现翻番的基金后，《投资者报》还发现，混合型基金也占据主力。对基金投资者而言，若想选一只在四季度业绩会提升的基金，仓位浮动空间大、投资更灵活的混合基金或许是不错选择。
嘉实策略增长：偏好大盘成长
“太胖了跑不动”。
与长跑运动员一样，基金体型太大，也会显得笨重。不过，一些基金在规模实现瘦身后，业绩逐渐令人刮目相看。嘉实策略增长即是如此。
2006年12月，嘉实策略增长发行一天即结束募集，首募高达419亿元。此时，除创造“国内基金业首募最高纪录”外，嘉实策略增长还多了一个代号——国内“最胖基金”。
规模过于庞大，曾一度拖累该基金的业绩表现。2008年开始，嘉实策略增长慢慢瘦身，近两年规模维持在80亿元左右。在瘦身后，其业绩也实现较快蹿升。
据资讯数据，2008年末，嘉实策略增长在80只偏股混合型基金中还排名50，2009年底就在98只同类产品中上升至31。截至2010年三季度末，嘉实策略增长已在117只同类产品中位居第4名。
《投资者报》还发现，嘉实策略增长在每年四季度冲刺的实力也不容小觑。2008年整个四季度，其排名上升4位，2009年四季度上升10位。今年前三季度已排名第4的嘉实策略增长，有无冲刺前3的实力？
从嘉实策略增长基金经理的特点看，该基金的业绩有稳定提升的潜力。
嘉实策略增长的基金经理邵健，同时也管理着嘉实增长。而今，嘉实增长在现有开放式基金中，累计净值仅次于华夏大盘精选。
对经济乐观、淡化选时，是该基金的一大特点。根据合同约定，嘉实增长的股票配置比例在40%~75%之间，不过其仓位长期维持在65%~70%。相比嘉实增长，嘉实策略增长拥有更灵活的仓位空间，股票投资比例为30%~95%。但查阅该基金历史仓位，最低时也高过70%，高于平均水平，表现出较低的仓位波动性。2010年，嘉实策略增长仍保持了较高的股票仓位。
在管理风格上，邵健本人对成长股的挖掘表现优异。这是该基金的第二个特点。邵健曾对《投资者报》记者表示，“获得回报的主要方法是在行业和个股的选择上。”
由于规模较大，嘉实策略增长更偏好大盘成长股，积极投资于“大行业中的小巨人”，以分享行业和公司成长中的超额收益，把握行业轮动以及重配行业选择的能力。今年该基金对国家政策积极扶持的新兴产业如电子信息、医药生物等行业的配置比例达26%，贡献了较好业绩。
中银中国精选：均衡配置
每年的四季度，中银中国精选都习惯性冲刺一下。2008年四季度，其同类排名从第10到第7，上升3名。2009年四季度，排名从40位，上升12名至28名。
截至2010年三季度末，中银中国精选在117只偏股混合基金中排名18。年终其排名是否会有所提升？基金经理四季度还会采用什么样的策略？
《投资者报》记者试图联系中银中国精选基金经理孙庆瑞，不过由于时间原因，孙未能接受采访。
10月15日，与孙庆瑞共同担任中银中国精选基金经理的吴域，刚刚因个人原因不再管理该基金。对此，一位业内人士对记者表示，虽然这会造成一定影响，但“孙庆瑞同样具有较强的投资能力，其业绩持续能力仍值得关注。”
现任中银基金副总裁的孙庆瑞，做债券投资出身。这决定了她偏向于基于宏观经济的判断，对风险有种天然的警觉。从以往操作看，该基金较准确地踏准了市场的节奏。
中银中国股票投资比例为40%~95%。2009年一季度市场回暖，其仓位由2008年四季度的58%果断上调至85%，上涨优势明显；2009年三季度，该基金又逐步降低仓位，到2010年一季度仓位仅为74%，震荡市表现抗跌。
此外，中银中国基金长期坚持均衡配置策略，分散配置各行业优势股票，重仓股集中度较低，有利于在热点切换行情中获益。
“做投资不要抱有任何侥幸心理，放宽心态，注重长期。同时，不能固守以往的成绩，要有一种开放的心态而不断去学习。最后，我自己注重成长投资，不注重机械地买入便宜股，要看成长性。”孙曾如此总结自己的投资风格。
2010年上半年，中银中国仓位较低、行业配置偏重非周期，为基金贡献了较好的业绩。
“在经济结构转型的大环境中，我们继续将大消费和新兴产业作为我们的基础配置。考虑到下半年可能出现的政策管制放松，我们将在经济与政策的博弈中，尽量把握好周期行业的交易性机会。”孙庆瑞在2010年中报中表示。
金鹰中小盘：灵活调整策略
每年四季度，是金鹰中小盘基金排名提升的节点。2008年，该基金从三季度末80只同类基金中的23位，上升到年末的第3名，大幅跃升20位。2009年，该基金排名提升5位。截至2010年9月30日，金鹰中小盘在117只混合基金中排名19。
金鹰中小盘是较早集中投资中小盘股的基金，基金经理杨绍基2010年9月底曾告诉《投资者报》记者，该基金的业绩表现与产品设计的风格特征有关。
“金鹰中小盘的基金合同规定，股票仓位的80%要投资于全市场平均流通市值以下的股票，而近年来A股市场的中小盘股票表现远胜于大盘股、蓝筹股。”
虽靠中小盘获得了较好的回报，但基金经理在9月就对记者表达了对中小盘股的谨慎，并开始对部分小盘股进行减持。
“中小盘股票不论是绝对估值还是相对估值均已超出我们能够研究和理解的范围。同时，资产结构调整中偏向以金融股为代表的低估值股票，以期能通过平衡配置提高组合的防御性。”
结合历史操作看，该基金较准确地踏准了市场的投资热点。2009年四季度，金鹰中小盘成功预判部分中小盘个股将演绎大行情，加重了非周期类、新能源类、新技术类个股的配置，取得了较好业绩。
“今年金鹰中小盘的运作情况，可以用年初制定的‘弃大扬小，舍旧求新’八字投资策略来概括。目前看来，重点关注新经济增长模式下持续受益的行业和板块，逢低买入医药、大众消费品和商业零售等长期受益于经济增长方式转变的股票，还是正确的。”杨绍基对记者表示。
行情难涨太多 15只蓝筹基金全年胜出者少
一位投资了大量大盘蓝筹股，憋了近一年的投资人士，最近心里顺畅多了。
他参加的一个投资小圈子定期会聚在一起讨论股票市场，今年以来，几乎每次聚会，他都会与众不同地大谈蓝筹股的价值与机会，但谈归谈，市场总是不卖账。
最近，情况有所改变。
随着大盘蓝筹股发飙，前期苦熬该类股票的基金，迎来了意外收获，然而，出乎多数人意料的是，这样一波猛冲，不仅没有让基金净值集体飞奔，反而导致近百只基金业绩近期负增长，其中，还不乏蓝筹类基金。
上证综指上涨超过10%，百只基金业绩却负增长，为何？
《投资者报》记者采访发现，基金经理在对待投资大盘蓝筹股的态度上，分歧较大，相当一部分基金经理并没有参与其中，即便享受到了这波行情的基金经理，态度上也很谨慎。
一部分基金经理认为，蓝筹股的趋势性行情目前还看不到，随着其估值修复，精选个股愈显重要。从这个意义上来讲，定义为蓝筹的基金，四季度要在业绩上有所突破，并不会像最近市场涨势那样一帆风顺。
蓝筹行情难成趋势
多位基金经理认为，蓝筹股仅仅是“波段操作机会”。
“断言市场风格转换成功、大盘蓝筹就此大行其道，为时过早。”
上海一家基金公司投研人士在接受《投资者报》记者采访时判断到，A股市场在国庆假期前后快速上涨之后，大盘蓝筹估值相对中小盘过低的状况已经有所改变，快速上涨之后，市场存在调整修正压力。
而在北京一位基金经理看来，由于房地产调控政策仍然偏紧，金融、地产板块仍有很大的不确定性。“因此，市场仍将延续筑底过程，或有反复。”
在一位主题类基金经理眼中，本轮蓝筹股上涨的主动因是货币宽松，而非经济基本面，“如果行情能持续，有两种可能：美元贬值，贸易战打响；经济出现反转。”
“但这两方面现在都看不到。”他补充道。据他透露，虽然自己的仓位比较低，但并没有在此轮行情中加仓。
上投摩根基金公司研究部副总监王炫谈道：“经济结构转型继续主导市场，大消费仍是配置主线，部分估值合理的新兴产业也是配置的重点。”
王炫判断说，随着经济企稳，投资者情绪企稳后，前期被过分抛售、估值偏低、但行业景气依然向好的一些周期性制造行业，存在估值回归的空间；而在通胀预期持续高涨下，资源类公司也存在波段操作的机会。
基金经理的分歧
虽然蓝筹股大涨活跃了市场气氛，但基金经理的态度冷热不均，前期在中小盘股上赚了钱的基金经理，在年末突然意识到“估值安全”很重要。
《投资者报》记者在采访中注意到，在看待大盘蓝筹股的机会上，基金经理分歧较大。
因坚守而享受了本轮行情的基金经理，在看待大盘蓝筹股接下来的机会时，比较谨慎。上海一家今年以来坚守大盘蓝筹股的投资总监认为下一阶段的投资热点，是在中国经济转型的关键期，注意把握成长股和主题投资机会，主要涉及中小市值为主的大消费领域、新材料新能源、节能环保、科技创新；而对于大盘蓝筹股密布的周期性行业，他要谨慎得多。
显然，这种看法是在修正前期坚守大盘蓝筹股时的一些错误操作。在他看来，大盘蓝筹只存在阶段性机会。而北京一位投资总监在检讨过去过于偏重蓝筹类股票同时，也明确表述，要向“小市值靠拢”。
另外，还有一帮空头派。
一部分基金经理并没有调仓，即将手中持有的股票从中小盘股居多转向调整为大市值股票，这也是产生大盘大涨而百只基金净值下跌的原因之一，如上述主题类基金就是其中一例。
在接受《投资者报》记者采访时，这位基金经理承认自己错过了本轮行情，但并不愿意去加仓大盘蓝筹，“虽然对我的压力比较大，但我并不认为大盘蓝筹有多大机会，相反，本轮一些被错杀的成长型股票更具上涨空间。”
与他不同，一些基金经理及时加仓了蓝筹股，前期只看好医药股的上海一位基金经理在接受《投资者报》记者采访时透露，“我加了一些金融、地产、航空以及机械行业的股票，留了少部分医药股。”
谈到原因时，他说，“主要是考虑估值安全”。年末将至，对于前期业绩靠前的基金而言，如何保持排名不至于大起大落，这是大部分人考虑的问题。
蓝筹基金业绩分化
最近，记者认识的一位基民买了3只蓝筹类基金，在这位爱学习的基民看来，因为蓝筹股向好，蓝筹基金机会应该不错。但他能否如愿，从目前市场的表现看，还不好说。
一方面，基金经理大都认为，蓝筹行情仅仅是波段机会，且随着蓝筹股上涨，个股选择更加重要，这无疑会加大基金经理的操作难度；另一方面，从结果来看，蓝筹类基金业绩分化较大。
今年以来，运作超过一年的15只蓝筹类基金中，8只基金回报率为负，7只为正；业绩最差的景顺长城精选蓝筹与业绩最好的信诚盛世蓝筹业绩相差26%，截至10月18日，前者回报率为-13%，后者为13%。
在最近的蓝筹股行情里，也并不是所有蓝筹基金都风光。
据数据，9月30日至10月18日大盘连续上涨过程中，有6只蓝筹基金净值为负增长，其中，民生加银品牌蓝筹和信诚盛世蓝筹净值下跌最大，分别为3.8%、3.2%，涨幅最大的两只蓝筹基金是国泰金鹏蓝筹价值、大成蓝筹稳健，分别为10%、9.6%。
结合今年前三季度和最近大盘蓝筹股行情的表现以及记者采访，信诚盛世蓝筹、大成蓝筹稳健两只蓝筹基金投资者可适当关注。
信诚盛世蓝筹成立于2008年，最近两年来回报率达到102%，在同期成立的基金中业绩靠前；今年以来该基金业绩良好，排在185只同类基金第6名，基金经理张锋适度均衡的配置策略有望继续在四季度取得稳定业绩。
大成蓝筹稳健最近两年期业绩均排在同类基金前1/3，今年以来该基金排在117只同类基金第27位。基金经理施永辉以严守契约闻名，如果大盘蓝筹行情继续，这只基金会有不错的表现。
银华富裕主题：攻防兼备跑在前列
银华富裕主题，成立于2006年11月，主要投资居民消费和服务需求的行业，规模偏大，90亿元。
王华，基金经理，10年证券从业经历，从成立起，即担任基金经理。
在《投资者报》推出的四季度业绩有望突破的基金中，银华富裕主题是其中之一。
之所以选取该基金，有多方面原因。
首先，这只基金长期业绩良好。根据数据，最近两年，其回报率为110%，排在同类可比的131只基金的第9位；其次，基金契约规定，主要投资于消费和服务相关公司，这既符合国家经济结构调整的潮流，同时，很多基金经理认为，随着本轮大盘蓝筹股上扬，成长股调整，此类标的有较好的表现。
对于未来的市场，王华告诉《投资者报》记者，与前三季度相比，他对四季度较乐观，配置上，会更加均衡一些，既要寻找具有持续成长性的个股，又不放过被低估的行业。
明确的契约
一只基金，要取得好的业绩，不仅取决于所在基金公司投研实力和基金经理的管理经验，更取决于其契约中对投资的定义，而这却容易被忽视。
据银华富裕主题契约，其投资的基本逻辑，是在居民日益富裕的宏观背景下，伴随工业化、城市化和转移支付体系的日益完善，那些直接服务于居民消费和服务需求的行业和企业，将有超常成长的机会。
与一些基金模糊投资标的不同，该基金明确规定，将不少于基金资产80%的资金投资于符合“居民消费和服务需求”的行业。
它们包括农林牧渔、公用事业、食品饮料、纺织服装、交运仓储、木材家具、信息技术、造纸印刷、商业贸易、石油化工（部分）、金融服务、电子、房地产、社会服务、机械设备（部分）、文化传播、医药生物。
这样看来，其与金属非金属、采掘、建筑等行业无缘，这在9月30日至10月18日有色、煤炭等周期性行业引领的行情里吃了些亏，据《投资者报》统计，期间，该基金净值下跌了约3%。
王华承认，严格的契约对基金的操作有些限制，但从未来成长空间来看，这些行业符合国家的经济政策和经济发展方向，机会比较大。
稳定的基金经理
2006年11月，银华富裕主题成立，王华担任基金经理，并一直坚持至今。王算是银华基金公司的“老人”，如今已10个年头。
2000年10月，他加盟刚成立的银华，先后在研究策划部、基金经理部工作。任银华富裕主题基金经理之前，一直管理固定收益类产品，曾于2004年3月至2007年1月掌管银华保本增值基金，于2005年6月至2006年9月掌管银华货币基金。
一位基金经理在一家公司待10年，管理一只基金超过4年，在人员频繁变动的公募基金行业，并不多见。而王华的这种执著劲，也透露在他的投资风格中，即看重成长性。
“从全球来看，A股的估值并不便宜，要取得较好的稳定的收益，寻找具有创新能力、新盈利模式等成长类公司至为关键。”
王华是坦诚的人。《投资者报》数据部统计显示，过去两年，银华富裕主题上半年的业绩往往不如下半年好。
王华说，自己并没有这方面的感觉，但他逐年做了分析。
“2008年上半年，动作慢了些，没怎么减仓，业绩较差，下半年，仓位大幅下降，四季度末参与了市场反弹，业绩就上去了。”
2008年银华富裕主题回报率为-50.5%，排在同类104只基金第41名。
“2009年年初，因对市场能否大幅上升信心不足，组合上满仓防御，所以很被动，牛市信心坚定后，我们超配了部分高景气行业，业绩逐渐提升。”
2009年银华富裕主题回报率为92%，排在同类137只基金第10位。
四季度均衡配置
2010年10月19日晚，央行宣布提高存贷款利率。王华认为，加息传递给市场的一个重要信息就是政府对经济有信心。他判断，四季度市场震荡向上的概率较大。
谈及四季度的投资策略，王华透露，会适度均衡。
他认为，虽然消费类和新兴产业长期看好，但目前的估值风险较大，个股分化比较严重，对于这类行业，要精选业绩稳定增长的标的；同时，随着经济企稳，前期因担忧经济而被低估的行业具有较高安全边际。
保险和机械设备是王比较看好的两个板块。
“保险本身就有消费属性，随着居民的可支配收益增加，对各类保险的需求也增加；另外，股市的反弹对保险是正反馈，因为其投资收益会提高；再次，加息对保险的投资回报上升有预期。”
今年以来，截至10月18日，该基金回报率为5.4%，排在185只同类基金第23名。
基金经理看四季度投资
上投摩根大盘蓝筹基金经理罗建辉：
金融资源等大盘蓝筹将引领市场向上
上投摩根四季度策略一直强调年底A股市场将会出现让人期待的向上的突破，大盘蓝筹值得关注。目前市场走势正如我们判断，已经突破关键点位，以金融、资源等为代表的大盘蓝筹将引领市场向上。
一般来说，压制越久，回归的力度就越大，蓝筹公司是行业领袖，已经度过了初创期和成长前期的不稳定阶段，靠行业的自身增长，靠内部经营效率的提升，靠内生和外延的扩张，会有一段较长时期的相对确定的成长期，此时买入，风险小，且成长空间确定，因此对蓝筹股的前景充满信心。
兴业沪深300增强指基经理申庆：
重点关注保持稳定甚至较好增长行业
目前国内很多投资者热衷于概念投资、市梦率定价，愿意为之支付过高的溢价，忽视低估值、稳定增长的企业。
然而，回顾历史、纵观国内外成熟市场经验，价值投资最终是取胜之道。
针对市场热议的风格转换问题，我们认为，现阶段的沪深300估值水平处于较合理区间，至少在今明两年，该指数表现都将比较稳定。尽管短期内是否会出现调整，市场风格转换是否会进一步持续较难判断，但公司合理估值水平结合成长性是中长期投资的核心标准。在本轮沪深300上涨过程中，低估值的采掘业、金融服务、汽车、工程机械等涨幅居前，对于那些目前依然估值水平较低，且2011年业绩能够保持稳定甚至较好增长的行业依然应重点关注。
万家基金公用事业基金经理鞠英利：
长期看好煤炭板块
国庆节后，两市在煤炭有色等权重板块的带领下大幅上涨，在全球流动性泛滥的背景下，股市整体估值水平将上升，市场有望进入3年一遇的行情，而煤炭板块有望获得超额收益。
煤炭股半年报合计数据显示，主营业务和营业利润分别同比增长43.84%和26.68%。在业绩优异的同时，煤炭指数反而下跌30%以上，跌幅超过沪深300指数，这为基金介入提供了较为合适的时机。从长期来看，目前全球都处于资源稀缺阶段，国内方面由于煤道运输瓶颈制约产能释放、行业资源整合紧缩供给及冬季恶劣天气预期等因素的影响，煤价预期乐观，并推动煤炭板块震荡向好趋势。
……
市场总是很残酷。
尽管今年前三季度给排名靠前的基金经理们留下了坚固的基础，但万事皆有可能。一不留神，无情的市场在四季度就会将没踏准节奏的基金经理，甩向脑后。
哪些基金可能在今年全年的竞赛中成为佼佼者？《投资者报》数据研究部根据前三季度的业绩和基金经理前两年的管理能力，预测出2010年华商盛世成长、东吴行业轮动等10只基金最可能成为股票型基金前三甲的种子选手，东吴进取策略、华夏策略精选等10只基金最可能成为混合型基金的冠军选手。
相比股票型基金中华商盛世成长占据一定领先优势而言，混合型基金的冠军宝座争夺激烈，尚处于激烈的“三国杀”阶段。
此外，过去两年里，四季度排名迅速提升的基金例子很多，这也使得我们今年对这一阵营的主角们倍加注意。我们将2008年、2009年“百米冲刺”能力极强的基金进行了统计、筛选，这些基金也值得留意。
前10股票基金预言
今年的股票市场让基金经理的投资管理能力备受考验。年初上证指数位于3200点，或许到年底又能回到3200点，全年下来，市场从起点回到终点。但一年里，基金的单位净值变化可没那么简单，不少基金已在市场起伏中为投资者带来了收益。
今年偏股型基金业绩大部分战胜了同期上证指数。《投资者报》数据研究部统计，截至今年10月19日，跑赢同期上证指数的普通股票型基金共171只，指数型基金36只，混合型基金共155只。
截至目前，全部185只股基平均收益率为1.03%，收益率高于5%的共48只，占样本基金总数的26%，收益最高的已达25.87%。
收益率位居前10名的股基依次是华商盛世成长、东吴行业轮动、东吴价值成长、景顺长城能源基建、银河行业优选、大成景阳领先、信诚盛世蓝筹、华夏复兴、天治创新先锋、嘉实优质企业。
但现在进入前10名，未必在四季度能保持，这一个季度对基金经理而言，最大考验是能否踏准市场节奏，否则前三季度功亏一篑。
根据前两年这些基金经理对市场风格转换的能力，我们预计最可能成为今年冠军的股基是华商盛世成长。
华商盛世成长的收益率与第二名相比，已高出近3个百分点，与第10名相比高出13个百分点。从2008年以来，这只基金就体现出基金经理管理团队较强的市场节奏把握能力，2009年该基金以超过108%的收益率位居当年股基收益率前10名。
综合考量前三季度的业绩和基金经理管理能力，《投资者报》数据研究部预测，最可能成为今年全年前10名的股基依次是华商盛世成长、东吴行业轮动、东吴价值成长、景顺长城能源基建、大成景阳领先、信诚盛世蓝筹、华夏复兴、嘉实优质企业、大成策略回报、南方优选价值。
前10混合型基金预言
今年以来混合型基金的平均收益率高于股票型，截至目前为2%，在震荡的市场行情中，再次证明了混合型基金明显的灵活优势。
158只混合型基金，共有101只取得了正收益，155只战胜了同期大盘涨幅，未战胜大盘的基金仅有华富竞争力优选、招商核心价值和南方稳健成长；收益率最高者达21.53%，与股基相比，混基整体较平稳。
今年混基的冠军竞争激烈，虽然东吴进取策略前三季度领先，但当前的业绩差距与第二、三名相差不大，且面对竞争的基金经理是号称“基金一哥”的王亚伟，从前两年王亚伟管理业绩排名的竞争看，每到关键时刻，王亚伟总能出其不意地胜出。
我们预测，2010年全年最可能位居前10名的混基是东吴进取策略、华夏策略精选、华夏大盘精选、嘉实增长、大摩资源优选混合、嘉实主题精选、嘉实策略增长、天治品质优选、华商领先企业、嘉实服务增值行业。
有冲刺能力的基金
三季度的业绩积累对基金全年的业绩排名无疑起关键性作用，但对善于把握市场行情的基金经理来说，做好百米冲刺也能改观前三季度的排名。
很多基金公司会通过基金业绩全年的排名，决定基金经理的年终奖金、甚至决定明年的去留，因此，在四季度除了从长远眼光需要管好基金外，生存的需要也会让基金经理竭尽全力地提升基金业绩排名。
因此，四季度必然是基金市场烽烟四起的季节。
2008年和2009年的统计数据显示，在一个季度里，把握市场节奏能力强的基金经理能将自己的排名提升超过30名。
2008年四季度股基排名冲刺提前10名的基金共21只，提前最多的提前了36名；混基排名提前了10名的基金共6只，提前最多的提前了33名。
2009年四季度股基排名提前10名的共25只，提前最多的提升了35名；混基排名提前10名的增至23只，排名提前最多的提前了33名。
股基中，连续两年四季度排名往前提升的共有23只基金。
2008年最为典型的基金有国泰金鹰增长、国泰金牛创新成长、华泰柏瑞盛世中国、泰信优质生活、嘉实优质企业；2009年最为典型的有汇丰晋信龙腾、国泰金鹰增长、长城久富、银华富裕主题、信达澳银领先增长和泰信优质生活，这些基金四季度排名提升了超过15名。
混合型基金中，连续两年四季度排名均有不同程度提升的有24只。
2008年最典型的有金鹰中小盘精选、东吴嘉禾优势、嘉实成长收益、天弘精选、招商先锋，2009年最为典型的有中银收益、易方达积极成长、易方达策略成长、大摩资源优选混合和中银中国精选。
这些基金在四季度的动向均值得投资者密切关注。
四季度净值屡屡跃进 3只混合基金冲刺潜力大
为打好收官战，不少基金选择在四季度奋力一搏。
2010年10月以来A股市场风格的突然转向，给原本暗流涌动的基金排名争夺战，增添了更浓的未知色彩。
在对近两年四季度冲刺提速的混合基金梳理后，《投资者报》记者发现，数只基金在四季度，比三季度末都有较快提升。它们中提升较快的是：嘉实策略增长、中银中国精选、金鹰中小盘。无独有偶，这3只基金近三年业绩都很抢眼。
在梳理牛市最高点至今净值实现翻番的基金后，《投资者报》还发现，混合型基金也占据主力。对基金投资者而言，若想选一只在四季度业绩会提升的基金，仓位浮动空间大、投资更灵活的混合基金或许是不错选择。
嘉实策略增长：偏好大盘成长
“太胖了跑不动”。
与长跑运动员一样，基金体型太大，也会显得笨重。不过，一些基金在规模实现瘦身后，业绩逐渐令人刮目相看。嘉实策略增长即是如此。
2006年12月，嘉实策略增长发行一天即结束募集，首募高达419亿元。此时，除创造“国内基金业首募最高纪录”外，嘉实策略增长还多了一个代号——国内“最胖基金”。
规模过于庞大，曾一度拖累该基金的业绩表现。2008年开始，嘉实策略增长慢慢瘦身，近两年规模维持在80亿元左右。在瘦身后，其业绩也实现较快蹿升。
据资讯数据，2008年末，嘉实策略增长在80只偏股混合型基金中还排名50，2009年底就在98只同类产品中上升至31。截至2010年三季度末，嘉实策略增长已在117只同类产品中位居第4名。
《投资者报》还发现，嘉实策略增长在每年四季度冲刺的实力也不容小觑。2008年整个四季度，其排名上升4位，2009年四季度上升10位。今年前三季度已排名第4的嘉实策略增长，有无冲刺前3的实力？
从嘉实策略增长基金经理的特点看，该基金的业绩有稳定提升的潜力。
嘉实策略增长的基金经理邵健，同时也管理着嘉实增长。而今，嘉实增长在现有开放式基金中，累计净值仅次于华夏大盘精选。
对经济乐观、淡化选时，是该基金的一大特点。根据合同约定，嘉实增长的股票配置比例在40%~75%之间，不过其仓位长期维持在65%~70%。相比嘉实增长，嘉实策略增长拥有更灵活的仓位空间，股票投资比例为30%~95%。但查阅该基金历史仓位，最低时也高过70%，高于平均水平，表现出较低的仓位波动性。2010年，嘉实策略增长仍保持了较高的股票仓位。
在管理风格上，邵健本人对成长股的挖掘表现优异。这是该基金的第二个特点。邵健曾对《投资者报》记者表示，“获得回报的主要方法是在行业和个股的选择上。”
由于规模较大，嘉实策略增长更偏好大盘成长股，积极投资于“大行业中的小巨人”，以分享行业和公司成长中的超额收益，把握行业轮动以及重配行业选择的能力。今年该基金对国家政策积极扶持的新兴产业如电子信息、医药生物等行业的配置比例达26%，贡献了较好业绩。
中银中国精选：均衡配置
每年的四季度，中银中国精选都习惯性冲刺一下。2008年四季度，其同类排名从第10到第7，上升3名。2009年四季度，排名从40位，上升12名至28名。
截至2010年三季度末，中银中国精选在117只偏股混合基金中排名18。年终其排名是否会有所提升？基金经理四季度还会采用什么样的策略？
《投资者报》记者试图联系中银中国精选基金经理孙庆瑞，不过由于时间原因，孙未能接受采访。
10月15日，与孙庆瑞共同担任中银中国精选基金经理的吴域，刚刚因个人原因不再管理该基金。对此，一位业内人士对记者表示，虽然这会造成一定影响，但“孙庆瑞同样具有较强的投资能力，其业绩持续能力仍值得关注。”
现任中银基金副总裁的孙庆瑞，做债券投资出身。这决定了她偏向于基于宏观经济的判断，对风险有种天然的警觉。从以往操作看，该基金较准确地踏准了市场的节奏。
中银中国股票投资比例为40%~95%。2009年一季度市场回暖，其仓位由2008年四季度的58%果断上调至85%，上涨优势明显；2009年三季度，该基金又逐步降低仓位，到2010年一季度仓位仅为74%，震荡市表现抗跌。
此外，中银中国基金长期坚持均衡配置策略，分散配置各行业优势股票，重仓股集中度较低，有利于在热点切换行情中获益。
“做投资不要抱有任何侥幸心理，放宽心态，注重长期。同时，不能固守以往的成绩，要有一种开放的心态而不断去学习。最后，我自己注重成长投资，不注重机械地买入便宜股，要看成长性。”孙曾如此总结自己的投资风格。
2010年上半年，中银中国仓位较低、行业配置偏重非周期，为基金贡献了较好的业绩。
“在经济结构转型的大环境中，我们继续将大消费和新兴产业作为我们的基础配置。考虑到下半年可能出现的政策管制放松，我们将在经济与政策的博弈中，尽量把握好周期行业的交易性机会。”孙庆瑞在2010年中报中表示。
金鹰中小盘：灵活调整策略
每年四季度，是金鹰中小盘基金排名提升的节点。2008年，该基金从三季度末80只同类基金中的23位，上升到年末的第3名，大幅跃升20位。2009年，该基金排名提升5位。截至2010年9月30日，金鹰中小盘在117只混合基金中排名19。
金鹰中小盘是较早集中投资中小盘股的基金，基金经理杨绍基2010年9月底曾告诉《投资者报》记者，该基金的业绩表现与产品设计的风格特征有关。
“金鹰中小盘的基金合同规定，股票仓位的80%要投资于全市场平均流通市值以下的股票，而近年来A股市场的中小盘股票表现远胜于大盘股、蓝筹股。”
虽靠中小盘获得了较好的回报，但基金经理在9月就对记者表达了对中小盘股的谨慎，并开始对部分小盘股进行减持。
“中小盘股票不论是绝对估值还是相对估值均已超出我们能够研究和理解的范围。同时，资产结构调整中偏向以金融股为代表的低估值股票，以期能通过平衡配置提高组合的防御性。”
结合历史操作看，该基金较准确地踏准了市场的投资热点。2009年四季度，金鹰中小盘成功预判部分中小盘个股将演绎大行情，加重了非周期类、新能源类、新技术类个股的配置，取得了较好业绩。
“今年金鹰中小盘的运作情况，可以用年初制定的‘弃大扬小，舍旧求新’八字投资策略来概括。目前看来，重点关注新经济增长模式下持续受益的行业和板块，逢低买入医药、大众消费品和商业零售等长期受益于经济增长方式转变的股票，还是正确的。”杨绍基对记者表示。
行情难涨太多 15只蓝筹基金全年胜出者少
一位投资了大量大盘蓝筹股，憋了近一年的投资人士，最近心里顺畅多了。
他参加的一个投资小圈子定期会聚在一起讨论股票市场，今年以来，几乎每次聚会，他都会与众不同地大谈蓝筹股的价值与机会，但谈归谈，市场总是不卖账。
最近，情况有所改变。
随着大盘蓝筹股发飙，前期苦熬该类股票的基金，迎来了意外收获，然而，出乎多数人意料的是，这样一波猛冲，不仅没有让基金净值集体飞奔，反而导致近百只基金业绩近期负增长，其中，还不乏蓝筹类基金。
上证综指上涨超过10%，百只基金业绩却负增长，为何？
《投资者报》记者采访发现，基金经理在对待投资大盘蓝筹股的态度上，分歧较大，相当一部分基金经理并没有参与其中，即便享受到了这波行情的基金经理，态度上也很谨慎。
一部分基金经理认为，蓝筹股的趋势性行情目前还看不到，随着其估值修复，精选个股愈显重要。从这个意义上来讲，定义为蓝筹的基金，四季度要在业绩上有所突破，并不会像最近市场涨势那样一帆风顺。
蓝筹行情难成趋势
多位基金经理认为，蓝筹股仅仅是“波段操作机会”。
“断言市场风格转换成功、大盘蓝筹就此大行其道，为时过早。”
上海一家基金公司投研人士在接受《投资者报》记者采访时判断到，A股市场在国庆假期前后快速上涨之后，大盘蓝筹估值相对中小盘过低的状况已经有所改变，快速上涨之后，市场存在调整修正压力。
而在北京一位基金经理看来，由于房地产调控政策仍然偏紧，金融、地产板块仍有很大的不确定性。“因此，市场仍将延续筑底过程，或有反复。”
在一位主题类基金经理眼中，本轮蓝筹股上涨的主动因是货币宽松，而非经济基本面，“如果行情能持续，有两种可能：美元贬值，贸易战打响；经济出现反转。”
“但这两方面现在都看不到。”他补充道。据他透露，虽然自己的仓位比较低，但并没有在此轮行情中加仓。
上投摩根基金公司研究部副总监王炫谈道：“经济结构转型继续主导市场，大消费仍是配置主线，部分估值合理的新兴产业也是配置的重点。”
王炫判断说，随着经济企稳，投资者情绪企稳后，前期被过分抛售、估值偏低、但行业景气依然向好的一些周期性制造行业，存在估值回归的空间；而在通胀预期持续高涨下，资源类公司也存在波段操作的机会。
基金经理的分歧
虽然蓝筹股大涨活跃了市场气氛，但基金经理的态度冷热不均，前期在中小盘股上赚了钱的基金经理，在年末突然意识到“估值安全”很重要。
《投资者报》记者在采访中注意到，在看待大盘蓝筹股的机会上，基金经理分歧较大。
因坚守而享受了本轮行情的基金经理，在看待大盘蓝筹股接下来的机会时，比较谨慎。上海一家今年以来坚守大盘蓝筹股的投资总监认为下一阶段的投资热点，是在中国经济转型的关键期，注意把握成长股和主题投资机会，主要涉及中小市值为主的大消费领域、新材料新能源、节能环保、科技创新；而对于大盘蓝筹股密布的周期性行业，他要谨慎得多。
显然，这种看法是在修正前期坚守大盘蓝筹股时的一些错误操作。在他看来，大盘蓝筹只存在阶段性机会。而北京一位投资总监在检讨过去过于偏重蓝筹类股票同时，也明确表述，要向“小市值靠拢”。
另外，还有一帮空头派。
一部分基金经理并没有调仓，即将手中持有的股票从中小盘股居多转向调整为大市值股票，这也是产生大盘大涨而百只基金净值下跌的原因之一，如上述主题类基金就是其中一例。
在接受《投资者报》记者采访时，这位基金经理承认自己错过了本轮行情，但并不愿意去加仓大盘蓝筹，“虽然对我的压力比较大，但我并不认为大盘蓝筹有多大机会，相反，本轮一些被错杀的成长型股票更具上涨空间。”
与他不同，一些基金经理及时加仓了蓝筹股，前期只看好医药股的上海一位基金经理在接受《投资者报》记者采访时透露，“我加了一些金融、地产、航空以及机械行业的股票，留了少部分医药股。”
谈到原因时，他说，“主要是考虑估值安全”。年末将至，对于前期业绩靠前的基金而言，如何保持排名不至于大起大落，这是大部分人考虑的问题。
蓝筹基金业绩分化
最近，记者认识的一位基民买了3只蓝筹类基金，在这位爱学习的基民看来，因为蓝筹股向好，蓝筹基金机会应该不错。但他能否如愿，从目前市场的表现看，还不好说。
一方面，基金经理大都认为，蓝筹行情仅仅是波段机会，且随着蓝筹股上涨，个股选择更加重要，这无疑会加大基金经理的操作难度；另一方面，从结果来看，蓝筹类基金业绩分化较大。
今年以来，运作超过一年的15只蓝筹类基金中，8只基金回报率为负，7只为正；业绩最差的景顺长城精选蓝筹与业绩最好的信诚盛世蓝筹业绩相差26%，截至10月18日，前者回报率为-13%，后者为13%。
在最近的蓝筹股行情里，也并不是所有蓝筹基金都风光。
据数据，9月30日至10月18日大盘连续上涨过程中，有6只蓝筹基金净值为负增长，其中，民生加银品牌蓝筹和信诚盛世蓝筹净值下跌最大，分别为3.8%、3.2%，涨幅最大的两只蓝筹基金是国泰金鹏蓝筹价值、大成蓝筹稳健，分别为10%、9.6%。
结合今年前三季度和最近大盘蓝筹股行情的表现以及记者采访，信诚盛世蓝筹、大成蓝筹稳健两只蓝筹基金投资者可适当关注。
信诚盛世蓝筹成立于2008年，最近两年来回报率达到102%，在同期成立的基金中业绩靠前；今年以来该基金业绩良好，排在185只同类基金第6名，基金经理张锋适度均衡的配置策略有望继续在四季度取得稳定业绩。
大成蓝筹稳健最近两年期业绩均排在同类基金前1/3，今年以来该基金排在117只同类基金第27位。基金经理施永辉以严守契约闻名，如果大盘蓝筹行情继续，这只基金会有不错的表现。
银华富裕主题：攻防兼备跑在前列
银华富裕主题，成立于2006年11月，主要投资居民消费和服务需求的行业，规模偏大，90亿元。
王华，基金经理，10年证券从业经历，从成立起，即担任基金经理。
在《投资者报》推出的四季度业绩有望突破的基金中，银华富裕主题是其中之一。
之所以选取该基金，有多方面原因。
首先，这只基金长期业绩良好。根据数据，最近两年，其回报率为110%，排在同类可比的131只基金的第9位；其次，基金契约规定，主要投资于消费和服务相关公司，这既符合国家经济结构调整的潮流，同时，很多基金经理认为，随着本轮大盘蓝筹股上扬，成长股调整，此类标的有较好的表现。
对于未来的市场，王华告诉《投资者报》记者，与前三季度相比，他对四季度较乐观，配置上，会更加均衡一些，既要寻找具有持续成长性的个股，又不放过被低估的行业。
明确的契约
一只基金，要取得好的业绩，不仅取决于所在基金公司投研实力和基金经理的管理经验，更取决于其契约中对投资的定义，而这却容易被忽视。
据银华富裕主题契约，其投资的基本逻辑，是在居民日益富裕的宏观背景下，伴随工业化、城市化和转移支付体系的日益完善，那些直接服务于居民消费和服务需求的行业和企业，将有超常成长的机会。
与一些基金模糊投资标的不同，该基金明确规定，将不少于基金资产80%的资金投资于符合“居民消费和服务需求”的行业。
它们包括农林牧渔、公用事业、食品饮料、纺织服装、交运仓储、木材家具、信息技术、造纸印刷、商业贸易、石油化工（部分）、金融服务、电子、房地产、社会服务、机械设备（部分）、文化传播、医药生物。
这样看来，其与金属非金属、采掘、建筑等行业无缘，这在9月30日至10月18日有色、煤炭等周期性行业引领的行情里吃了些亏，据《投资者报》统计，期间，该基金净值下跌了约3%。
王华承认，严格的契约对基金的操作有些限制，但从未来成长空间来看，这些行业符合国家的经济政策和经济发展方向，机会比较大。
稳定的基金经理
2006年11月，银华富裕主题成立，王华担任基金经理，并一直坚持至今。王算是银华基金公司的“老人”，如今已10个年头。
2000年10月，他加盟刚成立的银华，先后在研究策划部、基金经理部工作。任银华富裕主题基金经理之前，一直管理固定收益类产品，曾于2004年3月至2007年1月掌管银华保本增值基金，于2005年6月至2006年9月掌管银华货币基金。
一位基金经理在一家公司待10年，管理一只基金超过4年，在人员频繁变动的公募基金行业，并不多见。而王华的这种执著劲，也透露在他的投资风格中，即看重成长性。
“从全球来看，A股的估值并不便宜，要取得较好的稳定的收益，寻找具有创新能力、新盈利模式等成长类公司至为关键。”
王华是坦诚的人。《投资者报》数据部统计显示，过去两年，银华富裕主题上半年的业绩往往不如下半年好。
王华说，自己并没有这方面的感觉，但他逐年做了分析。
“2008年上半年，动作慢了些，没怎么减仓，业绩较差，下半年，仓位大幅下降，四季度末参与了市场反弹，业绩就上去了。”
2008年银华富裕主题回报率为-50.5%，排在同类104只基金第41名。
“2009年年初，因对市场能否大幅上升信心不足，组合上满仓防御，所以很被动，牛市信心坚定后，我们超配了部分高景气行业，业绩逐渐提升。”
2009年银华富裕主题回报率为92%，排在同类137只基金第10位。
四季度均衡配置
2010年10月19日晚，央行宣布提高存贷款利率。王华认为，加息传递给市场的一个重要信息就是政府对经济有信心。他判断，四季度市场震荡向上的概率较大。
谈及四季度的投资策略，王华透露，会适度均衡。
他认为，虽然消费类和新兴产业长期看好，但目前的估值风险较大，个股分化比较严重，对于这类行业，要精选业绩稳定增长的标的；同时，随着经济企稳，前期因担忧经济而被低估的行业具有较高安全边际。
保险和机械设备是王比较看好的两个板块。
“保险本身就有消费属性，随着居民的可支配收益增加，对各类保险的需求也增加；另外，股市的反弹对保险是正反馈，因为其投资收益会提高；再次，加息对保险的投资回报上升有预期。”
今年以来，截至10月18日，该基金回报率为5.4%，排在185只同类基金第23名。
基金经理看四季度投资
上投摩根大盘蓝筹基金经理罗建辉：
金融资源等大盘蓝筹将引领市场向上
上投摩根四季度策略一直强调年底A股市场将会出现让人期待的向上的突破，大盘蓝筹值得关注。目前市场走势正如我们判断，已经突破关键点位，以金融、资源等为代表的大盘蓝筹将引领市场向上。
一般来说，压制越久，回归的力度就越大，蓝筹公司是行业领袖，已经度过了初创期和成长前期的不稳定阶段，靠行业的自身增长，靠内部经营效率的提升，靠内生和外延的扩张，会有一段较长时期的相对确定的成长期，此时买入，风险小，且成长空间确定，因此对蓝筹股的前景充满信心。
兴业沪深300增强指基经理申庆：
重点关注保持稳定甚至较好增长行业
目前国内很多投资者热衷于概念投资、市梦率定价，愿意为之支付过高的溢价，忽视低估值、稳定增长的企业。
然而，回顾历史、纵观国内外成熟市场经验，价值投资最终是取胜之道。
针对市场热议的风格转换问题，我们认为，现阶段的沪深300估值水平处于较合理区间，至少在今明两年，该指数表现都将比较稳定。尽管短期内是否会出现调整，市场风格转换是否会进一步持续较难判断，但公司合理估值水平结合成长性是中长期投资的核心标准。在本轮沪深300上涨过程中，低估值的采掘业、金融服务、汽车、工程机械等涨幅居前，对于那些目前依然估值水平较低，且2011年业绩能够保持稳定甚至较好增长的行业依然应重点关注。
万家基金公用事业基金经理鞠英利：
长期看好煤炭板块
国庆节后，两市在煤炭有色等权重板块的带领下大幅上涨，在全球流动性泛滥的背景下，股市整体估值水平将上升，市场有望进入3年一遇的行情，而煤炭板块有望获得超额收益。
煤炭股半年报合计数据显示，主营业务和营业利润分别同比增长43.84%和26.68%。在业绩优异的同时，煤炭指数反而下跌30%以上，跌幅超过沪深300指数，这为基金介入提供了较为合适的时机。从长期来看，目前全球都处于资源稀缺阶段，国内方面由于煤道运输瓶颈制约产能释放、行业资源整合紧缩供给及冬季恶劣天气预期等因素的影响，煤价预期乐观，并推动煤炭板块震荡向好趋势。
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