布局低估值绩优蓝筹股

　　尽管一些人期望市场尽快进入战略反攻阶段，并将目标定到了3600点，但实际情况往往事与愿违。现在多空双方仍在胶着争夺3000点，悲观者甚至预计下周有可能重新考验2850点。

　　前期市场一直看多声渐浓，但多空双方也日益争夺激烈。看空者认为中国经济下调风险大，大宗商品价格上行带来通胀压力，会收窄货币政策进一步宽松的空间。所以，央行目前对于降准降息也已经投鼠忌器。

　　但我们也知道目前通胀的风险并不能上升到决定货币政策的关键，毕竟现在PPI仍处于负值，工业企业普遍仍处于通缩的过程，所以，货币政策更不可能收紧，目前市场避实就虚的趋势仍比较明显，比如最近大宗商品的大涨就是一种表象。

　　前期我们一直推荐资源股，但没想到期货市场才是真的主战场。毕竟我们的主场在股票，所以，即使期货价格暴涨，也不会去参与，联系到去年杠杆牛市的经验教训，目前的期货市场的狂热不能不让人担心再一次杠杆牛市的破裂。

　　当然，在货币泛滥的年代，如果一线房地产受到抑制，那么，资金也很难寻找其他的投机渠道，除了股票、期货与房地产。所以，现在来看，股票市场大机会迟早会来。

　　关键的一点是，受到去年以来的行情影响，市场还处于熊市的末期，对一些优质的蓝筹股缺少信心，尤其是面对盈利保持快速的增长的一些行业龙头的时候，多数人选择了视而不见。笔者相信，随着市场的逐步企稳，新的战略反攻机会迟早会来临。

　　资源股的机会在于供给侧改革，我们一直强调这是2016年最大的机会。但传统行业的产能过剩和盈利亏损吓倒了很多人，他们认为，这些周期性行业和传统行业没有机会，他们看到过去十年大宗商品一直处于熊市，他们看到周期性行业亏损累累，但他们忽视了周期性行业的很多龙头股估值安全，价格处于2008年以来的历史低位，价格早已反映了市场的全部担忧和看到的风险。但机会却很少有人认真思索。看不到的风险才是真的风险，大宗商品涨价的逻辑很简单，商品的供给事实上是有限的。以煤炭为例，中国煤炭的储量按照现在的开采速度计算，持续不到30年。很多人看空资源品的前提是，认为资源是无限供给的，需求一直在萎缩。但实际上，从人类的发展历程来看，资源品的价格永远是上涨的。只要跌到了成本价以下，那么，涨价其实是必然的。更何况大宗商品长期来看，是能够跑赢通胀的。

　　所以，当宽松的货币政策在不断刺激经济复苏的同时，实物资产和大宗商品要跑赢通胀，就必须要涨价，这种克服通胀的逻辑在黄金和“黑金”身上同样有效。

　　同样的道理，对中国银行股的担忧也是一种杞人忧天。似乎中国传统行业没救了，坏账泛滥了，银行股就没有投资价值了。更有甚者认为，未来两年中国银行业的盈利增速会出现20-30%的负增长，这显然是没有看清中国经济转型和改革的大方向。

　　如果短期市场的调整是因为悲观情绪的放大，那么，这种悲观预期应该是属于非理性的。但市场往往就是非理性的下跌，从国家队的护盘角色来看，也只能维持权重股的稳定而言，而那些高估值的被大幅炒高的题材股，在这轮熊市的尾巴上更可能选择快速下跌来释放风险。所以，安全的做法还是选择业绩优良的低估值蓝筹股，这才是未来突破重围的主场。

　　胡语文

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