晨鸣纸业：定增提升主营竞争力

　　晨鸣纸业（000488）：公司发布非公开发行股票预案，拟以不低于7.53元/股及发行前最近一期审计BVPS的价格向不超过10名特定投资者发行股票不超10.62亿股，募资总额不超过80亿元。定增加码公司主营业务，有助于进一步降低资产负债率。

　　此次晨鸣纸业定增资金用于：年产40万吨漂白硫酸盐化学木浆项目、增资晨鸣租赁（33亿）以及补充流动资金（10亿）。完成定增后将进一步加强公司两大主业的盈利能力：1）漂白硫酸盐化学木浆项目的投产有助于缓解纸浆外购压力，降低企业的外购成本，提高造纸主业毛利率水平，根据项目的可行性研究报告，项目达产后该项目将实现年均营业收入16.5亿元，占2015年公司营业收入的8%；2）增资晨鸣租赁使其资本金达到110亿元成为全国最大的融资租赁公司。根据预测将提升2017-19年融资租赁主业营收6.4亿、11.6亿、17.3亿元，占2015年营业收入的3%-9%左右。按照2015年末资产负债计算，定增完成后将使得公司负债率降低8个百分点。

　　此次定增大股东将参与认购不低于20亿元，按照非公开发行股票数量的上限测算，晨鸣控股对晨鸣纸业的控股比例将增加不低于1.65%到22%以上的公司股份。这一方面体现了大股东对公司未来长期发展的看好态度，另一方面也进一步间接加强了管理层对上市公司的控制能力。在公司持续盈利的情况下，后续发行价格应不低于8.71元价格进行，这较停牌前价格8.8元仅低1.1%，股价的上行诉求将打开。

　　操作策略：从60分钟K线看，KDJ均线已出现死叉的迹象，短线需回避，但公司股价与定增价格相近，提供长期安全边际，建议长线投资者积极关注。