英派瑞利润增长幻象

　　在营业收入增速放缓的同时，英派瑞的净利润却增势迅猛，而这离不开各种费用的压缩。

　　6月22日，长虹塑料集团英派瑞塑料股份有限公司（下称“英派瑞”）发布招股书申报稿，拟募集资金2.38亿元，用于“年增产50亿条多功能自锁式尼龙扎带系列产品扩建项目”“智能电网电能计量箱生产项目”“高分子合金电缆桥架生产项目”及“营销服务网络建设项目”；募投项目建成达后，公司每年合计新增销售收入4.6亿元、净利润5641万元。

　　申报稿中，英派瑞表示，投资项目的顺利实施将有效扩大公司的生产规模，进一步优化公司的产品结构，提高市场份额，增强公司的盈利能力。

　　英派瑞主要从事塑料配线器材及相关改性塑料制品研发、设计、生产和销售业务，其中尼龙扎带销售收入占主营业务收入比重超过70%，是公司收入的主要来源。

　　财务数据显示，近年来，英派瑞营业收入增速明显放缓，但净利润增速却表现突出。

　　根据申报稿，2013年，英派瑞实现主营业务收入3.04亿元，同比增长17.37%；2014年，公司实现主营业务收入3.27亿元，同比增速下滑至7.7%；2015年，英派瑞实现营业收入3.22亿元，同比增速为-1.57%。

　　申报稿中，英派瑞表示，因公司产品按成本加成原则定价，原材料价格的下降使产品销售价格同步有所下降，致整体营业收入有所下降。

　　与营收增速不同，2014年英派瑞实现净利润2526万元，同比增长77.98%；2015年，公司实现净利润3191万元，同比增长26.35%。

　　需要投资者注意的是，与营业收入增速相比，报告期内英派瑞应收账款增速明显，非经常性损益逐年增加，公司净利润增长有赖于计缴税率的变化和期间费用的减少，其业绩含金量不高。

　　根据申报稿，2013-2015年，英派瑞应收账款账面余额分别为4341万元、4697万元和5735万元。

　　2015年，公司应收账款同比增加22.08%，应收账款周转率由7次/年下滑至5.95次/年。

　　同期，公司归属母公司非经常性损益净额分别为410万元、643万元和745万元，占公司扣非后归属母公司股东的净利润比例分别为28.92%、25.47%和23.35%。

　　申报稿中，英派瑞表示，2014年起，母公司获评高新技术企业资质，所得税按15%税率计缴。而此前，英派瑞所得税率为25%。

　　财务数据显示，2014年和2015年，英派瑞母公司利润总额分别为3003万元和3573万元。

　　以25%税率计算，2014-2015年，英派瑞应交所得税费用分别约为751万元和893万元。

　　根据申报稿，2014年和2015年，英派瑞实际缴纳的所得税费用分别为373万元和470万元。

　　值得关注的是，此前的2012年，英派瑞尚不满足高新企业评定条件。

　　2011-2012年，英派瑞研发投入占主营业务收入的比重分别为1.8%和2.64%。

　　根据规定，高新技术企业最近一年销售收入在2亿元以上的，其近三个会计年度研究开发费用总额占同期销售收入总额的比例不得低于3%。

　　2013-2014年，英派瑞合计投入研发费用2529万元，近三年累计投入研发费用3212万元，占同期收入总额比例为3.6%。

　　在获得高新企业资质后，2015年，英派瑞研发费用开始大幅减少。财务数据显示，2014年，英派瑞管理费用为3254万元，其中技术开发费用为1474万元；2015年，公司管理费用为2984万元，同比减少270万元，其中技术研发开发费用为1097万元，同比减少377万元。

　　财务费用的减少对公司利润增长贡献同样突出。2014年，英派瑞的财务费用为926万元，2015年下降至584万元，同比减少342万元，下滑幅度为36.93%。

　　申报稿中，英派瑞表示，2015年，公司在新三板定向发行股票筹资后归还了部分银行贷款，利息支出减少，同时汇兑损益正收益进一步增加。

　　经计算，2015年，英派瑞财务费用及管理费用合计减少612万元，占当期利润总额的比例为16.72%。

　　本刊记者 张磊／文

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