上行沽压甚大须防补缺风险
- 来源:股市动态分析
- 关键字:风险,股票
- 发布时间:2010-11-16 15:20
且不提去年史无前例的9.59 万亿元天量信贷投放，另一个数字———M2 余额9 月份高达69.64 万亿元———更加令人乍舌！由此推知我国的M2 与GDP 之比已超过1.8倍，而美国才只有0.6 倍。就算管理得再好，又有什么可能不出现通胀呢？这笔帐迟早是要还的，问题在什么时候还，以什么方式还罢了。
央行终于在日前发布的货币执行报告中表示要“引导货币条件逐步从反危机状态向常态水平回归”了（与此同时仍不忘提上一句“将继续实施适度宽松的货币政策”），其实“向常态水平回归”这句话在第一季度报告中就出现过，不知为何二季度又闭口不提了，亦不见有何相应的动作。我们是否可以据此认为央行面对通胀形势优柔寡断，或者反应太迟？人所共知，任何事物的运动在它处于萌芽状态时（即所谓“风起于青萍之末”）采取反制措施是最为见效的，一旦趋势形成就难办多了。好比货币超发一开始对经济很管用，但价格反应相对迟钝；慢慢地货币对经济的刺激呈边际性弱减，而价格则逐步走强。其间如不及时推出紧缩措施，价格的刚性增长必将使通胀风险无可避免，这时就算再紧急应对也为时晚矣。不久前的加息就属于这种情况。本来早就该加，可是左顾右盼、投鼠忌器、错过回收流动性的最佳时机。
钱多了，总要找地方冒出来。俗话说“按下葫芦浮起瓢”，房市不准炒，潜伏已久的投机资金便找A 股来出气。10 月份两市的日均成交几近4000 亿元，直逼此前的单日天量（10 月以前两市成交过4000 亿元的总共不过4 日）！本周又再创单日与一周两市成交的历史新高，而且增加的幅度颇大：单日一下子从10 月18 日的4888 亿元（加上场外交易，下同）跳至本周二的5462 亿元，一周由大前周的日均4187 亿元迈上本周4560 多亿元的台阶，可见流动性的泛滥到了何种地步。这一点由前周与上周A 股开户数连创6 个月与7 个月的新高得到佐证。与此同时，周内迎来了史上最密集的基金发行潮……足见嗅觉灵敏的逐利资金正蜂拥入市，什么时候才会告一段落上不得而知。在入市潮确认终止前，理应顺势而为慎言见顶。
在资金推动型行情起来后，不但技术分析显得苍白无力，许多警示指标要作相应调整，就是利空政策效应也会大大削弱。这就是为何近几周屡屡遭遇天量级的沽压而始终难以调得较深，股指反而顽强向上的根本原因。一般来说，这个阶段的新增资金会非常情绪化，股指表现也会较为亢奋。周五的巨型缺口便是这种狂躁心态的典型产物。但缺口上的十字星亦提示在回补今年4 月19 日的缺口进入上档成交密集区后，解套盘已成为短线获利盘的同盟军。若不能在下周初一鼓作气突破3150-3180 点的阻力区，回补周五缺口震荡蓄势将难以避免。
国内上证指数的强势，很大程度上是拜对其影响甚大的两大权重龙头工商银行（周涨幅10.55%）与中石油（周涨幅7.15%）之所赐。有理由相信做多老主力机构对它们的倾力抬拉一定怀有自己的目的，是仅仅为了回补4 月19 日的缺口做图形，还是旨在掩护重仓品种高位进行阶段性的局部派发（请注意是局部且是阶段性的）？相信快在下周初，最迟下周便会水落石出。估计调整已有一段时间的其他权重品种会在这段期间结果接力棒而有所表现，特别是那些落后于形势有待补涨的品种。不要嫌蓝筹的盘子大，盯准时机一样可以斩获不菲。
临末再谈一下天量问题。现时的天量，是似大而非大。以本周乍看匪夷所思的5462 亿元来说，A 股平均换手率只有4.26%（深）与1.67%（沪）与去年11 月24 日（其时放出当时的历史天量4766 亿元）的换手率5.44%（深）与2.21%（沪）相比就差之尚远。假如以周换手率或月换手率来与历史上的天量比较，就差距更大了。所以目前的天量虽然反映沽压甚大，但未算达到极至。相信还会有更高级别的天量在后头，那时才是该小心的时候。■
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