滞胀期下高成长小盘股表现好
- 来源:股市动态分析
- 关键字:股市,动态
- 发布时间:2010-11-16 15:33
在本周可统计的489 家中小板上市公司中，除了新亚制程一家表现持平外，有360 家公司上涨，128 家公司下跌。其中，在下跌的公司中，无一家周跌幅超过了10%以上；而却有47 家公司全周涨幅超过了10%，中航精机、华帝股份、三维工程、沧州明珠、精功科技5 家公司的周涨幅更是超过了20%，而中航精机全周更大涨了43.22%，表现相当突出。
从本周的换手率情况来看，仍有204 家中小板上市公司的周换手率超过了30%以上，其中有62 家还超过了50%，珠江啤酒、金固股份、章源钨业、久立特材4 家公司的全周表现虽不突出，但周换手率超过了100%，有高位放量套现迹象，需要适当谨慎。
我们发现，如果从经济周期对大盘股、小盘股的影响来看，在不同周期会有不同的风格表现。例如，在滞胀期下（宏观经济的GDP 下降、CPI 上升），市场投资风格更大将偏向小盘股；在经济过热期（宏观经济的GDP 上升、CPI上升），市场投资风格将更偏向大盘股。从目前的经济环境来看，仍处于滞胀期，市场风格一定程度上更偏向小盘股。但是由于近期创业板的估值较高，且限售解禁压力更大，因此近期市场的资金将更倾向于流向中小板，使中小板上市公司在主题概念的推动下，表现仍然较为强势。
11月3日美联储议息会议后，宣布市场期待已久的二次量化宽松政策，计划包括：购买美国债规模、购买速度、开放性条款等。具体是在2011年二季度结束前购买6000 亿美元长期国债；每月购买约750亿美元；今后美联储公开市场委员会将根据经济复苏新情况定期对计划评估，必要时进行调整。
从以上美联储公布的量化政策来看，我们认为有几个层面的解读：一是美国二次量化宽松政策规模略超市场预期，未来一定阶段内仍有望继续对全球大宗商品价格、新兴市场的股票延续升势形成支持；二是本次量化政策从现在至明年二季度末的几个月都将持续，初步测算最大总量可能会达到1 万亿美元，在此期间美联储仍有5 次会议将召开，因此将会根据美国经济的情况进行不断的实时调整，甚至不排除再推出更宽松的量化政策；三是民主党在输掉近期众议会和州长选举后，总统奥巴马压力应该较大，必须尽快推出宽松的经济刺激政策，在挽救经济的同时，也要挽救民主党和他自己的声誉；四是美元将可能继续弱势，特别是在美国继续保持0-0.25%的低利率情况下，流动性仍然相当宽松，全球资产价格，包括股票市场，在未来几个月中，有可能继续“被泡沫化”，促使股票价格中期仍有上涨空间；五是在此背景下，人民币升值预期仍将存在。
在国外流动性越趋宽松的情况下，我国经济将面临更大的压力。从国内情况来看，存在以下几方面矛盾：一是宽松量化政策和通胀的矛盾，如果国内继续宽松，那通胀抬头将更难控制；二是通胀和加息的矛盾，在通胀下加息的压力将大增，从而带动人民币升值的压力；三是出口严峻下，必须保住投资，拉动消费，才有可能保持GDP 继续良好增长。
预计市场在10 月大幅上升后，短期股指将可能高位震荡、蓄势整理格局，以消化市场对国内加息预期再次升温及房地产“二次调控”政策等负面因素，但中期来看，由于流动性仍然宽松，A 股中期趋势应能继续保持相对乐观，在沪深300板块的估值偏低情况下，预计阶段性估值修复行情将延续。
对于市场而言，后段行情可能更多来自于结构性机会，而非整体性机会。因此，寻找局部热点是近期投资的重点，建议关注以下几条主线：一是通胀预期受益主线，如有色金属、煤炭等上游资源品板块和农业板块等；二是在适度通胀下企业利润增长较明确，且估值相对较低的中游行业和板块，如化工、工程机械等；三是四季度消费增长确定板块，如酿酒、商业零售等板块；四是直接受益于股票市场行情景气度提升的品种，如券商、保险及券商持股概念等。预计未来，市场将从以宽松流动性为主的炒作，逐步转向关注以基本面和业绩驱动为主、未来业绩增长明确的行业和上市公司。而中小板上市公司在未来年报高成长和高分红预期下，短期活跃度仍然较高，建议选择其中成长明确、复合增长率较高的公司进行适当关注。
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