三友化工：挺进西北成本为王
- 来源:股市动态分析
- 关键字:股市,市场
- 发布时间:2010-11-16 15:34
安信证券本周晨会推荐了三友化工（600409），在纯碱涨价的背景下，该股值得投资者加以关注。三友化工拟与青海五彩矿业有限公司合作建设110 万吨/ 年纯碱项目，这也将成为投资上的一个亮点。
首先，在业绩上，三友化工今年前三季度净利润同比大幅增长1056.8%，每股收益为0.1488 元。公司此前也已预计2010 年年报业绩也将大幅增长。安信证券判断，10 月份下旬以来，纯碱价格出现了剧烈上涨，从1500 元/ 吨上涨到目前的2600 元/ 吨，目前华东地区轻质碱、重质碱价格分别达到2600 元/ 吨、2700 元/ 吨。此次纯碱价格上涨的主要原因是由于节能减排限电，造成企业开工率下降，供应紧张。供给减少的同时，纯碱下游的需求却很旺盛。尤其是玻璃行业，由于玻璃窑停工损失巨大，玻璃行业对纯碱的需求存在较强的刚性，在供给大幅下滑的同时需求保持稳定，拉动了纯碱价格的剧烈上涨。由于节能减排限电要维持到2010 年年底，我们估计纯碱的价格将持续维持高位。
安信证券指出，三友化工属于河北省的节能减排示范企业，此次限电未对公司造成任何影响，纯碱装置保持满负荷运转，成为此次限电的受益者。三友化工目前拥有200 万吨纯碱产能，按照满负荷四季度的销量能够达到50 万吨，四季度的业绩显然超出预期。
未来的看点上，安信证券则看好三友化工进军西北的战略，并判断公司将享有成本优势：三友化工拟与青海五彩矿业有限公司合作建设110万吨/年纯碱项目。由于在青海的盐湖开发中存在大量的氯化钠副产品，不但纯碱的原料有保障而且变废为宝。同时，柴达木盆地石灰石、煤炭等矿产资源非常丰富，纯碱项目的原料配套齐全。因此，三友化工的青海纯碱项目的生产成本优势明显，厂区铁路运输的便捷，将有利于纯碱向内地的运输，该项目的建成将巩固三友化工在纯碱行业的龙头地位。
此外，资产注入也是投资者介入三友化工时应当考虑的一个因素。安信证券指出，三友化工已经启动增发预案，向三友集团发行1.02 亿股、向碱业集团发行1809 万股，总发行数量为1.2 亿股，发行价格为6.29元。购买三友集团持有的兴达化纤53.97%股权、碱业集团持有的兴达化纤6.16%股权、碱业集团持有的远达纤维20%股权。目前三友化工拥有三友兴达化纤39.78%股权，收购完成后三友兴达化纤和远达化纤成为公司的全资子公司，三友集团将旗下化纤业务全部注入上市公司。
往期回顾：
上周我们鉴于兴发集团（600141）的磷矿勘查面积扩大，未来储量有望超预期，且公司是国内磷化工龙头企业，进行了推荐。本周公司股价继续创出阶段新高，在磷矿石涨价以及公司资源储量有望提高的情况下，投资者可继续加以关注。■
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