共享单车虽好 但标的股价已高

　　2010年之后Uber、Airbnb等共享平台的出现，让共享经济成为近年来市场的主流产业模式。近期流行的摩拜单车、OFO单车便是属于共享经济中的一种。

　　国内存在交通拥堵、环境污染等痛点，共享单车出行绿色健康，有效提升出行效率，在国内需求颇为旺盛，市场空间高达百亿级。以前各地政府曾实施过公共单车工程，解决居民最后一公里出行的问题，不过受制于租用规定等多重问题，一直以来这个行业发展的不温不火。如今加入互联网因素，共享单车弥补了传统公共单车缺陷。也正因此，共享单车一经面世便受市场欢迎，相比此前的共享汽车和巴士，热度持续时间可能会更长。

　　共享单车行业已经迎来了发展黄金期，从投资的角度看，虽然目前共享单车中摩拜、OFO等公司占得先机，但产业仍处于起步阶段，企业只要有计划介入都能享受到先发红利，A股中的中路股份和信隆健康、都具备竞争优势。

　　不过共享单车目前的盈利模式主要来自租金，这部分资金尚无法覆盖高昂的成本，能否持续盈利有待探索。而二级市场上概念标的股价也已经走高，需谨防回调风险。

　　共享单车市场容量超百亿

　　共享单车属于共享经济的一种。百度百科对共享经济的解释是，以获得一定报酬为目的，基于陌生人且存在物品使用权暂时转移的一种新经济模式，其本质是整合线下的闲散物品、劳动力、教育医疗资源。以前手机智能程度低，信息存在不对称，撮合共享物品存在难度。如今随着国内移动互联网快速发展，共享经济产业也随之兴起。而且在国内这些新兴产业总能获得好的开局，最开始的滴滴和快的打车，之后的共享巴士均是如此。

　　共享经济最大的特点是提升出行便捷性和性价比，能在满足人同等需求的同时，提供更加便捷的服务。以滴滴为例，乘坐快车不仅价格比出租车便宜，最关键的是还能提前下单预定，减少等车时间。

　　便捷性的提升也恰好击中了产业痛点，实际上共享单车也不是什么新鲜事物，以前政府曾在全国百余个城市推行同样的工程，只是那个时候叫做公共单车，出借存在颇多问题：每辆单车不仅对应一个桩位，用完需要放回固定桩位，而且出借低点办卡手续复杂，无法提前预约单车，更关键的是由于是政府主导，工程推进速度极慢，网点覆盖也不全，比如深圳，政府计划到2020年投入5万辆公共单车，但今年单摩拜就计划深圳投入10万辆共享单车。与其相比，共享单车简便许多，从下单-交押金-开锁全部手续都可通过手机APP完成，并且单车租借完后不必返还到固定地点，可随停随还，最终由运营商做统一调度。这些特点让共享单车需求迅速攀升。

　　从行业容量看，根据中泰证券数据，目前北上广深4个一线城市以及40个二线及经济发达城市总的共享单车规模预计为380万辆左右，如果以每日使用频率为4次计算，则每年的单车租金将超过52亿元，而这仅是共享单车企业的一部分收入，实际上单车使用者预存的200-299元的押金是一笔极高的沉淀资金，比如说永安行目前拥有会员1600余万，每人押金为200元，单押金规模就超过30亿元。OFO有150万会员，发展迅猛的摩拜单车100天会员数量突破20万，另外，还有优拜，小鸣等品牌，行业目前的发展空间达到百亿级肯定是可以预见的。

　　当然，共享单车目前也存在诸多问题，最主要的问题是盈利模式和政府政策，目前摩拜单车每辆成本接近3000元，每三年更新换代一次，加上维护调度人员的人工支出，每辆车每年的运维成本就超过已超过营收，更不用说前期的广告投入以及后台系统维护人员。另外，政策是个不确定因素，此前的共享汽车就严重抢了出租车司机差点都罢了工，这次共享单车出现不抢别人饭碗，但交通安全会成为问题，毕竟国内大多数城市是没有自行车道的，而且共享单车随处停放也存在违规被处罚的可能，如深圳市政府已明确表示，共享单车随处摆放只要违章都要处罚。

　　五只个股股价已高

　　业内具备一定规模的共享单车企业有三家，分别是专注校园市场起家的OFO，进入公共单车领域运营多年的永安行，以及近期最为火爆的摩拜单车，OFO目前在全国约投放了16万辆共享单车，永安行公布的数据是全国拥有80万辆单车，摩拜没有公布具体的单车数量，但从重点布局的上海地区看，规模已超10万辆，而且今年年内在深圳也将达到这一数值。

　　而在二级市场上，A股与共享单车相关的概念股则有五只，分别是中路股份、深中华A、上海凤凰、信隆健康以及华西股份。上海凤凰是本轮最先被市场炒作起来的，也是涨幅最大的标的，理由简单粗暴，就在于其文明全国的老自行车品牌凤凰牌。但共享单车是个刚刚起步的产业，能够与上述三家公司业务挨边的上市公司才有收益的可能，因此可以看到，市场是聪明的，近几个交易日该股反而成为最后跟涨的标的。

　　深入来看另外四只个股，中路股份是最纯正的单车制造标的，公司主业原本就是制造销售单车，旗下投资平台中路资本是共享单车优拜的投资方。公司目前在全国各城市运营公共自行车数十万台，同时控股永久牌自行车，无论实在单车制造还是运营均具备优势。另外，华西股份旗下的一村资本也跟投了优拜单车，可能也会受到资金关注。

　　信隆健康是卖自行车配件的，公司曾透露为摩拜单车供应配件，是直接受益者，另外深中华A也是做自行车的，共享单车目前最先在北上广深四个城市布局，公司地处优势区位，自然成为资金照顾的对象。

　　需要注意的是，这些概念在产业盈利模式模糊以及政策不确定性等因素影响下，长期可能存在问题，短线就是炒概念，目前标的个股股价均已大涨，能涨到什么程度难以预测，可以参考今年7月份的口袋妖怪，概念炒作可能会有第二轮。风险偏好高的投资者可待回调后在介入。

　　本刊研究员 韦顺