投资要点：
1、库存周期重启，行业盈利改善。
2、油价长期向上趋势明显。
库存周期重启，行业盈利改善。1-10月全社会固定资产投资同比增长8.30%，化工行业固定投资同比下降3.30%，远低于全行业固定资产投资增速，但是同比下降幅度收窄，处于产能消化过程后期。供给侧改革继续深化产能出清、库存周期重启下化工产品价格上涨、人民币贬值背景下内外需求回暖、OPEC协议达成下原油价格继续回升，在这多方面因素作用下，化工行业盈利明显改善，1-10月利润同比增长18.30%。
油价短期因减产协议上涨，中期震荡，长期向上。化工行业在受自身周期影响的同时，也受到外部冲击的影响，其中油价是最主要因素。2016年以来，国际原油价格经历了先探底后回升的过程，随着OPEC减产协议的达成，油价短期存上涨趋势，与此同时，价格上涨带来美页岩油厂商复产和美国原油开工钻机数上升，可能使国际油价中期进入震荡期，不排除回落可能。从长期来看，由于国际原油供给量的缩小，需求量的稳步上升，油价呈上升趋势。
供给侧收缩、供需格局改善，周期品迎来景气期。化工行业动态市盈率PE为44.43，仍高于行业十年来平均水平26.90，从细分行业来看，重点关注改性塑料、玻纤、复合肥等行业估值处于低位，且低于平均水平的子行业，同时建议关注估值较低的龙头企业三友化工、万华化学、扬农化工等。纯碱、草甘膦行业受供给侧改革影响，开工率回升，供需结构改善，价格回暖。重点推荐：三友化工、山东海化、江山股份。
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