科达洁能：节能环保先锋 锂电材料新秀

　　科达洁能（600499）：一带一路提振需求，建材机械出口占比持续提升。在国内建材机械设备产能过剩的背景下，公司通过与具备优势的海外合作伙伴合资建厂+整线销售的模式开拓海外市场。我们认为，公司将受益于海外订单增长提升产能利用率，通过定增持续扩产，未来海外业务的占比将稳步提升。预计建材机械业务17年营收增速提升至20%以上。

　　洁能环保布局正当其时，PPP模式保驾护航。传统煤炭被大规模替代进程缓慢，天然气成本较高，短期清洁煤气化将是最佳选择。科达洁能既可集中供气、销售洁能“科达炉”，又可进行末端尾气处理，是行业中的环保先锋。PPP模式进一步推动了清洁煤气化集中供气项目的加速推广，下游需求超过500亿。我们预计，2016-2018年公司在脱硫脱硝设备业务的复合增速将达到11%以上。

　　定增投产锂电负极石墨，转型切入新材料领域。受益于消费电子与新能源汽车产业的高速发展，锂离子电池需求快速提升，2016-2018年电池电芯产量复合增速将达20%左右。锂电池中最常见的负极材料石墨未来5年内仍是主导，将直接受益于行业增长。公司此次通过定增切入新材料领域，在石墨化成本得到有效控制的情况下，公司产品价格将低于行业平均水平，竞争优势较大；其次，公司的市场份额也将得到快速提升。

　　操作策略：公司动态估值仅有24倍，低于行业平均水平，但短线均线系统向下发散，还没有出现买点，建议耐心等待均线收敛走稳。