刘士余冲冠一怒为了谁？

　　“你有钱，举牌、要约收购上市公司是可以的，作为对一些治理结构不完善的公司的挑战，这有积极作用。但是，你用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是不可以的。”

　　12月3日，在中国证券投资基金业协会第二届会员代表大会上，向来行事低调的刘士余这番表态，顿时让整个资本圈内刷屏。刘士余希望资产管理人，“不当奢淫无度的土豪，不做兴风作浪的妖精，不做坑民害民的害人精。”

　　一位敏感部门的正部级官员，在这样一个公开场合，说出这么重的话，这在中国政坛还是罕见的。12月5日，沪深两市一开盘，举牌概念股就纷纷下跌，包括中国建筑这样的巨头。至此，支撑沪市突破3300点的险资举牌行情戛然而止。

　　之前，针对今年险资频频举牌，保监会副主席陈文辉曾提醒保险公司规范和约束其一致行动人投资行为。然而，财大气粗的险资们却不买账。这才引发刘士余这次非同寻常的“警告”。虽然没有点名谁是野蛮人，但市场人士却都心知肚明。

　　围绕着金融资本特别是险资举牌上市公司，人们最大的疑问来自三个层面，一是资金来源，也就是刘主席讲的，你是不是用来路不当的钱从事杠杆收购。二是投资期限，你是不是不负责任地炒一把就走。三是如何收场，作为外行，你强行闯入后会否严重影响上市公司的正常运营。其中，第一个问题人们疑问最大，而第三个问题人们最为担心。

　　业内人士认为，在去杠杆已成为政治任务的当下，像宝能系这样千方百计打擦边球的玩法，迟早要出事。而炒一把就走的玩法，险资估计也很难玩下去。这不，许家印的恒大系，今年把没娘的孩子梅雁吉祥短炒了一把，结果遭到监管层接二连三的谈话。至于鸠占鹊巢式地强行上位，最典型的莫过于宝能系控股南玻A。作为对于核心技术与生产安全要求都很高的玻璃行业，南玻A中高层近乎全体离职给上市公司带来的风险可谓巨大，深交所为此连续发函质询，投资者也忧心忡忡。

　　虽然管理层给险资举牌敲响警钟，但从中长期趋势看，以险资为代表的金融资本投资优质蓝筹的股权是大势所趋。那些治理结构不完善的公司，迟早要遭遇野蛮人敲门。而对于这类野蛮人的收购，如何进行有效监管，使其尽量发挥正能量，对于目前的金融法规与监管体系，也是一个严峻的挑战。

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