航发动力：成功募资百亿 财务成本大降

　　本期股市动态30指数收于1097点，较上期上涨0.16%，同期上证综指下跌0.03%，创业板指下跌0.49%。成分股中苏宁云商、中国长城、富安娜等个股涨幅靠前，航发动力、中青旅、中国国旅涨幅靠后。

　　本期成分股重大事项及评论：

　　招商蛇口（001979）：9月19日下午，招商蛇口大股东招商局集团与东方航空集团结成战略合作伙伴关系，根据协议双方将充分发挥各自优势，在差旅与旅游服务、社区与园区开发、融资租赁、保险、产业基金、综合物流等领域展开战略合作。东方航空集团董事长刘绍勇特别指出，东航的航空地产可以与招商局旗下的招商蛇口好好“联姻”，并认为招商蛇口既有国企的稳健作风，又有丰富的市场化经验，还拥有长期在香港发展形成的国际化思路。9月20日招商局集团与上海市政府在沪签署战略合作框架协议，宣布在港口、现代物流、智能交通、邮轮经济等领域全方位合作，招商局集团副总经理、招商蛇口董事长孙承铭代表招商局签署协议。百年招商局提出了“立足湾区、开拓雄安、重返上海、一带一路”的发展思路，招商蛇口作为招商局旗下在地产、园区开发、邮轮经济等领域耕耘的旗帜，将为集团的发展助力。目前招商蛇口的股价仅反应了目前旗下地产开发业务的价值，对公司前海一级土地开发的预期没有充分反应，投资者目前价位可以买入公司股票。

　　航发动力（600893）：9月20日公司公告，公司向9名投资者定增认购资金共计96.3亿元，认购对象包括大股东航发集团、中航基金以及贵州省、陕西省、湖南省、沈阳市等各地政府下属产业基金等，此次非公开发行股票价格为31.98元/股，在前期增发价倒挂的情况下募资进展顺利，表明投资者对航空发动机产业及公司未来发展充满信心。按照本次定增募集资金用途，在扣除相关发行费用后公司拟将70亿元用于下属子公司偿还金融机构借款本息和补充流动资金，具体通过向子公司增资方式实现，其中20亿元、40亿元、10亿元分别增资子公司沈阳黎明、贵州黎阳、株洲南方。2017年中报公司资产负债率为62.42%，有息负债204亿元、净债务156亿元，2016年年报显示公司财务费用为8.21亿，归母净利润为8.91亿。此次募资将有66亿用于偿还银行贷款，按照目前银行存贷款基准率为五年以上4.9%，估算可减少财务成本约3.2亿。在央企合并的大背景下，2016年中国航发集团从中航工业分离成立，体现国家对航空发动机产业的重视，目前“两机”重大专项投入不仅带来了现有发动机型号的研制成熟，未来也必将带来运输机用大涵道比涡扇发动机、4代战机用大推重比涡扇发动机以及直升机用涡轴发动机的全系列突破，公司不仅在当前阶段有成熟大推力成品的迫切需求，未来新型号的研发成功将带来更大的市场需求，前景光明。航发动力长期前景广阔，短期缺乏催化剂，建议继续等待。

　　工商银行（601398）：9月19日，中国工商银行与神州优车集团签署战略合作协议，双方将在投行业务、债务融资、银行卡合作等方面达成全方位的深度战略合作；工商银行还宣布规模投资优车产业基金，成为其最大的投资人之一。目前工商银行的股价在1.1倍PB左右，与国际同行进行估值比较尚属于估值的低端区域，而工商银行的PE估值尚在7倍以下，远低于国际同行的估值，产生PE、PB估值差异巨大的主要原因是，目前工商银行的盈利能力远高于国际同行。2017年中期A股全部一级行业的净利润角度来看，银行业以7000多亿的净利润占了全部A股上市公司利润的40%以上，非银金融以1100亿净利润位居行业第二，化工行业则以700多亿净利润位居行业第三，而工商银行一家中期的净利润高达1530亿元，比排名第二的非银金融全行业利润都高，显示出超强的盈利能力。工商银行的股价目前仍有上升空间，在股价回归净资产后，下一估值目标将是10倍PE。

　　苏宁云商（002024）：近期公布的2017年中国民营企业前500强最新名单里，苏宁控股集团以营业收入总额4129.5亿元，位居第二；就在上个月，苏宁控股集团旗下苏宁云商更是首次跻身《财富》的全球财富500强榜单。近年来，苏宁云商依托技术创新驱动快速转型，在行业中率先推进线上线下融合，打造出了领先的智慧零售模式。商务部国际贸易经济合作研究院发布了《商品“供给侧”改革之“苏宁易购—万物直供”模式可行性研究报告》。在发布会上，商务部研究院肯定了苏宁智慧零售模式，称“苏宁易购—万物直供”模式是“供给侧”改革的重大突破，可使实体店商品零售价降低40%左右，平台年交易额可达1万亿左右；同时将增加2000万个就业岗位。苏宁控股集团董事长张近东认为：“未来零售是智慧零售。智慧零售是运用互联网、物联网技术，感知消费习惯，预测消费趋势，引导生产制造，为消费者提供多样化、个性化的产品和服务。”作为国内最早布局金融的零售企业之一，专注“民营银行+供应链金融+消费金融”三大板块的发展模式逐渐浮出水面，预计2017年苏宁供应链金融、消费金融投放额分别接近200亿元和170亿元。公司股价近期创出反弹新高，显示资金对公司转型认可。

　　股市动态分析、南方汇金

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