今年以来，港股市场走势强劲，恒生指数在8月30日更是突破28000点大关，并于近期创下年内新高。
截至9月19日，今年以来恒生指数则大幅上涨了27.5%，涨幅远甚于上证指数。针对港股走势，恒生前海基金股票投资部副总经理石琳表示，港股本轮的上涨并非无源之水，而是在“业绩+资金”双引擎的推动下实现的快速增长。她同时表示，从当前估值水平看，港股整体水平仍然处于历史均值附近，四季度表现仍然值得期待。
基本面改善成为港股上涨最强支撑点
在恒生前海基金日前举办的四季度投资策略会上，石琳表示，基本面改善成为港股上涨最强支撑点。
“中国宏观经济整体向好，企业盈利改善明显，为港股提供了基本面支撑。”石琳表示，目前香港市场上，内地企业的数量占比约50%，市值占比约60%，交易额占比约70%，内地经济环境的冷暖在很大程度上影响着香港上市公司的表现。“年初至今，宏观经济数据一直超预期表现，市场上对于国内GDP的增速的预期从2016年最低时期的6.2%，修复到目前的6.7%，推动了恒生指数进一步上行。”石琳表示。
事实上，除了企业基本面良好，南下资金的持续涌入，也是助推港股今年以来走势强劲的一大因素。数据显示，国内南下资金占港交所交易额的比例已经从十年前的8%上升至约20%的水平。目前港股通持股市值总额6900亿港币，占港股通标的总市值的2.5%。“港股通目前交易量占香港主板股票交易量约11%-12%，加上原有的内地机构投资者和个人投资者，内地资金在香港市场的参与度超过了20%。”石琳表示，南下资金的持续流入，推动港股进一步价值重估。
此外，工业企业持续降杠杆，利润增长提速，银行资产整体质量改善，在很大程度上消除了海外机构对中国经济硬着陆的担忧，从而也带动了海外资金不断流入港股市场。
港股估值优势仍较为明显
随着港股的上涨，其估值得到提升，目前港股价格是否已经比较“贵”了？对此，石琳认为，港股估值优势仍较明显。
数据显示，年初至今，尽管港股整体表现优异，由于两地上市的股票中A、H股的不同走势，以及汇率变动的影响，港股估值折让未减反增。截至目前，AH溢价指数超130%。此外，从长期投资价值看来，2016年香港市场股息率为3.7%，明显高于A股市场的2.1%。
与港股市场上丰富的指数化产品相比，目前内地港股通基金主动管理型产品占比更加大。随着国内投资者投资港股的意愿正在不断提升，在具体的投资类型上，恒生前海基金指数及量化投资部基金经理杨伟认为，指数化产品或为国内投资者提供多样化的参与港股市场的投资工具。
伴随着指数化投资的快速发展，市场上的指数基金标的已经从第一代的规模指数、第二代的风格、行业和板块指数发展到目前的第三代指数基金即SmartBeta指数。杨伟表示，Smart Beta本质上是一种指数化的被动管理策略，旨在通过选股以及权重的优化，以期获得相对于传统指数的一定超额收益。以恒生指数公司开发的一只Smart Beta指数——恒生港股通高股息低波动指数为例。根据Wind数据显示，截至9月19日，自2010年9月3日恒生港股通高股息低波动指数基点日以来，该指数总回报为99.50%，同期恒生总回报指数涨幅为73.15%。相对于恒生指数，有接近26%的超额收益。
本刊记者 杨阳
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