南都电源：储能再有斩获

　　南都电源（300068）：公司9月20日公告，近期与8家企业签订储能电站投资运营服务合同，以实现电力需求侧管理、削峰填谷、改善电能质量、平抑负荷波动，项目容量合计200MWh，公司预计总投资额约为2.6亿元；此次项目落地标志公司储能业务再获突破，截止半年报公司已投运电站120MWh，在建300MWh，出售72MWh，累计签约1900MWh；我们预计公司全年可完成储能电站400MWh，业绩贡献约为2500万；储能行业黄金发展期即将来临，公司相关业务有望加速推进。

　　铅价上涨兑现，业绩超预期可期。根据公司半年报估算上半年再生铅销量约10万吨，根据公司收购公告预计全年销量29万吨，约2/3销量集中于下半年，假设下半年铅价均价为1.9-2.0万元/吨，估算单吨净利有望超达2000-2500元，下半年业绩贡献达4-5亿元，后续铅价持续上涨，业绩有望持续超预期。

　　再生铅在未来有望大幅替代矿产铅，根据统计局数据，16年再生铅166万吨，渗透率仅35%；铅酸电池的使用寿命约为5年，2012-2014年起铅酸电池进入产量增速最快的3年，预判19年铅酸电池会迎来报废最高峰，废旧电池产生量超过550万吨，可生成再生铅约360万吨，相比16年的产量有翻倍的增长空间，届时再生铅的渗透率有望达60-70%；另外再生铅行业目前仍然有大量中小企业，未来有望在环保压力下逐渐出清，龙头企业迎来发展黄金机会。

　　操作策略：股价底部出现明显量价异动，后市继续走强概率较大，投资者可积极关注。