两维度聚焦通信行业

　　截止9月20日的五个交易日，沪深300指数下跌0.56%，申万通信行业下跌0.47%，子行业中，申万通信运营下跌3.97%，申万通信设备上涨0.45%。大盘指数在高位附近整理，市场内各个板块轮动，涨跌互现，市场情绪维持较高水准，其中房地产、食品饮料和家用电器板块涨幅居前，而涨幅较多的钢铁、有色金属和银行板块跌幅居前。

　　截止9月20日的五个交易日，大盘虽然还维持在高位盘整的趋势，但是调整态势越来越明显，前期滞涨板块开始出现补涨现象，个股活跃度开始降低。期间联通继续下滑与设备板块的走强相互博弈，使得整个通信板块走势与大盘基本一致，在申万28个子行业中排名居中，整体下跌0.47%，子行业中，通信运营下跌3.97%，通信设备上涨0.45%。从子板块表现来看，联通的下跌对行业走势的影响在减弱，设备类板块已经走出独立行情。通信个股中与市场热点相关个股上涨明显，其中新易盛、耐威科技和博创科技涨幅居前；而复牌股高斯贝尔、武汉凡谷和深桑达跌幅居前，特别是联通以及相关混改概念股还处于调整当中。

　　截止到9月20日，剔除负值情况下，BH通信板块TTM估值为58.56倍，相对于全体A股估值溢价率为304%。通信板块走势与大盘基本一致，其估值溢价率保持震荡，行业整体估值没有大的变化。

　　大盘持续高位震荡，热点集中在光模块和房地产方面。通信板块热点转移到光通信方面，受到光通信会议的影响，设备板块多个个股有所反应，但是联通回调给予了一定压制。虽然短期内联通还存在一定回调压力，但是并不改变我们中长期看好联通公司基本面改善的观点，并由此延伸看好运营商加快布局的物联网领域。我们认为随着运营商加快建设全国范围内的物联网，必然会带动该产业链上下游的相关企业，类似于固网宽带建设提升光通厂商的景气度。

　　聚焦到通信行业，目前主要是两条线：一方面中长期布局5G和物联网产业链上个股，以业绩高增长为选择基准，另一方面是围绕着联通布局的相关混改品种。考虑板块整体向好，股票池推荐烽火通信（600498）、宜通世纪（300310）、日海通讯（002313）和杰赛科技（002544）。

　　渤海证券 徐勇

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