“年尾翘”行情哪里找

　　12月7日，余额宝再次宣布下调单日申购限额至2万元，以应对即将到来的年底申购热潮。2017年以来，天弘基金已两次主动调整余额宝个人交易账户持有额度上限，两次调整对余额宝规模增速起到了明显调控作用。

　　临近年底，资金回笼，各机构都进入“缺钱模式”。此时，正是投资者“薅羊毛”的好时机，哪些投资项目在“年尾翘”行情中会表现更好呢？

　　余额宝再次下调限额是好事情

　　马鑫（货币基金经理）

　　经过两次调整，截至2017年三季度末余额宝规模为15595.95亿元，其增速放缓显著，整体规模趋于平稳。主动“瘦身”的基金并非余额宝一家，2017年以来共有来自97家基金公司的1677只基金先后对大额申购上限设定规定，几乎涵盖了市面上的主要品种。

　　适度调整确实有利于基金公司更好地对产品进行运作管理。余额宝等“宝类”基金，体量越大盈利压力就越大，如果任其发展，用户收益将得不到保证。事实上，余额宝的收益已经处于同类产品的中游区间。

　　2017年年初，余额宝的回报率为3%；年中，由于货币紧张，各银行提高了利率，余额宝的回报升至4%，目前其回报率为3.93%左右。利率波动，很可能会引发资金的大进大出，但余额宝是一款普惠金融产品，吸纳的资金主要是普通百姓用于日常购物消费的零钱，其小额、分散的特色非常鲜明，资金的大进大出对其不是好事。

　　目前1.5万亿元规模的余额已经十分巨大，对于投资余额宝的用户而言，资金端是T+0模式，用户可随时赎回；而在资产端，也就是投资产品的一端是T+1模式，它挂钩的货币基金主要是国债类。例如：央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、高信用企业债券、同业存款等短期有价证券等。平时的资金流动，基金内部大体可以自行消化，但在突发情况下，资金大进大出，就可能会对整个基金的安全造成威胁。

　　有些投资者喜欢在不同的理财产品之间搬运资金，这种方式不太适合投资余额宝。对于大资金持有者而言，回报率的些微波动就会对收益产生较大影响，银行还有许多投资项目可以选择，其回报率较之余额宝优势明显。因此，下调申购上限对余额宝本身是好事，对喜欢小额投“宝”的用户也是好事，这些用户的收益将更有保障。

　　货币基金大年中如何保证收益

　　姚毅（基金公司研究员）

　　2017年是不折不扣的“货币基金大年”。据中国基金业协会最新数据显示，截至2017年10月底，我国境内共有基金管理公司113家，其中中外合资公司45家，内资公司68家，以上机构管理的公募基金资产合计11.34万亿元，其中货币基金总规模高达6.68万亿元，创历史新高。今年以来，货币基金规模增幅已经高达55.97%。

　　每到年底，就会有一些基金公司利用货币基金冲刺年底规模，为了吸引资金，在年底这个时间段，货币基金的利率会相应提高。要知道，不少基金公司规模增量与年底考核挂钩，基金公司各条线员工也因此在规模上格外上心。

　　截至12月7日，最新货币基金7天年化收益率均值为4.07%，突破4%大关，最高收益率为建信双月安心B，7天年化收益率为5.69%，排名前十的基金中有9家的收益率高于5%。

　　相对于其他理财产品而言，货币基金的优势在于灵活和低门槛。

　　目前互联网的货币基金已经做到了T+0即实时支付，这就意味着买到产品后可在指定的渠道快速赎回。不过快速赎回是有金额限制的，30万、50万甚至500万元不等，易方达基金的额度最高，直销单日赎回额度上限达500万元。如果是更重视资金流动性的投资者，在年底的时机选择货币基金是不错的选择。

　　货币基金A类门槛较低，1000元即可参与，银行理财产品起点多数为5万元。对于小资金的投资者而言，货币基金也比较适合。

　　需要提醒投资者的是，2017年9月公募基金流动性新规出台，业内人士认为新规中部分条款对货币基金的扩张会产生一定影响。因此，使用大资金在年尾抢货币基金收益时，更需要针对各种申购上限进行合理布局。

　　不妨布局银行理财产品

　　张洵（银行理财经理）

　　据Wind资讯发布银行理财产品周报显示，11月27日到12月3日，共有346家银行合计发行2603款理财产品，较此前一周减少9.02%。其中，中国银行发行154款、中国建设银行发行139款、中国民生银行发行102款，列前三位。

　　已公布预期年化收益率的2569款产品平均收益率为4.73%，与此前一周相比上升0.04个百分点。对比此前数据，发现近期银行理财收益率上升的趋势明显。按产品收益率看，预期收益率在0~3%的产品有32款；预期收益率在3%~5%的产品有1849款；预期收益率在5%~8%的产品有681款；预期收益率在8%以上的产品有7款；其余未公布预期收益率。

　　11月17日，央行等5部门联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，以制度形式要求打破刚性兑付。距离新规的正式实施还有一年多的过渡期，这意味着目前银行理财产品收益率维持高位仍具有布局价值，在这个时间点，投资银行理财产品还是能够保证兑付和收益率的。

　　考虑到银行理财产品的投资周期，每年的高收益时段从12月到次年4月左右，投资者可以合理安排投资组合，谋求更高收益。比如，1个月的产品和3个月的产品以及6个月的产品，按照收益率布局，这样当银行发布新的高收益产品时，有充足的资金可以购买，而不至于被长期产品占用大量资金，从而无法调整。

　　现在看来，短期年底行情中银行理财产品是不错的选择，但是长期资产配置投资者需要考虑到政策的影响，还是等相关新政落地后再介入。

　　股市“年报行情”怎么做

　　李娟（证券分析师）

　　年报行情是指投资者参考上市公司披露的公司财务报表来买卖股票。

　　上市公司每年一季度必须公布上一年度的财务报表。一般情况下，当财务指标好于上一年度，股价就会上涨。因此股市有这样的规律，在上市公司公布财务报表前夕，投资者因预期上市公司有好表现而买入股票，导致股价提前上涨。但年报公布后，人们会发现，并非所有年报预增的公司都能得到市场的追捧。

　　在牛市行情中，应特别关注高送转类股票，还应关注小盘股。但2017年的情况有些不同。12月1日证监会新闻发布会透露，上市公司应摒弃“上市圈钱”的错误观念，远离“伪市值管理”的非法行径，切勿心怀侥幸。严令禁止利用“高送转”配合大股东减持、限售股解禁等行为。

　　对于“高送转”的监管使得“高送转”股集中区域次新股在这一轮调整中普遍受挫，累计跌幅超过20%。有些投资者开始思考，今年的年报行情还要做吗，如果做应该怎么做。

　　从目前公布的全年业绩预期来看，有945家年报业绩预喜公司、221家年报业绩预忧公司。很显然，预喜公司的市场追捧热情要高于预忧公司。

　　目前市场中的891家中小板公司，除了国信证券，其余均已提前披露全年业绩预告，披露比重高达99.89%，远高于主板和创业板公司的14.19%和12.46%披露率。而根据2017年三季报，中小板公司整体业绩优异，29.34%的利润增长明显优于主板和创业板公司。因此，今年的年报行情中，中小板是不可忽略的一条主线。

　　再从业绩预告的行业属性来看：银行、钢铁、建筑装饰、交通运输、汽车、轻工业制造、医药生物、建筑材料行业的年报预喜比重也相对较高，目前均超过了八成。在这些行业中选择优质的公司提前布局，获得超额回报的概率更大。

　　最后需要关注的是“摘帽”行情。扭亏意味着上市公司业绩迎来拐点，会使得市场预期由悲转喜，具备很高弹性。关注前三季度业绩表现优异的ST股票，或许就能分享到“摘帽”的利润。