张家界（000430）是张家界市唯一的旅游上市公司，然而本应是一棵摇钱树的它，2017年的经营数据却令人大跌眼镜，扣除非经常性损益后，全年归属上市公司股东的净利润只有49.93万元，而2015年该数据为1.13亿元。
据张家界市政府发布数据显示，张家界核心景区武陵源2017年接待超过六百万游客，支撑了一座城市的经济活力，然而上市公司辛苦一年的经营成果不足50万元，这不禁令人好奇，张家界的钱去哪儿了？
多项业务下滑
由于相关法律规定，国家风景名胜区门票收入不得纳入上市公司体系，因此张家界的主要收入来源为景区环保客运、索道、观光车、旅行社及非国家风景名胜区宝峰湖的门票收入。
2017年其环保客运业购票人数为348万人，同比下滑4.79%，创造营收2亿元，贡献净利润6200万元，同比分别下滑5.2%、18%；索道业务主要为杨家界索道，这是武陵源的上山四大索道之一，2017年购票人数为63.17万人，同比下降51.35%，缩水超过一半，收入仅4100万元；宝峰湖景区是武陵源的组成部分，但实行单独售票，2017年同样有大幅下滑，购票人数69.83万人次，同比下滑18.44%，营收和净利润分别为5800万元、1700万元，同比分别减少22.9%、60%；旅行社业务为张家界贡献了2.02亿营收，同比持平，但该业务毛利率仅有6.18%，难以贡献利润。观光车是张家界五大业务中唯一增长的，2017年购票人数微增2.33%，营收4900万元，同比增长13%。
可以看出，环保客运、索道和宝峰湖3项业绩下滑是拖累张家界业绩的原因。
肥水流到他人田
对张家界业绩造成较大影响的杨家界索道业务，2017年营收缩水达到3666万元，索道业务本身毛利极高，营收缩水对利润影响十分严重。
武陵源一共有四条索道，杨家界索道、天子山索道、百龙天梯、黄石寨索道，其中只有杨家界索道在上市公司张家界手里，其他三条均为民资和外资所拥有。这是由于张家界开发之初，地方政府财力不足，只得引入外资修建索道。
四条索道票价相差不多，单程70元左右，而接待人次却差距巨大，百龙天梯和天子山均数倍于杨家界索道。尤其是百龙天梯，垂直落差335米，直上直下，观景体验绝佳，在游客中有较高的口碑。该项目当初总投资1.8亿元，如今其一年营收就高达2亿元，同时毛利率极高，运营公司赚得盆满钵满。
天子山索道也因兴修较早、路线合理，在游客中也有较深的“群众基础”，每年接待二百多万游客，堪称景区的印钞机。2015年，天子山索道停运检修十个月，这为刚刚投入运营的杨家界索道创造了机会，2015年杨家界索道接待游客205万人，实现营收1.37亿元，这直接造成了张家界2015年业绩大爆发。但这种业绩是不可持续的，随着2015年底天子山索道重新投入运营，杨家界索道的游客被不断分流，2016年接待游客只剩130万人，当年张家界盈利即遭腰斩，2017年接待游客人数进一步萎缩至63万人，已经几乎没有盈利。
百龙天梯、天子山索道是武陵源除门票外最优质的资产，但和张家界无缘，这让其空有上市公司之名，却难以落得真正的实惠。（作者：新旅界）
雪球财经 供稿
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