计算机：大国博弈倒逼加速 自主可控迫在眉睫

　　自21世纪以来，我国已先后经历了计算机普及、互联网、移动互联网几个阶段，尽管计算机行业或已经过了发展的巅峰期，但每5-7年涌现新的核心技术及行业热点，使得计算机行业的发展活力源源不断。近期，美国剑指中国高新技术产业，引发市场对于自主可控的再次重视，外部压力下国内或加大计算机等领域在自主可控技术上的支持力度，自主可控技术的发展迫在眉睫。二级市场表现看，随着创业板指数在过去两年半时间的调整，计算机行业整体估值大幅下降，部分优质个股再获市场关注，受事件催化下或存投资机会。

　　自主可控迫在眉睫

　　近日，中美贸易战引发市场恐慌，计算机行业一度出现大幅下跌。但从市场普遍分析来看，此次美国发起贸易战核心目标不在于解决贸易逆差，而在于寻求增加谈判筹码与中国协商新贸易框架，另外一个目的是维护美国核心技术的领先地位。从长期来看，美国对高端产品和技术的控制会倒逼国内政策进一步支持国内高新技术产业和推动国产化，从而中长期对行业构成利好。短期来看，宏观上贸易摩擦导致外部环境对经济的支撑力度急转直下，但中国可能会通过减税降费、PSL和信贷等形式，支撑基建投资、研发支出和新经济行业，以保证经济平稳运行；具体到行业上，目前计算机行业公司主要以软件、服务器等硬件、信息服务为主，从美方公布USTR1300种名录，基本没有计算机行业公司产品，因此，贸易战对板块的直接影响不大。同时，绝大多数计算机行业公司，在海外的营收占比不超过30%，且海外营收主要以美国市场为主的仅有万兴科技、潜能信息等少数几家公司。

　　此次贸易战也引发了市场对于“自主可控”这一定义及相关概念股的高度关注。简单来说，自主可控技术就是依靠自身研发设计，全面掌握产品核心技术，实现信息系统从硬件到软件的自主研发、生产、升级、维护的全程可控。从上述表述也可以发现，自主可控涉及领域较多，最终可能参与人工智能、云计算、信息安全、大数据、超融合、区块链等所有关键领域，上中下游领域更是涵盖了众多行业，而笔者在这则是主要探讨受贸易战直接影响相对较小的计算机领域。

　　自主可控并不复杂，以最为常见的办公为例。以金山WPS为代表的国产办公套件近年来也渐渐崛起，并逐渐替代微软office软件，但很多投资者不知道的是，WPS的企业级用户几乎囊括了国家重点领域的一线企业，包括国资委、外交部等政府部门及国内五大银行等金融机构，使用自己研发的办公软件不仅更贴合自身的使用需求，更重要的是为庞大的数据库提供了安全保障。

　　自主可控迫在眉睫，近期中美间的贸易争端或加速暴露我国IT基础设施等自主可控领域的“缺口”和“短板”，从而正视两国在该领域的巨大差距，引导相关投入的加大，在IT基础设施领域打造自主可控的产业生态体系，对自主可控领域构成新一轮事件性催化。尽管自主可控领域已经取得阶段性成果，但整体提升空间依然巨大。

　　精选优质个股

　　如今的计算机领域和过去的不同，包含的子行业相对较多，难以简单概括行业总体发展情况。如果从风口来看，其中的大数据、网络安全以及云计算等均是未来行业发展的热点支线。我国计算机领域企业众多，大部分是一些中小企业，集中度很低，规模普遍较小，优势局限于某一个或者几个细分领域，力量较为分散，难以形成合力。而另一方面国家对自主可控的需求又较为迫切，所以给予中小相关企业发展的时间并不充沛，因此精选已经具有一定规模及技术实力的龙头企业是投资者的首选。

　　目前中美两国相关个股市值差距仍非常巨大，浪潮信息和用友网络等个股与美股对应标的相比，市值只及其零头，这与中美两国的国际地位相比显然存在不合理之处。据WIND统计，3月1日至截稿的4月10日，计算机行业上涨幅度达15.75%，位居申万28个行业第一名，其中涨幅前列的个股均是与自主可控高度相关，其中包括服务器领域的中科曙光、软件领域的浪潮信息以及ERP领域的龙头用友网络。部分先知先觉的资金已经介入其中，预计中美贸易战不会草草结束，中国制造2025的进程才刚刚开始，近期相关个股的上涨或仅仅是一轮行情的预演。

　　需要强调的是，从部分估值指标上看，述科技股并无明显优势，尤其是与近年热炒的蓝筹白马股相比就更显下风，但新兴领域尤其是出于拐点及发展前期的企业不可简单用PE或PB去衡量企业的价值，在理清上层逻辑后，判断企业当前所处的战略地位以及拥有的技术和发展潜力对于个股的炒作显得尤为重要。此外部分个股由于缺乏当下业绩的支撑，因此波动幅度较大，短线往往对于持股者的心态考验更大。

　　作为布局最完整的CEC集团旗下的自主可控平台，占据硬件市场较大份额的中国长城（000066）值得投资者关注。在2017年收购购华大半导体所持有的天津飞腾13.54%股权后，中国长城业务全面涵盖芯片、整机和服务，是现阶段国内唯一能够实现芯片、整机全套自主可控的上市公司。

　　随着关键行业国产化替代的不断推进，公司未来有望独占中国自主可控市场的半壁江山。不仅如此，在今年3月，中国长城与百度签署战略合作协议，未来双方将在协力构建我国自主可控人工智能平台等领域展开一系列的深入合作。考虑到CEC军工电子与信息安全核心平台的价值，以及相关芯片资产的稀缺性，中国长城具有一定的投资价值。从二级市场走势看，在经历了两年半的调整后，近期中国长城频频出现量价异动，并一度突破年线，走势较为强劲，结合目前国家对新兴产业的扶持来看，中国长城后市有望继续冲高。

　　股价走势相近的还有中国软件（600536）。公司作为CEC集团旗下的自主可控软件供应商，拥有完整的从操作系统、数据库、中间件、安全产品到应用系统的业务链条。随着信息安全领域国产化替代的不断推进，公司未来在各相关行业应用领域运营增值潜力巨大。

　　风险偏好高的投资者可以关注

　　股性更为活跃的太极股份（002368）。太极股份作为集成商具备天然的系统整合能力和平台体系，同时太极自身也布局了如慧点科技、金蝶中间件等软硬件公司，能够协调集团内部资源与自有资源进行充分的整合及协同。2016年以来重大城市、部委云项目几乎都由太极支持，随着政务信息化和国产化业务的不断推进，公司成长确定性较高。走势上，太极股份短期最大涨幅达近60%，股价弹性较好，短线投资者可适当关注。

　　本刊记者 骆俊