投资要点
1、行业景气度保持高位。
2、扩大内需支撑大众品的需求增长。
我们认为扩大内需政策是2018年影响食品饮料行业最主要的变量。食品饮料作为居民消费的重要领域，有望较为显著的受益于相关政策带来的需求扩张。与具有一定的投资属性的高档白酒相比，我们认为本轮扩大内需过程中价格相对平民化，投资属性较弱的大众食品和饮料的需求弹性更大。尤其是品牌和渠道在三四线城市影响力较强的企业，能够更大程度上受益于这一潜力市场的需求增长。
长期看受益于居民消费意愿和消费能力的持续提升，短期看2018Q1出现了一轮较为密集的食品饮料企业的涨价潮，食品饮料行业的景气度维持在较高的位置。2018Q1食品饮料板块收入达到1681亿元，同比增长21%，与17Q4的增速相比基本持平；2018Q1食品饮料板块的净利润达到323亿元，同比增长37%，与17Q4的增速相比下降3pct。由于板块收入增速环比持平利润增速环比下降，市场预期和估值出现回落，板块的PE（TTM）水平从年初的40倍下降至5月份的33倍，板块PB水平从年初的6.5倍下降至5月份的5.6倍。结合中央今年着力推进的精准脱贫政策，我们认为从地域结构上看，本轮扩大内需主要是指扩大仍然具有较大上升潜力、收入增加后消费意愿更强的三四线城市和乡镇市场的消费需求。
重点推荐：青岛啤酒、今世缘和安井食品。
华泰证券
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