三友化工：核心产品继续涨价

　　三友化工（600409）：有机硅供给侧因环保原因产能收紧，2018年行业无新增产能投产，海外迈图工厂的关停以及英国道康宁工厂开车形势并不乐观导致全球有机硅产能短缺严重。国内基建需求稳定增长，海外需求强劲，德山陶氏等有机硅企业纷纷发布4月涨价公告，有机硅行业景气有望继续保持。公司拥有有机硅单体产能20万吨，有机硅价格每涨1，000元，公司归母净利润将增加1.3亿元。

　　随着采暖限产季的结束，烧碱下游氧化铝逐渐复产，开工率提升至85%以上，化纤中的粘胶短纤开工率提升至80%。据不完全统计，今年国内氧化铝预计新增产能595万吨以上，粘胶短纤新增产能约100万吨，我们预计2018年下游对烧碱新增需求大约200万吨，而下游对液氯新增需求不到100万吨，烧碱和液氯的下游需求增速差异继续扩大，造成局部地区烧碱的供应不足，氯碱不平衡问题依然较为严重，将支撑烧碱价格坚挺。公司拥有烧碱产能53万吨，直接受益于烧碱景气行情。

　　经历了2014年到2016年供给侧改革的产能出清，纯碱目前名义产年约3000万吨，行业开工率维持在90%，且未来基本没有新增产产能。下游玻璃需求虽然略有下滑，但泡花碱、氧化铝和小苏打的需求稳步增长，弥补了玻璃的下滑。供给较为稳定，需求稳定增长，纯碱行业供给达到紧平衡，行业保持稳定利润。公司拥有纯碱产能340万吨，纯碱价格每涨100元，公司归母净利润增加2.2亿元操作策略：股价短期表现强势，短线可参与博弈。