2010年，哪些券商不靠谱？

　　2010年股市已经收官，指数的跌宕起伏出乎太多人的预料。对于投资者而言，回顾过去一些券商的预测虽然无益于改变目前账户的盈亏状况，但却能吸取一些经验与教训，为未来更好地操作打下基础。本文将对2010年进行回顾，评点哪些券商靠谱，哪些券商不靠谱。

　　多数券商看多2010

　　记者选取了中信证券、申银万国、中信建投等国内主流券商在2009年末2010年初发布的2010年A股市场预测报告。回顾2010年的券商预测，2010年初有逾六成券商在策略中表示对整年行情持乐观态度，大型券商中更是有八成将今年沪指高点定在4000点上方。

　　统计显示，大多券商认为2010年A股运行中枢在3800点(上证综指)上下。其中，中信建投证券预测指数的运行区间为2700～5000点，为最乐观的一家。而一向相对谨慎的中金公司认为，2010年各种力量相对更加平衡，股市将随盈利呈现震荡向上趋势。大盘还有25％～30％的上升空间。这意味着2010年上证综指有望涨至4096点至4260点。

　　申银万国预计2010年上证综指运行区间在2900点到4200点。中信证券认为上证综指2010年高点有可能触及4500点。相对谨慎的是国泰君安。国泰君安认为2010年为震荡行情，市场可能从增长期转向熊市。

　　安信证券指出，相对于2009年，2010年国内资本市场流动性的充裕程度将明显下降。而历史上，在盈利上升和流动性趋弱的年份里，资本市场难有优异表现。

　　西南证券认为，2010年上市公司的盈利增长将推高2010年A股的市场价值中枢，市场核心价值区域将在2700到3960点之间。

　　申银万国预计，2010年A股市场将在短期冲高后，于一季度的前期遇到年内的第一个高点，然后回落，于第二季度筑底回升，到下半年震荡向上，稳步走高，沪指核心波动区间为2900～4200点。

　　而国金证券则认为2010年A股市场的上证指数可能波动区间在2700点到4000点。

　　2010通胀未被预测

　　看多2010年，券商给出了众多理由。一方面认为经济走势有望继续回升，内外需有望同步回升，而中国经济将在经济转型、结构调整的政策背景下开始酝酿可持续的增长动力。流动性方面，当时机构认为虽然部分经济刺激政策可能会退出，但流动性仍有望呈现平衡偏松的格局。

　　机构当时对于2010年货币政策的调整也有普遍预期。在10家券商中，有4家对加息进行了预测，其中国信证券、中信证券、申银万国预测2010年可能会加息。

　　在2010年投资策略报告会上国泰君安证券认为，2009年A股市场的大涨主要是来自投资者能够预期政策刺激下，2010年是稳定增长，适度通胀，在政府支持力度全球性减弱的情况下，市场对经济的自发力量走势必定将信将疑，映射在市场上则是震荡行情将现，不具备长期牛市的根基。

　　西南证券则认为，2010年经济季度数据可能出现前高后平的态势，全年GDP增速将保持9.3%左右。消费和固定资产投资仍是拉动全年中国经济的主要动力，上市公司的盈利增长将推高2010年A股的市场价值中枢。

　　申银万国预测2010年中国经济的关键词是再平衡，将呈现高增长、低通胀格局，GDP增长率约为9.6%，CPI约为2.2%，收入分配结构和产业结构调整，将是2010年再平衡过程的关键点。

　　中信建投认为，从基本面来看，中国经济将继续延续复苏之路。虽然2010年的投资将较2009年出现一定回落，但进出口的复苏和消费的启动将继续支撑GDP超过8%的增速。

　　国金证券预测，2010年经济进入结构调整期，将以扩大消费需求为主。国金证券认为，如果全年实体经济的恢复低于预期，货币政策正常化的过程偏于迟滞，会导致通胀预期与人民币升值预期的再次上升。在流动性再次泛滥的情况下，将形成对具有金融属性资产的反复追逐，在这一主题下，最好的配置是房地产和资源品行业。

　　多数券商不靠谱

　　2010年市场面临的多数利空，券商在2009年的研究报告中提到了，不过大家对利空的压力并未预料到。货币政策方面，2010年1月央行便首次提高存款准备金率，截至2010年12月30日，央行先后5次上调存款准备金率，2次上调存贷款基准利率，提升存款准备金率的频率超过预期。

　　另外，股指期货对市场的影响则是券商在去年末未能预料到的。期货的面世分流了大量活跃资金，对指数的运行形成压力，导致从4月起指数连跌3月。新股快速融资也影响了市场的走势。统计数据显示，全球最大的IPO市场今年仍然属于A股，至12月1日，沪深两市IPO共314宗，融资总额达到4505.2亿元。这个成绩已然让A股成为全球最大的IPO市场。

　　欧债危机的影响则是市场未能预料到的。2010年2月，欧债危机集中爆发，希腊债务危机使一些悲观人士依稀看到了次贷危机续集的上演。类似的剧情，相似的恐慌，直接影响了A股市场。

　　不过，市场的走势无疑令券商们陷入尴尬。截至12月31日，A股2010年的累计跌幅达到13％，表现位于全球股市的末尾，其中年内最低点2319点连券商最乐观预期5000点的一半还不到。2010年市场年内最高点3187点，这一点位仍没达到多数券商预测的最低位。

　　全年指数的具体运行形态也出乎预料，多数券商认为2010年会先涨后跌，但实际走势完全相反。2010年1月指数开门大跌8.78％，从3200点上方回落到3000点下方，这给当时普遍看好市场走势的券商们一个下马威；2、3月小涨之后，4、5、6月指数连续大跌，一路从3000点跌到2400点下方；7月份指数再下探2319点后开始反攻，10月份达到3073点，收复上半年的部分失地；11月份指数再次震荡回落，目前指数仍在2800点上方挣扎。如果一定要给今年定一个调，那么国泰君安当时给出的预测最为合适：2010年为震荡行情。

　　然而，纵观2010年股指的走势，上证指数自1月11日创出3306点的年度高点后，便一路震荡下跌，最低探至2319点。虽然其后有所反弹，不过截止12月31日，上证综指报2808点，跌幅仍达13%。由此看来，中信建投证券对2010年看高至5000点的预测无异是最离谱的。

　　值得一提的是，近两年发布投资策略报告的券商中中信建投的预测仍是最不靠谱的。中信建投预测2008年大盘的波动区间为4200～8000点，2009年波动区间为1200-2700点也与市场走势相差甚远。

　　针对大券商的研究报告普遍离谱，一位业内人士告诉记者“大券商投研能力强，基金、保险公司甚至大型国企都爱买它们的研究报告，既然是客户就要为他们的利益着想，只有这样才能获得咨询费和分仓佣金，所以它们提供的很多信息是不写进研究报告的，而是通过路演、电话会议这些手段。一些小券商，名气不大自然就没基金买报告，反而能保证一定的独立性，报告自然要准一些。”

　　但有些人认为，预测本来就是一件不靠谱的事情，面对一些投资者的质疑，某券商研究所负责人表示，每年都有很多难以预测的意外，如2007年上市公司整体估值和国内外局势之下，很多券商都判断对了2008年大盘会下跌的大方向，但是股市最终下跌的幅度几乎超出所有人的预期，这是因为几乎所有的投资人士都没有料到次贷危机的杀伤力，次贷危机中诸多涉入其中的机构对危机的披露并不充分，分析人士的消息并不充分。