中资金融股受压

　　本周回顾

　　港股本周冲高回落大幅震荡，至周五收市，恒生指数下跌0.73%，报22949.56点；国企指数跌1.62%，报12750.66点。

　　中国内地自6月1日起上调山西等15个省份的工商业、农业用电价格，居民用电价格保持不变。新华社援引价格主管部门相关负责人的话表示，这次调价只考虑煤价上涨带来的成本压力，不考虑电力企业盲目扩张、电力机组能耗高等原因引起的亏损。电力股并未全面受惠，股价窄幅波动。中国电力（02380）涨1.63%、大唐发电（00991）跌1.74%。

　　香港本地零售势头强劲，本地零售板块中珠宝钟表股继续受市场追捧，其中周生生（00116）及六福（00590）都创下上市新高，分别涨10.92%和6.21%。

　　5月份澳门博彩收入再创新高并且超出市场预期，博彩股多上扬，银河娱乐（00027）升5.9%，新濠国际（00200）升7.71%。

　　另外，联想（00992）集团透过附属公司Bidco收购德国上市公司Medion全部已发行股份的36.66%，但市场认为收购作价过高，拖累股价下挫5.48%；电讯盈科（00008）获批分拆电讯业务上市，股价升8.01%；因诺基亚发盈警，下调销售展望，有为诺基亚生产手机的富士康国际(02038)跌3.39%；德昌电机控股(00179)全年多赚1.36倍至1.82亿美元，股价大升14.41%。

　　下周展望

　　5月份美国ADP私营就业环比增长3.8万，增幅远低于经济学家对此平均预期的17万；ISM制造业指数为53.5点，不如平均预期的57.5点；再加上消费者信心下降、房价创2006年以来新低，美国经济的复苏前景不容乐观。而QE2提振经济的作用不明显、反而因通胀局面而引来诟病，美联储的货币政策再度处于两难的处境。美股最近的下挫反映了市场对基本面的忧虑。

　　中国5月PMI指数下滑至52，但仍维持扩张趋势。购进价格指数大幅下滑显示通胀预期可能改变；不过内地长江中下游遭遇的特大干旱，又使市场对粮食价格减产导致食品价格持续上升的担忧升温；而对地方政府融资平台潜在风险再度引起市场关注，中资金融股受压。

　　总而言之，市场气氛在希腊问题缓和后回复常态，但基本面普遍偏空。恒指冲击23500点以上阻力区间的动力不足，仍将围绕23000点作区间波动。

　　投资策略

　　●市况不明朗，投资组合可增加现金比例。

　　●仍可留意防守性股份如中电控股（00002）及中银香港（02388）。

　　●西部水泥（02233）基本因素受国策支持，估值较同业有明显折让，可逢低吸纳。