本周大盘呈现阴跌格局，5个交易日跌了4天，总计下跌3.36%。从7月29日以后，周K线一阴一阳，交错排列，从不连续。日K线继续保持在60日均线以下，季均线斜率也向下，仍为偏空格局。
从8月26日大盘大涨3.34%，价差和持仓量同时明显放大，多方开始进场后，期指的动态就一直值得玩味。本周每天收盘后，笔者都把当天的价差和持仓量走势图拿出来，跟同事进行“每日一图”的“智力测验”。不是我们闲着没事，而是近期期指走的很怪异。
首先，价差异常的小，5个交易日的平均值为-0.03%、+0.02%、0.00%、-0.05%、+0.03%。最大减最小，差距仅0.08%。其次，持仓量的变化也不大，5个交易日的变化为-539手、+1408手、-760手、+612手、-303手。除了周二，其他增减在1000手以下，全周累计增减418手，等于跟上周持平。
如此走势，应该看盘整。然而，持仓量在3万手附近，不算少。持仓量22日移动平均线还连续7个交易日上升。有量，说明期指把子弹上膛候着，但却不知道往哪个方向打……
还好，我们的智力还算及格，看明白了，多方得了躁郁症。最明显的就是周二，这一天现货的震荡幅度勇冠全周。请看价差，开盘到10点30分，大盘涨了1.71%，价差一路增加，10点30分也是最高值，升水0.39%。10点30分到收盘，大盘下跌2.07%，价差一路下跌，13点45分后从未升水。再看持仓量，周二盘中持仓量的高点，与开收盘的低点，差异最大。所以，多方追涨杀跌的量，也是最大。这样的情况贯穿全周，周四也是如此，上涨价差扩大，下跌价差缩小。周五还是，只是前面被教训过了，升贴水的幅度不敢太大。所以，也是震荡幅度大的一天，价差的变化却不大。
价差的形态，多空都追，但是持仓量并不低。这说明，期指市场处于信心脆弱的状态。上涨，可能是起涨点，赶快去追；下跌，可能是起跌点，赶快杀出。跟低买高卖的稳健不同，追涨杀跌显得没有主见，人云亦云，情绪被盘势带着走。
有一种交易手法是这么做的，在盘整时，上下各画一条线，突破就追涨杀跌，成功了就加码。这样做的前提是，试手气时量不能多。但是，现在持仓量处于高位，多方不是试手气，就是赌。长此以往，根据笔者的测算，从8月26日10点50分多方追涨开始，已经亏损近2亿元人民币，大约占保证金的3%。等到再消耗下去，钱耗光了，多方也就没力气了。届时，多方也就没有力气再做多。所以，目前的情况，震荡偏跌。
东方证券高子剑孟卓群
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