“最近香港的资金抽离是一个短期现象，对香港中长期来看有很多的投资机会。目前，香港市场在中国证券体系的地位越来越重要。中资券商在香港实力的增强，这就会加大资金对在香港上市的中小市值公司的关注度。”南方中国中小盘拟任基金经理在接受记者的采访时如是说。针对当前国外经济的不稳定，黄亮认为，不稳定性因素确实还存在，但是从长期来看，投资者有望享受中资上市公司高增长和价值重估带来的双重收益。
记者：如何理解在香港上市的中资公司当前的投资价值？
黄亮：从过去来看香港市场的投资人结构，主体部分是境外投资人，例如养老基金、社保基金、高盛等大的投行。这些机构的投资特性主要是两个方面，最早中国的A股市封闭的，海外投资人只能投可投资的东西，而且这个市场本身的投资规模较小，所以海外基金参与香港市场很多时候就只配置恒生指数；第二点，海外的卖方投行在做研究的时候，小公司花的时间相对少，所以交易量也相对要小，这对卖方投行的业绩没有帮助。近两年，国内的保险公司、基金公司以及其他私募也逐渐关注香港市场。同样的上市公司，在国内的PE能够达到30倍，但是在香港只有3、5倍，A、H的估值差距很值得中资投行去挖掘。当前，中资投行在香港的实力不断增强，结合对国内公司的理解，未来一部分公司定价权会逐渐回归。随着本土化理解的加深，这些中小市值的股票会面临一个非常好的价值重估的过程，香港市场的地位也在不断提升，这也是我们看好中国中小盘产品的原因。
记者：这只基金有何特色？
黄亮：它是一只指数基金，是投资于香港的中小盘指数的，是MSCI的一个指数，我们把这只基金的特性定义为海外版的中证500。取香港的中资企业市值排名在70%-99%之间的公司作为中小市值公司。
产品的特色主要有四点：1，成分股是国内的知名品牌企业。例如，李宁、波司登、达芙妮、中国建筑等，投资熟悉的企业，有事半功倍的效果，比如平时在看电视、逛街的时候就可以看到这些企业，这就和研究员做调研有了类似的效果，而且这也是最有效果的。2，高成长与低估值的结合体。3，目前给予这只指数的投资机遇相对好，这个之前已经谈到。4，与国际著名指数提供商MSCI强强联合。MSCI在境外的投资人包括中投、社保都用这个指数做投资的机会，所以在机构投资者的影响力相对较大。在全球的ETF基金里，MSCI的占比超过了60%，而且占比在不断提高。
记者：在成分股中，例如李宁等公司的成长性已经受到质疑，如何看待这一问题？
黄亮：不仅是李宁，整个运动品牌都存在这样的问题。前几年的增长速度太快了，08年奥运会之后肯定会受到一些影响，现在的股价也是跌了一半多。但是任何公司和行业都会遇到这些问题，都会有一个产业周期。这个周期他暂时是外部不好，08年之前每个公司扩张得很快，大家铺垫觉得有销售，就会抢这个市场份额多备货。但是08年之后，扩张的刺激因素消失了，所以现在就面临着收缩，也属于正常情况。而且，中小企业比起大企业风险会更大，像中石油、中石化就不会出现这些问题，国内的医药公司也会受到降价的影响。所以普通投资者去单独买卖股票的风险相对要大，我们不太鼓励这种投资行为。
记者：如果有大规模的申赎，管理上会不会遇到流动性的问题？
黄亮：这个基金如果完全复制的话一个篮子大约700万港币左右。这个看基金的规模，对于指数型基金来说规模越大越好做的，但是目前这种情况下我们当时作过一个测试，如果1个亿以上还是不会有什么大的问题。如果太小的话可能不能完全控制，这种情况可能就要有些去抽样，有些程序，这样的话你的跟踪量会大，总的来说这个指数里面市值比较低，后面如果有一些不好的因素的话他的占比不会很高。
本刊记者于勇
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