资本外流难言成势
- 来源:投资者报
- 关键字:人民币,汇率,外汇
- 发布时间:2011-12-12 10:35
资本外流趋势需观察
连续两个月的外汇占款负增长和人民币在岸市场升值预期烟消云散，市场普遍相信外资正大规模撤出中国，理由是经济增速下滑、企业盈利衰减、房地产泡沫破灭将共同促使银行业风险爆发，从而令中国经济失控，并很可能在2012年硬着陆。
受国务院委托，长期监控跨境资金流动的权威专家黎友焕对记者表示，资金流出肯定是正在进行，而且近期有加量加速撤退的趋势，但这种趋势能维持多久，“还真很难判断”。因为人民币下跌的持续时间需要再观察；其次，外围流动性的变化情况如何，包括全球六大央行日前的协商是否有效都需要验证；此外，中东局势的变化也是影响热钱和资金外流的重要因素，目前这些问题都还存在着巨大的不确定性。
“我本来还是主张官方先按兵不动，看清楚再说，现在看来这几天人民币连跌已经严重影响我们对外交流和对外贸易的信心了，这么下去，很快就影响到国内外经济发展的氛围，所以不能观望了！”黎友焕认为。目前资金的异动除与欧美债权危机的演化有关系外，与大国的博弈也有很大关系，尤其是近期美国对中国咄咄逼人的围堵有很大的关系。
唱空中国“鬼故事”频出
在几个月前的接触中，黎友焕曾对《投资者报》记者提及对中国中长期走势的悲观看法。他认为如果经济转型和结构改革不能得到有效推进，房地产调控无功而返的话，中国经济未来确实面临较大隐患。但目前外资唱空中国的理由看似与此相似，却难以通过做空人民币来迫使中国经济马上硬着陆。在他看来，“外资也许就想抓紧市场的变化，编制一些鬼话，来实施他们自己的私人计划。”
不仅是黎友焕，记者了解到的多位经济学家都提醒，外资可能会趁中国放慢经济增速并着手控制房价之机大讲“鬼故事”，从而在跨境资金流动中获得更多套利空间。
12月1日，外汇看涨和看跌两种期权组合业务正式实施。国际热钱从此没有必要再长期赌人民币单边升值，因为贬值看跌的预期也能够赚钱。从2005年汇改人民币已累计升值超过30%来看，结合目前国际金融市场动荡导致美元指数走高，以及中国经济本身存在弊病等多种因素，投机者此时唱空并做空人民币的胜算概率并不低。
推进改革可释放多重利好
表面看，外汇占款迅猛下降可能提示了这样一种可能：当人民币升值预期强烈之时，外汇占款迅猛增加，外汇储备快速积累；而形势一旦逆转，巨大的外汇储备也可能如潮水般快速退去，形成另一种冲击。
黎友焕认为，境外资金大进大出反映出中国外汇管理体制的缺陷。今年以来，跨境资金流量居高不下，说明资金跨境流动的需求旺盛，加之目前汇率有双边波动的苗头，这显示出汇率机制改革要有破局之急。不过他提醒说，加大改革力度绝对不意味着马上推出新的汇率改革方案，因为目前市场正剧烈震荡，此时出招无异于找死。
亚洲开发银行高级经济学家庄健表示，虽然随着外围市场的波动和本国经济基本面的变化，资金会有流进流出的现象，但只要监管到位，完全不用害怕。此外，中国经济增速虽有所放缓，但问题的关键在于，如果能有效推进结构改革，使三驾马车协调前进，汇率水平和资金跨境流动问题就不成其为问题。而金融市场的完善和行政垄断等弊病的革除，也将使中国经济焕发出更大活力，资本外逃压力自然减小。
《投资者报》 记者 潘颖
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