小微公司的回报慰藉

　　纵使央行在一个月之内连续两次下调存贷款利率、即便不久前政府提出“启动一批‘事关全局、带动性强’的重大项目”，哪怕“新一轮经济刺激计划”的传闻早已甚嚣尘上，上证指数还是跌破了2200点，大盘距离开年以来的最低点位2132.63仅一步之遥。

　　地产、银行、有色金属、钢铁、煤炭这五大权重的表现可谓丢盔弃甲：从5月8日—7月12日，除了地产板块在“招保万金”的带领下得以勉强收平以外，其余四个板块的相关指数分别下跌了12.95%、12.31%、18.18%和19.64%，跑输了大盘：同期上证指数的跌幅约为10.76%。

　　股价长期下跌导致交投低迷，而成交量居低不上又会加剧大盘的颓势。近两个月来，上海交易所仅有两个交易日的成交量超过1000亿元。根据申银万国研究所发布的股市资金月度报告，截至6月末，A股市场的存量资金约为1.04万亿元，单月环比下降600亿元，创下了年内单月最大降幅。

　　不过，就在大盘死气沉沉、蓝筹哀鸿遍野之时，一部分小市值股票却逆市而上，表现抢眼：猛狮科技（002684.SZ），三周之内上涨48.8%；国瓷材料（300285.SZ），6月单月上涨30.5%；还有安洁科技（002635.SZ），开年以来涨幅高达71.2%……这些流通市值在10亿元左右的“小微”公司并未打算向大盘“缴械投降”。

　　上涨路数不一，技术形态各异，究竟这些“小微”公司何以有如此强劲的表现？如此逆市上涨，他们的涨势能否延续？投资者应该采取怎样的操作策略？本期榜单邀请到安信证券资深投资顾问陈南鹏与大家一同探讨“小微”公司的投资价值。

　　“游资”生猛

　　任何股票的上涨的直接原因都是资金入驻。结合股价表现及其十大流通股东类型，“小微”公司的上涨路数大致可分三类：

　　“敢死队”型：游资如走马灯般快进快出，短时间内股价迅猛爆发。以猛狮科技为例，根据市场公开信息，从其6月12日上市首日到7月12日收盘，猛狮科技在所有交易日内皆登上龙虎榜，先后共有近百家券商营业部现身每日前五大买进卖出席位，其中不乏国信证券深圳泰然九路营业部、湘财证券杭州教工路营业部等老牌“敢死队”。而且该公司上市19天来仅留下两根阴线、无一日换手率低于30%，游资的炒作热度可见一斑。

　　疾风劲草型：股价缓慢上涨，稳中有升。虽然鲜有游资光顾，十大流通股东名单也无甚亮点，但无论大盘如何低迷，这些股票始终稳步上攻，代表股票如金信诺（300252.SZ），5月以来上涨了35%，表现中规中矩。

　　机构扎堆型：步步为营，在较长时间内始终保持上涨态势，远远跑赢同期大盘。这类股票的十大流通股东基本以机构投资者为主，安洁科技便是典型代表。根据公开资料可知，截至7月12日，该公司十大流通股东中共有六家基金、三家信托以及一家券商，公司股价也从今年初的28.80元涨到了50.28元，涨幅将近75%。

　　股价表现如此“逆天”，又加上流通市值较小，这些“小微”公司可有被“坐庄”，“控盘”之嫌？

　　“判断一只股票是否被庄家控盘需要极为深入的调查，很难简单地给出结论。前些年这样的情况可能稍多一些，现在则不太常见，毕竟时代不一样了。”陈南鹏告诉《英才》记者，从资金角度来讲，机构投资者因手头的资金相对较多，故比较青睐那些市值较大的股票。

　　但现在经济整体有下行趋向，实体经济自身的资金流动性趋紧，因而证券市场很难获得大量的资本注入。在股市资金不充裕的情况下，

　　机构很难像以前那样顺利实现锁定“筹码——拉抬股价——出货”的操作。而对于小市值的股票，一些活跃的游资可能会去冲击一下新股或是题材股，毕竟其短期进出较为容易，所以这些股票能走出明显的趋势。

　　“整体而言，小盘股的行情大多还是市场行为，多方投资者合力的结果。有些股票，比如浙江东日（600113.SH），此前也经历过暴涨，但严查之后并没有发现违规的行为。”陈南鹏认为，除了市场环境不好之外，监管层换届以来的严格监管也是‘坐庄’现象大幅减少的重要原因之一。

　　深圳某大型券商内部人士对《英才》记者表示：“现在证监会的检查力度极大，上市公司一旦发生股价异动就会被查。而且我们券商内部也有自行监管机制，一旦发现可能违规的行为，即刻叫停整改。我们公司的研发部门、自营部门和资产管理部门都是独立运作的，互相不知道各自的业务动向。”

　　“无逻辑”的逻辑

　　近两个月以来，市场上并未出现明确、持续的投资热点，如环保装备、白酒、通信、医药、食品等板块大多也是涨跌互现，难以呈现明确的投资趋势。此外个股分化较为明显，涨、跌停榜都有相当数量的公司，即便是板块内部也难见较为一致的走势。

　　另有分析人士告诉记者，现在的投资者更关注相对强势板块中个股的投资机会。

　　“比如国海证券（000750.SZ），虽然没有证据表明有庄家控盘，但其自身业绩并不足以支撑其股价。在券商板块之前相对强势的表现下，各方投资者可能看中其相对较小的流通市值以及分红方案而有所青睐。”该人士这样说道。

　　而在弱市之中，一旦出现较为明确的投资热点，各路资金更易蜂拥而至。市场资料显示，在国海证券上涨的过程中，游资和基金都有所参与。招商证券（600999.SH）和工商银行（601398.SH）旗下的三只基金于今年一季度入驻，适逢国海证券股价位于低点，其成本最高不超过每股16.85元，而国海证券7月12日的收盘价复权之后为56.80元——每股净赚将近40元，可谓盆盈钵满。

　　“游资也好、机构也罢，身处弱市，其目标股票本身的行业属性已不太重要。现在的股市，很多股票的上涨根本没有逻辑可言。”陈南鹏表示，本着‘船小好调头’的原则，小市值公司更易受到投资者青睐。”

　　“相比较其他行业而言，消费类的股票可能更值得关注。鉴于经济形势不甚乐观、通货膨胀的压力长期存在，‘三驾马车’中无论出口还是投资都存在很多不确定性，而消费对经济的推动效果较为明显，所以消费类小微型公司的后市表现还可以期待。”

　　文|本刊记者 胡伟凡 研究支持|安信证券资深投资顾问 陈南鹏