理工监测：在线监测市场持续放量

　　智能电网建设进入新阶段，在线监测市场持续放量。

　　今年，国家智能电网规划进入全面建设阶段第二年，电力高压设备在线监测产品的市场需求继续释放，公司主营业务收入同比增长67.80%，净利润同比增长56.46%。（去年同期从事了铜贸易业务，实现收入2974.59万元，占2011年半年度营业收入30.14%）

　　市场竞争激烈，毛利率出现下滑。今年上半年，公司传统产品变压器色谱在线监测系统(MGA)的售价较去年同期略有下滑，加之募投项目投产新增折旧及人工成本的上升使得变压器色谱在线监测系统(MGA)毛利率水平出现了一定的下滑。公司主营业务电力监测设备的毛利率从去年同期的75.13%下降至68.40%。我们预计该趋势将会持续，公司毛利率处于长期下降通道之中。

　　年均新建千余座智能变电站，公司高增长可期。国网公司“十二五”期间新建5100座智能变电站、改造1000座的规划并没有改变，结合2010年、2011年低基数的建设规模（每年200座左右的规模），未来几年智能变电站建设将会加速，今年突破千座将是大概率事件。保守预测公司未来智能变电站在线监测系统的市场占有率为20%，那么未来年均增加营业收入达4.88亿元，而公司2011年的营收是2.42亿元。

　　操作策略：二级市场上，该股近期以来已有震荡筑底迹象，且本周的成交量已有所放大，在前期经过较漫长调整后，当前走势已脱离大盘，后市有望持续走强。