受创业板解禁潮来袭影响，近期中小板、创业板陷入调整，而一直处于强势的园林板块也难逃一劫。
在8月中旬股价创下反弹高点后，东方园林、棕榈园林、普邦园林、铁汉生态四家主要从事园林设计施工的公司股价的跌幅均超过10%。
在这样的惨淡形势下，来自上市公司的分红回报无疑成为了投资者唯一可以聊以欣慰的“镇痛剂”。
在上述园林公司中，普邦园林作为2012年上市的次新股，在今年7月就公布2012年半年度利润分配预案。
但与公司在上市之前给予各股东、高管大笔现金分红的举措形成强烈反差的是，公司上市后并没有按相应比例给予公众股东丰厚的现金分红回报。
我们翻查普邦园林2012年3月的招股说明书发现，公司于2012年3月16日上市，但在上市前2个月，即2012年1月普邦园林对原始股股东进行了大笔分红。
当时的分红方案为：以未对公众发行前的1.31亿股本为基础，每10股派发现金红利2.8元，合计派发3668万元。
而2011年公司未分配利润共计1.5亿元，这笔分红现金占比就达到了24%。
受益于此次大额分红，公司大股东董事长涂善东和副董事长黄庆和收益颇丰，他们通过此次分红分别将1680万元和1176万元收入囊中。
令投资者啼笑皆非的是，2012年1月的这份分红方案，是按公司招股说明书上《公司章程》的规定“未来三年（2011年~2013年）以每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的20%”分配的。
但仅上市4个月后，普邦园林新公布的《分红管理制度》中就将未来三年（2012年~2014年）以现金方式分配利润的比例降到10%。
公司上市后的首次分红方案显示，其此次计划每10股转增6股派0.5元。
按公司2012年新公布的分红管理制度计算，上半年分发的873万元现金仅占普邦园林母公司2012年中期可供股东分配利润2.54亿元的3.4%。
这与半年前公司未上市时，给予股东的20%的现金分红相差甚远。
若按公司分红制度年利润分配比例10%要求，公司上半年需分红2545万元，每10股应现金分红1.45元。
但现在公司的分红预案却是每10股仅分红0.5元。
这是否与其经营模式相关？由于普邦园林所处行业的经营模式要求，公司要先以自有资金进行先前垫资，再根据进度由客户按照协议相应支付，需要常备大量现金。
部分投资者认为，公司上市后派发现金较少或与此相关。
但事实上，握有9.5亿元超募资金的普邦园林在决定现金分红时并未依公司的经营情况而定，他们可能更关注的是现金分发对象。
如果公司考虑到经营模式不能进行大比例分红，那么其上市前夕的大规模分红又该作何解释？
公司上市后不久即更改分红制度并降低分红金额，难道短短4个月的时间内，公司董事会就对公司未来发展状况及现金运用比例产生了巨大变化？还是因为公司对公众股东的利益不屑一顾，太过吝啬？
《投资者报》分析员 付兴
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