五年三易主 中泰信托错失发展良机

　　“原来有个朋友在那干，后来耗着难受，就走了。”信托业一位人士对《投资者报》记者说，近年来中泰信托公司信托业务很少，内部变更频繁，管理混乱，至于变化的原因，业内人也有些说不清楚。

　　在上期《投资者报》独家报道《掌管7.5万亿信托的人》的统计中，中泰信托2011年底信托资产规模为108.5亿元，排在倒数第五。

　　2008年后，信托业高速发展，但该公司的营业收入、净利润、资本收益率均下滑。为了解变化背后的原因，本报向中泰信托发去采访提纲，但截至发稿，对方未能给出合理解释。

　　信托业务“滑铁卢”

　　作为首批获准重新登记的信托公司，早在2004年至2005年，中泰信托和中诚信托并驾齐驱，信托资产规模均位居业内前十。

　　在随后的变动中，人保集团先后成为中泰信托实际控制人和中诚信托第一大股东，中泰信托的信托业务却一落千丈，排名从前端跑到后列。在业内看来，人保集团并不重视中泰信托的业务发展，反倒对其持股的大成基金很感兴趣。

　　尤其在信托很火爆的这几年，无论是成立时间相近的中融信托，还是人保控制的中诚信托，抑或金融机构系背景的建信信托，均在行业前十，信托规模进入了“千亿时代”，相比之下，中泰信托的发展却跌跌撞撞。

　　依照中泰信托官网信息，公司目前主要股东构成为：中国华闻投资控股有限公司（下称“华闻控股”）持有31.57%，上海新黄浦置业股份有限公司持有29.97%，广联（南宁）投资股份有限公司（下称“广联投资”）持有20%。

　　2007年，中国人保旗下人保投资控股有限公司（下称“人保投资”）对广联投资的持股达51%；2008年，人保投资拿下华闻控股55%的股权；其中，上海新华闻投资有限公司（下称“上海新华闻”）由广联投资与华闻控股各投资50%设立，持两家上市公司股权——新黄浦13.48%和华闻传媒19.65%。

　　而新黄浦又持有多家期货、券商、信托等金融公司股份，其中的核心资产即中泰信托及中泰信托所持有的大成基金48%股权。

　　就在易主的次年，中泰信托营业收入和净利润大幅下滑，分别从2008年的15.1亿元、5.9亿元，下降到2009年的12.7亿元和2.3亿元。直至2011年末，业绩也未恢复到2008年时的水平。

　　其信托资产规模也增长缓慢，逐渐落后于同业，2011年末已跌至倒数第五。

　　三换实际控制人

　　短短几年间，中泰信托公司经历了三次重大转手，实际控制人从“华闻系”到人保集团，再到北京国际信托有限公司（下称“北国投”）。

　　受股权问题影响，人事变动也愈演愈烈。“公司管理层不稳定，势必影响业务的发展。”资深信托人士王彬对《投资者报》记者说。

　　中泰信托近年来的变化，与华闻系的几度易主不无关系。

　　华闻系灵魂人物是王政。2006年前，王政是中泰信托实际控制人，后因牵涉上海社保案，王政被判处有期徒刑3年。王政案发后，人保入主华闻控股，对原“华闻系”管理团队进行清洗的传闻一度成为市场热点。2009年4月，王政出狱，试图夺回一手打下的“华闻系”江山，错综复杂的“华闻系”股权抢夺战屡屡传出。

　　2010年12月10日，新黄浦公告称，其股东人保投资正在研究对所持华闻控股股权的整合事宜，不排除出售华闻控股55%股权的可能。

　　次年6月，人保集团将“华闻系”股权挂牌出让。2012年4月下旬，停滞半年多的“华闻系”股权转让水落石出，北国投成功竞标，成为中泰信托的实际控制人。

　　北国投为竞购“华闻系”股权，发起设立了“德瑞股权投资基金集合资金信托计划”（下称“德瑞股权信托”）用于融资，对于信托计划的实际控制人，多家媒体先后提及，北国投为竞购“华闻系”股权发行的次级信托资金来自两家民营地产企业。

　　据报道，这两家机构一家是1990年成立于香港的沿海绿色家园集团，1997年10月在香港联合交易所挂牌上市，致力于投资中国内地房地产业。另一家是以地产开发商身份示人，却在资本金融领域动作频频的合资企业联合置地，实际控制人为严林平。

　　不过，在北国投接手之前，不被重视的境遇令中泰信托多少有些尴尬，中泰信托手中48%的大成基金股权，传闻也是中国人保最想“直控”的部分。

　　中国人保集团董事长兼总裁吴焰曾表示，他最看重华闻系旗下的大成基金。2009年12月31日，新黄浦发布公告，称公司出席中泰信托股东大会，审议并同意中泰信托以13.99亿元价格转让大成基金48%的股权给中国人保。

　　随后，新黄浦及中泰信托中小股东质疑中泰信托违规转让大成基金股权，转让价格低于评估价格和市场价格，存在“贱卖”嫌疑，伤害了其他投资者的利益。

　　人保“直控”大成愿望落空。中泰信托2011年年报显示，其对大成基金的持股比例仍为48%。

　　不过，在业内看来，信托公司想做业务，快速发展不是不可能，除去外部环境影响，公司的管理、战略、资源等非常重要。

　　“从行业的角度看，信托大多赚钱，只是赚多赚少的问题。各公司根据自身情况和背景资源有不同的业务特点和模式，侧重点不一样，不能说哪家公司好或不好。”用益信托分析师李阳对《投资者报》记者说。■

　　《投资者报》记者 占昕

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