深发展：新东家间接左右09年业绩
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2009-05-04 16:39
新桥资本退出深发展（000001.SZ）已经进入了倒计时。按照此前约定，6月20日，深发展第一大股东——美国新桥集团所持有的3.48亿股禁售股中的1/3可以上市流通。市场上关于“国开行并购深发展仍有可能，时间可能就在六、七月份”的消息随之再次传来。
但新的交易方对此没有任何实质性的表态。深发展相关人员在接受《投资者报》采访时表示，“目前没有任何变化，维持之前发过的澄清公告。”国开行方面称，“到目前为止我们没有收到此类消息，之前也为此发过公告”。
随着新东家的脚步越来越近，深发展的业绩和股价也为新桥搭好了全身而退的最好准备。深发展刚刚发布的季报显示，公司2009年一季度净利润同比增长12%至11.22亿元，这一数字几乎是2008年全年净利润的两倍。
公司股价也一度从2008年底的9.5元左右上升至最近的最高价17.54元，4个月内涨幅达80%，位居银行板块涨幅首位。
由于去年大幅降低业绩基数，导致深发展2009年业绩暴增数倍已无悬念。
新桥6月解禁1亿股
对于新桥来说，6月20日是真正意义上的“首次解禁”。在投资五年之后，新桥兑现收益的时间点来临。
2004年12月31日，新桥以每股约3.5元的价格，获得了深发展3.48亿股，成为深发展第一大股东。按照协议，新桥手中的深发展禁售股解禁分为三个阶段：2008年开始的三年内，每年6月20日可以分别解禁1.04亿股、1.04亿股和1.39亿股。
但新桥还承诺了在解禁后一年内仍不上市交易转让。这意味着今年6月20日才是新桥“真正意义上的解禁”时间点。后来新桥通过认股权证行权和不断增持，目前共拥有深发展5.2亿股，占总股本比例约16.76%。
专注于亚洲投资的新桥资本，其一般投资期为五年，今年也恰好是其投资深发展的第五年。2008年深发展净利润仅仅6.14亿元，同比负增长77%，今年一季度业绩大增，股价也随之如“过山车”般一路飙升，似乎都在预示着为新桥开始退出做好准备。
在国开行并购深发展传闻之前，新桥方派出的深发展董事长纽曼（Frank N.Newman）曾数次抛出橄榄枝，“新桥作为一家私募基金迟早要退出深发展”、“深发展值得外界投资并欢迎外界投资”。
但在今年2月底传出“国开行亲密接触深发展”之后，擅长推销的纽曼却不再向外发出邀请信号。在4月24日一季度的业绩发布会上，他只是表示，“新桥集团对深发展的战略投资态度没有新变化。”并称，“目前没有目标，一旦有消息会在交易所公告。”
曾经一度想入主深发展的宝钢，拟高价参与深发展增发已被监管层叫停；中国平安也曾被盛传有意成为大东家，目前看来已不太可能，虽然旗下的平安人寿之前一直不断加仓深发展，但今年一季度作出减持1000万股的操作，这表明平安已将其仅仅视作财务投资。
在其他“有意者”陆续退出后，国开行成为市场一致的深发展新东家的想像目标。对于国开行而言，去年底，从一家政策性银行转变为商业银行之后，“拥有储蓄网点功能”对其意义重大，逐家增设网点速度太慢，并购商业银行成为国开行的不二选择。
新桥的退出，恰好为其提供了这样的机会。对于深发展来说，既能帮助提升业绩，又拥有雄厚资本、具有管理经验的银行无疑是最理想的东家。
今年业绩延续玄机
一季度业绩实现了市场“期望值”，在今年剩下的时间里，深发展的业绩是否会延续这一美好行情？
“二季度与一季度的增速大致差不多，其他季度应该也会有类似较好表现。2009年每股收益预计在1.5元左右。”国信证券银行业分析师黄飙对深发展如此预估。
光大证券研究员金麟、蔡荣也作出了类似推算，认为其今年每股收益预计为1.48元。按此预计，深发展全年净利将达46亿元左右，余下三季平均每季度约为11.6亿元左右。
申银万国分析师姚晨曦预估相对保守，认为深发展“2009年净利润同比增速为515%。”预计2009年净利润为31.6亿元，其他三季平均每季净利在7亿元上下。
“深发展今年业绩暴增数倍”已成市场普遍共识，但一旦深发展新东家未最后真正落实，新桥退出不确定因素增加，深发展是否会充分释放业绩？加上新桥仍有2/3的禁售股到2010年和2011年才能真正上市流通转让，所以接下来的两年业绩同样关键。
“如果新东家没有最终确定，今年业绩很可能要低于市场预估，明年可能会比市场预估要好，‘出嫁前打扮漂亮’在资本市场同样适用。但无论如何，新桥都要做好明后两年业绩，直到全身而退的那一天。”某市场分析人士道破其中玄机。
压力中全面突击
在去年央行五次降息、整体经济不景气的低迷期，银行遭遇了近年来的最大“压力”。深发展一些业务亦受到影响，不过其迅速找到了其他突围的方法，使其在资产质量不断优化的同时，今年盈利亦令外界充满乐观。
贷款尽量投向低风险行业，已成为深发展贷款调控策略。公司一直擅长的贸易融资业务，受到消费低迷影响增速明显放缓，一季度贸易融资贷款业务环比仅增长3%，一季度总贷款余额（含贴现）为3194亿元，环比增长13%。可见深发展已经在其他贷款方面取得了突破，如争取政府基建项目以及低风险的贴现等业务，其一季度贴现环比大增约49%。
个贷方面的稳定也显得十分重要。在房地产低迷期，为了争取个贷中风险较小的房贷按揭业务，深发展不惜发动各网点从管理人员至普通员工的“全面攻关”，到处拉“转按揭”客户，以送食用油等促销手段吸引客户。
深发展在房贷产品方面创新力很强，如气球贷以及最近引起关注的“点按揭”等。同时加大了银行卡办卡的大力促销，深圳各大型商场、购物场所均不时出现该行办卡人员的身影，其一季度手续费及佣金净收入2亿元、同比增长30%，其中银行卡收入0.85亿元，同比增长33%。虽然银行卡在其利润占比中显得较小，但深发展已显示出全面出击、力保今年业绩稳定增长的态势。
纽曼在一季度业绩发布会上称，今年深发展仍会在一些重要城市开设分行，在已开设分行的城市增设支行，以支撑银行持续发展。
《投资者报》记者 肖君秀
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但新的交易方对此没有任何实质性的表态。深发展相关人员在接受《投资者报》采访时表示，“目前没有任何变化，维持之前发过的澄清公告。”国开行方面称，“到目前为止我们没有收到此类消息，之前也为此发过公告”。
随着新东家的脚步越来越近，深发展的业绩和股价也为新桥搭好了全身而退的最好准备。深发展刚刚发布的季报显示，公司2009年一季度净利润同比增长12%至11.22亿元，这一数字几乎是2008年全年净利润的两倍。
公司股价也一度从2008年底的9.5元左右上升至最近的最高价17.54元，4个月内涨幅达80%，位居银行板块涨幅首位。
由于去年大幅降低业绩基数，导致深发展2009年业绩暴增数倍已无悬念。
新桥6月解禁1亿股
对于新桥来说，6月20日是真正意义上的“首次解禁”。在投资五年之后，新桥兑现收益的时间点来临。
2004年12月31日，新桥以每股约3.5元的价格，获得了深发展3.48亿股，成为深发展第一大股东。按照协议，新桥手中的深发展禁售股解禁分为三个阶段：2008年开始的三年内，每年6月20日可以分别解禁1.04亿股、1.04亿股和1.39亿股。
但新桥还承诺了在解禁后一年内仍不上市交易转让。这意味着今年6月20日才是新桥“真正意义上的解禁”时间点。后来新桥通过认股权证行权和不断增持，目前共拥有深发展5.2亿股，占总股本比例约16.76%。
专注于亚洲投资的新桥资本，其一般投资期为五年，今年也恰好是其投资深发展的第五年。2008年深发展净利润仅仅6.14亿元，同比负增长77%，今年一季度业绩大增，股价也随之如“过山车”般一路飙升，似乎都在预示着为新桥开始退出做好准备。
在国开行并购深发展传闻之前，新桥方派出的深发展董事长纽曼（Frank N.Newman）曾数次抛出橄榄枝，“新桥作为一家私募基金迟早要退出深发展”、“深发展值得外界投资并欢迎外界投资”。
但在今年2月底传出“国开行亲密接触深发展”之后，擅长推销的纽曼却不再向外发出邀请信号。在4月24日一季度的业绩发布会上，他只是表示，“新桥集团对深发展的战略投资态度没有新变化。”并称，“目前没有目标，一旦有消息会在交易所公告。”
曾经一度想入主深发展的宝钢，拟高价参与深发展增发已被监管层叫停；中国平安也曾被盛传有意成为大东家，目前看来已不太可能，虽然旗下的平安人寿之前一直不断加仓深发展，但今年一季度作出减持1000万股的操作，这表明平安已将其仅仅视作财务投资。
在其他“有意者”陆续退出后，国开行成为市场一致的深发展新东家的想像目标。对于国开行而言，去年底，从一家政策性银行转变为商业银行之后，“拥有储蓄网点功能”对其意义重大，逐家增设网点速度太慢，并购商业银行成为国开行的不二选择。
新桥的退出，恰好为其提供了这样的机会。对于深发展来说，既能帮助提升业绩，又拥有雄厚资本、具有管理经验的银行无疑是最理想的东家。
今年业绩延续玄机
一季度业绩实现了市场“期望值”，在今年剩下的时间里，深发展的业绩是否会延续这一美好行情？
“二季度与一季度的增速大致差不多，其他季度应该也会有类似较好表现。2009年每股收益预计在1.5元左右。”国信证券银行业分析师黄飙对深发展如此预估。
光大证券研究员金麟、蔡荣也作出了类似推算，认为其今年每股收益预计为1.48元。按此预计，深发展全年净利将达46亿元左右，余下三季平均每季度约为11.6亿元左右。
申银万国分析师姚晨曦预估相对保守，认为深发展“2009年净利润同比增速为515%。”预计2009年净利润为31.6亿元，其他三季平均每季净利在7亿元上下。
“深发展今年业绩暴增数倍”已成市场普遍共识，但一旦深发展新东家未最后真正落实，新桥退出不确定因素增加，深发展是否会充分释放业绩？加上新桥仍有2/3的禁售股到2010年和2011年才能真正上市流通转让，所以接下来的两年业绩同样关键。
“如果新东家没有最终确定，今年业绩很可能要低于市场预估，明年可能会比市场预估要好，‘出嫁前打扮漂亮’在资本市场同样适用。但无论如何，新桥都要做好明后两年业绩，直到全身而退的那一天。”某市场分析人士道破其中玄机。
压力中全面突击
在去年央行五次降息、整体经济不景气的低迷期，银行遭遇了近年来的最大“压力”。深发展一些业务亦受到影响，不过其迅速找到了其他突围的方法，使其在资产质量不断优化的同时，今年盈利亦令外界充满乐观。
贷款尽量投向低风险行业，已成为深发展贷款调控策略。公司一直擅长的贸易融资业务，受到消费低迷影响增速明显放缓，一季度贸易融资贷款业务环比仅增长3%，一季度总贷款余额（含贴现）为3194亿元，环比增长13%。可见深发展已经在其他贷款方面取得了突破，如争取政府基建项目以及低风险的贴现等业务，其一季度贴现环比大增约49%。
个贷方面的稳定也显得十分重要。在房地产低迷期，为了争取个贷中风险较小的房贷按揭业务，深发展不惜发动各网点从管理人员至普通员工的“全面攻关”，到处拉“转按揭”客户，以送食用油等促销手段吸引客户。
深发展在房贷产品方面创新力很强，如气球贷以及最近引起关注的“点按揭”等。同时加大了银行卡办卡的大力促销，深圳各大型商场、购物场所均不时出现该行办卡人员的身影，其一季度手续费及佣金净收入2亿元、同比增长30%，其中银行卡收入0.85亿元，同比增长33%。虽然银行卡在其利润占比中显得较小，但深发展已显示出全面出击、力保今年业绩稳定增长的态势。
纽曼在一季度业绩发布会上称，今年深发展仍会在一些重要城市开设分行，在已开设分行的城市增设支行，以支撑银行持续发展。
《投资者报》记者 肖君秀
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