工银瑞信兵败货基缩水255亿元
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2009-05-22 17:03
但“成也货币，败也货币”，今年一季度，工银瑞信货币基金遭遇了233.3亿份的巨额净赎回。其原因究竟何在？与货币基金相比，工银瑞信旗下的股票型基金、债券型基金表现又如何？
货币基金遭遇233亿净赎回
根据工银瑞信货币基金2008年年报，这只基金在报告初的规模为61.73亿份，但至报告末基金规模已经达到375.85亿份，份额增长508.9%。
正是凭借这一巨幅增长，工银瑞信基金公司在2008年底的资产管理规模一跃进入60家基金公司的前10名，以891.5亿元的资产管理规模排在第6位。但一季度该公司资产管理规模缩水255亿元，以635.95元滑落至行业第10。
所谓“成也货币，败也货币”。在今年A股市场的强势反弹下，偏股型基金整体谋得较高的收益率，这在一定程度上引发了工银瑞信货币基金的大幅赎回。
根据工银货币一季度报告，当期该基金总申购额为418.3亿份，赎回651.6亿份，净赎回达233.3亿份，基金规模由2008年底的375.8亿份，大幅下降至142.6亿份，下降幅度达62%。这一数据，超出一季度货币市场基金平均赎回比例22个百分点。
德圣基金研究中心的统计数据显示，一季度货币基金总体份额减少超过40%，债券型基金份额减少近40%。在股票型基金收益整体不错的“跷跷板”效应下，债券型基金和货币型基金成为一季度的最大输家。
值得注意的是，工银货币今年以来遭遇巨额赎回，并不完全与股票型基金机会更多相关，赎回背后与其自身业绩表现亦不无关系。
《投资者报》记者注意到，2008年工银瑞信货币基金净值增长率达4.1%，排在同类40只基金中的第7名，同期，货币基金的平均净值增长率为3.5%。
但在今年一季度，工银货币的净值增长率仅为0.24%，排在40只货币基金中的第37位，同期货币基金平均涨幅为0.36%。
该基金在一季报中认为，二季度宽松的货币政策基调不会改变，但在贷款高速增长及部分经济指标有所好转的情况下，进一步宽松的货币政策出台概率较小，且二季度货币市场利率下降空间非常有限。
在兴业基金研究中心基金经理徐幸福看来，如果宽松的货币政策不变，市场资金充裕度依然较高，就会拉高债券类资产的价格，而货币市场依然会保持较低的收益率。
这也意味着，货币基金二季度收益率可能仍然维持在一季度水平。
工银瑞信整体跑输大盘
在货币基金遭遇巨额赎回的背景下，工银瑞信基金公司旗下的11只基金中除工银瑞信全球配置外，一季度无一例外都遭受净赎回。
其中，股票型基金净赎回14.5亿份，赎回最多的是工银瑞信红利和工银瑞信大盘蓝筹，净赎回额分别为5亿份、4.2亿份，占工银瑞信旗下股票型基金赎回规模的34.8%、29.0%。
根据好买基金研究中心数据，同期全行业的股票型基金仅遭遇小幅赎回，份额减少1.58%。
值得注意的是，一季度上证综指累计上涨30.34%，而工银瑞信基金旗下的11只（最新成立的工银沪深300指数基金除外）产品最高涨幅为25.99%。被业界称为该公司“旗舰产品”的工银瑞信核心价值涨幅仅为17.55%，排在152只股票型基金中的121名。
从资产配置情况看，工银瑞信核心价值业绩较差的最重要原因在于，重仓持有防御性股票。而防御性股票在一季度整体表现欠佳。
根据工银瑞信核心价值的一季度报告，该基金配置在食品饮料，医药、生物制品、电力、煤及水生产和供应、批发零售贸易等防御性行业的比例占基金资产净值的26.73%，为仓位的三成多（该基金一季度的仓位为79.6%，高于股票型基金78.76%的平均仓位）。
天相投顾的数据统计显示，一季度医药、食品、商业、电力涨幅分别为27.41%、19.95%、23.64%、23.87%，皆低于大盘30.34%的增幅。
工银瑞信核心价值在一季报中判断称，二季度市场会继续维持流动性推动下的板块轮动行情，直至流动性消逝。在当前市场估值扁平化趋势明显的背景下，中医药、食品饮料等行业的一线龙头企业2009年动态估值都处在历史较低点，而盈利增长情况依然良好，部分周期股、题材股涨幅巨大、市值已经呈现泡沫化。
这或许意味着，二季度该基金依然会重仓持有医药、食品饮料等板块。
债基震荡中的尴尬
去年风光一时的债券基金与货币基金今年一季度的平均收益率都仅在0.4%左右，而303只股票类基金的平均收益率为21.70%。
从一季度的债券型基金和货币型基金的赎回情况看，投资者确实在跟随市场的变化步伐。根据德圣基金研究中心数据，一季度债券型基金和货币型基金份额平均减少40%左右，即使排名同类基金前五的工银瑞信信用添利A和工银信用添利B也不例外，分别赎回2.71亿份、2.89亿份。
记者注意到，工银瑞信基金公司旗下的4只债券型基金赎回规模共为24.5亿份，赎回规模最大的是工银瑞信增强收益B，净赎回达14.9亿份，占其旗下债券型基金赎回规模的60.8%。根据银河证券的净值统计数据，工银瑞信增强收益B和工银瑞信增强收益A一季度净值呈负增长，增长率分别为-0.14%、-0.04%，而同期债券型基金的平均净值增长率为0.26%。
“在股票型基金为市场主流投资方向的情况下，债券型基金有限的收益率不会引起投资者太多的重视。”安信证券基金分析师任瞳表示。
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