2014十大金股

　　回顾2013年的A股市场，两极分化的特征十分明显。全年上证指数下跌6.75%，深证成指下跌10.91%，沪深300指数下跌7.65%，中小板指数上涨17.54%，创业板指数上涨82.73%。2013年第1期《股市动态分析》研究部推出的“2013十大金股”，算术平均收益为12.5%，虽跑赢了上证指数、深证成指和沪深300指数，但落后于中小板指数和创业板指数。这也比较真实反应了结构性行情的特点。

　　展望2014年，我们认为市场经过了漫漫熊途，A股市场最坏的时候已经过去。随着中国经济逐步企稳，加之利好股市政策的陆续明朗，2014年的A股市场有望出现系统性投资机会，很可能成为“中国梦，牛市梦”的起点。

　　而从投资主线来看，我们认为2014年可以重点关注以下投资主线：

　　一是经济转型主线。中国经济转型是大势所趋，高耗能、高污染、低效率的传统产业所占权重逐步下降、而代表新兴产业的板块所占权重上升是A股市场未来结构变迁的必然趋势。如新能源、节能环保、高端装备等行业值得重点关注。

　　二是大消费主线。尽管受政策因素影响，今年白酒股出现大幅下跌，但这并不代表中国消费市场的增长放缓。相反，大众消费品、民族品牌等领域依旧牛股频出。相信，随着居民收入水平的稳步提升，大消费板块依旧会是长期牛股集中营。

　　三是军工板块。中国军备也进入了武备更新换代期，中国军工已经迎来大突破和大换代的新时期。

　　基于上述分析，《股市动态分析》研究部不揣鄙陋，精心选出“2014十大金股”，分别为中恒集团、宜华木业、洪都航空、金风科技、国光电器、国电南瑞、罗莱家纺、威远生化太阳鸟、烽火通信，期待得到市场和广大读者的检验。

　　十大金股之一：中恒集团（600252）

　　投资要点：

　　（1）公司产品“血栓通”的主要原料为三七，三七价格或在2014年又较大幅度的下滑。公司目前三七种植面积1-3年生达到3000亩，测算显示公司的三七主根用量为600吨左右，目前公司有三七库存，考虑到现有三七价格跌幅较大，公司采购并非每季度进行，一般在产新后比例较大，因此三七降价对公司的影响至少将跨两年。

　　（2）在放弃房地产业务后，血栓通产能处于快速增长通道中。公司聚焦医药主业，将地产项目基本剥离，目前仅剩存货项目中5亿左右未售卖楼盘，销售结算后公司旗下将没有地产业务。

　　（3）心脑血管用药能出现大品种，这是基于我国人口老龄化作出的判断。从数据来看，血栓通尚无增长天花板，产能扩张有序进行中。公司血栓通2013年预计实现销售2.2亿支，目前产品供不应求基层快速增长，市场容量尚大，明年销量端有望实现较快增长。为解决产能瓶颈，公司在南宁和肇庆总共4亿支产能投产，公司还与华润签署代工协议。根据目前的情况可以预计南宁基地2014年下半年投产，而肇庆基地主体车间地基已打，附属工程地块（排污、动力）因为南广线通车原有租户不肯按原价拆迁拖后进度，土地证还没拿到，肇庆基地或在2016年投产。

　　（4）公司的外延式发展在持续布局当中。

　　风险因素：

　　公司存在单一品种的风险。另外，也需要注意重要注射剂的不良反应，以及药品降价带来的压力。

　　十大金股之二：宜华木业（600978）

　　投资要点：

　　（1）在出口方面，由于美国房地产市场的好转，公司的产品出口在2014年将迎来转机。

　　（2）内销方面，随着公司的持续布局，将在消费升级中享受红利。

　　（3）值得关注的是，公司在江西、梅州、非洲拥有近500万亩的林业资源，能够极为有效的控制原料成本。随着红木为主的稀有木材资源属性逐渐增强，宜华木业作为红木家具概念股，有望充分受益红木价格提升，其拥有的加蓬林地红木树种丰富，是东南亚红木的理想替代品，也将在愈演愈烈的红木价格中起到重要作用，提升公司价值。

　　（4）2013年6月红木材料原产国开始严禁红木砍伐并控制出口贸易，越南率先对红木原材料出口提税200%，10月中旬，政府再次严禁出口部分红木等珍稀树种；作为红木主要出口国的缅甸也计划从2014年4月1日开始停止原木的出口。2013年以来，缅甸花梨的价格也快速攀升。鱼珠红木价格指数数据显示，2013年6月至今，红木价格指数上涨41.02%，各红木树种价格均有大幅攀升，红木资源属性和稀缺性逐渐引起市场关注。

　　（5）最新情况是，宜华木业2013年12月28日股东会发布了《宜华木业未来三年发展规划纲要（2014—2016年）》，规划要求在未来三年，通过重点掌控资源，科学、合理进行战略性资源整合，全面实施“产业链一体化”战略，保持外销业务平稳增长，大力拓展内销市场，优化商业模式等措施，力争实现营业收入15～25%年复合增长率、净利润25～35%的年复合增长率的目标。

　　风险因素：

　　人民币升值、公司的治理结构风险（公司董事长与总经理是父子关系）。

　　十大金股之三：洪都航空（600316）

　　投资要点：

　　（1）洪都航空是我国唯一“厂所合一”航空企业，在型号预研方面具有天然优势。公司是我国唯一可提供初级、中级和高级教练机全系列研制生产的企业，目前主要产品包括L-15高级教练机、K8中级教练机和航空转包等。L-15猎鹰高级教练机经过多年的锤炼，已经开始批量交货，2014年值得期待。2013年事实上是公司转折之年，L-15教练机在2013年首交付，可以持续看好L15的未来表现。2012年公司首次签订12架L15教练机订单，预计2013年全部交付，业绩也将在2013年体现。

　　（2）“利剑”隐身无人机于2013年底成功首飞。无人机是未来战斗机发展的趋势，据美国、以色列未来战机规划，未来无人机将超过有人机，预计未来十年全球无人机市场需求接近千亿美元。预计未来20年，我国无人战斗机需求超过2000亿元，其他军用无人机和民用无人机市场机需求为460亿元。

　　（3）中国周边压力及空军的高速发展提供了波段炒作机会。军工是近期政策最为超出预期的板块，由于后续刺激题材仍然非常丰富，中期保持活跃态势仍然值得继续期待。

　　风险因素：

　　估值偏高，L-15的市场表现低于预期。

　　十大金股之四：金风科技（002202）：

　　投资要点：

　　（1）国内风电规划空间大。根据《风电发展“十二五”规划》，到2015年投入运行的风电装机容量达到100GW，到2020年风电总装机容量超过200GW，到2013年底，我国风电并网量预计略超70GW，按规划量，2014年及2015年平均每年风电并网量在15GW左右，而2015年至2020年之间平均每年并网量在20GW左右，市场空间很大。

　　（2）行业回暖，政策支持力度加强。风电消纳得到政策层面高度重视，风电利用小时数提升明显，未来跨区域特高压线路逐步建成，风电输出消纳能力还将提升。政策层面对于风能支持力度在2013年大幅增强，未来推出的支持政策包括新的标杆电价、可再生能源配额制、电网消纳可再生能源等。

　　（3）金风科技龙头地位稳固，市场份额继续上升。金风科技从2011年开始超过华锐风电成为国内风机龙头，2013年上半年风机市占率由2012年的19.5%上升到23.3%，龙头地位进一步巩固。

　　（4）金风科技风电场业务盈利能力强，收益可观。目前金风科技在积极转型到利润回报更加稳定的风电场环节，上半年转让风场133MW，目前已完成风场权益装机容量605MW，在建风场权益装机容量超过1200MW，未来风场转让在公司业绩贡献将进一步提升，也将拉动风机出货。

　　（5）金风科技风电服务板块将打开市场空间。金风的风电服务板块主要包括风机运维服务、风机控制系统软件的销售以及今年新建的EPC总包业务。随着装机高峰时的风机逐渐出质保期，金风提前布局的服务子公司天源科创将迎来较快的增速。金风科技的风机风电业务正处于周期底部，随着国内风电支持政策陆续出台，电网消纳风电能力逐步提高，看好风电行业继续转暖，公司作为行业龙头，将充分受益，业绩将持续提升。

　　风险提示：

　　未来风电装机增长低于预期，公司在风电整机领域的市场地位下滑。

　　十大金股之五：国光电器（002045）

　　投资要点：

　　（1）国光电器2013年以来经营基本面向好的趋势确立，破产客户的坏账减值已经计提。主营业务不仅跟随品牌大客户的业务增长，也通过提升高毛利订单占比和自动化生产水平等有望实现毛利率和净利率回升。品牌音响、锂电池、五金件和微电声等业务，传统电声业务步入正轨，随着新客户导入、产品品质提升、市场策略调整等一系列积极变化的出现，今年均有望实现扭亏为盈。

　　（2）公司锂电池业务处于起步当中，将受益于平板电脑、智能手机等智能终端的快速发展，未来市场前景广阔。

　　（3）公司在中小板中股价偏低，股性较好，2013年9月以后下跌30%，目前价位适中。

　　（4）此外，投资者也应该重视土地重估带来的公司价值提升。公司位于广州市花都区的1200亩土地目前每年可以为公司带来近5000万租金收入和2000万利润，租金回报率较高。按当前工业用地价格重新估算，公司土地价值超过10亿元，远高于土地原值，未来若列入三旧改造范围，其价值更将进一步提升，将大幅增厚公司净资产。

　　风险因素：

　　若股价受操纵，易形成“过山车”式行情。

　　十大金股之六：国电南瑞（600406）

　　投资要点：

　　（1）电网智能化的高景气度，配网自动化2014年的全面启动，都将持续推升作为行业领头羊的国电南瑞的业绩；轨道交通领域，国电南瑞已经在综合监控领域取得领先优势，未来将享受行业高成长带来的业绩爆发，2014年公司在该领域将取得重大突破。2013年12月底公司公告国电南瑞作为联合体中标武汉地铁总包项目，该BOT的项目有望给公司带来20亿以上的销售收入，并且可以通过BOT项目带动信号系统。公司拟采取合作的方式消化吸收信号系统技术，获取轨交项目中利润最为丰厚的部分。

　　（2）电网节能及光伏总包也将成为国电南瑞2014年增长的新动力。公司近年来加大投入风电、光伏等新能源接入控制设备及系统研发，生产和销售己处于国内领先水平。

　　（3）根据多家证券公司研究所研究员的一致盈利预测，公司未来3年EPS复合率增长率约为30%，2013-2015年EPS分别为0.60元、0.80元及1.20元，对应2013年收盘价14.87元，PE分别为23、18及12倍。如考虑资产注入，公司业绩将增厚0.10元，对应的PE为20、16、10倍，这是公司历史上估值最低的时期。国电南瑞作为中国电力自动化龙头公司，其现有业务都在所处行业的领先水平，且业务仍有往电网内外拓展的可能和能力；与国际龙头ABB公司达数百亿美元市值相比，公司目前300亿人民币的市值存在明显低估。

　　风险因素：

　　智能电网及轨道交通投资放缓、电改降低国网投资能力进而影响电力设备行业收入。

　　十大金股之七：罗莱家纺（002293）

　　投资要点：

　　（1）家纺行业收益消费升级。无论是城镇化还是国民收入倍增计划，家纺行业都是最受益的子行业之一，日本在60年代启动收入倍增计划后，家纺行业连续二十年保持高速增长。家纺行业目前仍处于产业生命周期的上升阶段。

　　（2）家纺行业存在巨大市场空间。虽然家纺行业增速较快，但国内家用纺织品占纺织品消费的比重还较低，远低于欧美发达国家，按照欧美发达国家家用纺织品要占纺织品消费的30%以上，而中国只有13%左右，未来可增长的空间巨大。

　　（3）罗莱家纺属于家纺行业内具有明显竞争优势的龙头，发展速度高于行业水平，“大行业、小公司”的经典成长搭配。公司品牌优势明显，在今年的淘宝双11活动中，销售额遥遥领先。

　　（4）公司多品牌运作日渐成熟，主品牌罗莱保持多年连续行业第一的地位，同时拥有针对高端消费者的雪堡、欧恋娜（Yolanna）、素琦（Zucchi）、雪瑞丹（Sheridan）等品牌，用于开拓高端百货渠道；专注于儿童市场的罗莱Kids品牌，以及满足不同消费人群差异化需求的尚玛可(SaintMarc)、罗孚（LOVO）和优家(Lacasa)等时尚品牌；多品牌矩阵产品结构丰富，各品牌市场定位清晰，满足消费者多元化个性需求和对高品质生活方式的追求，构筑大家纺基础。多品牌策略的协同效应将为公司长期持续增长提供有力保障。目前加盟商去库存趋于完成，行业景气度底部回升，罗莱家纺电商和团购业务也处于快速成长期，公司有望重拾高速增长，当前股价对应2014年估值在15倍以内，公司面临估值提升和业绩提升的双轮加速机遇。

　　风险因素：

　　公司复苏进度慢于预期。

　　十大金股之八：威远生化（600803）

　　投资要点：

　　（1）威远生化历史上以农药和兽药业务为主，自新奥控股威远集团后主逐步调整业务结构，通过2010年和2013年两次资产重组，分别注入了二甲醚资产和煤炭/煤化工资产，成为主要的收入和利润来源。公司被集团定位为上游能化类业务平台，未来有望成为国内重要的清洁能源供应商。

　　（2）甲醇是重要的化工产品，近年来需求保持快速增长，逐步消化了过去几年积累的过剩产能。未来甲醇需求仍将维持稳定增长，而新增供给有限，甲醇价格有望大幅回升，甲醇行业将步入景气周期。威远生化作为国内甲醇生产龙头企业，将受益行业景气度回升。

　　（3）按生产工艺，甲醇主要有煤制甲醇和天然气制甲醇。在当前煤炭价格低位震荡，而天然气价格不断上涨且供应不足的情况下，煤制甲醇成本优势突出。公司甲醇装置所处鄂尔多斯地区周边是国内甲醇产业聚集区，具有较强的原料成本优势。

　　（4）公司现有甲醇产能60万吨，在建产能60万吨，届时规模效应进一步增强。公司的煤制甲醇优势在方面：一是工艺和设备是国内最先进的，且单线装置全国最大；二是生产和设备管理能力。两大优势使得公司有望成为国内最优秀的甲醇厂商。

　　风险因素：

　　2014年甲醇价格走势低于预期。

　　十大金股之九：太阳鸟（300123）

　　投资要点：

　　（1）太阳鸟是我国唯一的国家小型船艇装备动员中心，受益于军民融合的深度发展。事实上，在2012年10月30日，公司就通过了中国人民解放军总装备部通用装备保障部的“通用装备维修器材设备承制单位资格”的现场初审。据悉，目前公司正在跟进资格注册事宜，并同时正在申请军工生产资质和保密资质认证。

　　（2）2013年以来，太阳鸟先后在长沙、珠海平沙镇连湾工业区、珠海高栏港经济区购买土地，投资建设量产游艇批量化生产制造基地“太阳鸟麓谷工业园”、“太阳鸟游艇模块化研制项目”、“太阳鸟超级游艇基地”三个项目，获得建设用地分别为300亩、230亩和525亩，合计1054亩。项目投产之后，公司产能紧张的状况将得到极大缓解。

　　（3）我们可以看到，公司的订单处于持续增长状态，2013年1~9月在手订单同比增长30%，新产品钢玻复合材料游艇成为新的增长点。截至到2013年9月，公司在手订单约6亿元，同比增长30%。

　　（4）另外，从海洋局的招标来看，海洋局往年招标一般在每年的10月份左右，受海洋局重组事件影响，2013年招标已经出现延迟，但是考虑到部门重组之后，存在舰艇更新替换的需求，另一方面国家海洋战略逐步推进，增加海洋执法配备受到政府高度重视，特种艇招标规模加大为大概率事件。

　　风险因素：

　　海洋局重启招标的时间和规模存在不确定性。

　　十大金股之十：烽火通信（600498）

　　投资要点：

　　（1）公司是4G和国内骨干网建设的重要设备商，2014年烽火通信这两块业务的投资均会大幅增长。4G带来的行业景气度仍将延续。从目前看，电信、移动无线设备的主要招标工作已经完成。明年在无线基站大规模建设时期，传输设备需求，特别是无线回传网设备需求仍然有望维持较高的景气度。

　　（2）2013年下半年公司股价受2012年定向增发解禁后减持的压制，表现不佳（2012年是以11.12元的除权价定向增发近8000万股），目前，原定向增发股东大部分已获利出局。

　　（3）从2013年前三季度来看，烽火通信前三季度营收68.7亿元，增长16%，净利润3.9亿元，同比增长2.3%。其中，第三季度收入增长14%，净利润下滑7%。2013年以来，传输主设备招标加快，移动PTN和OTN贡献了公司的主要收入，光纤光缆电信招标价格企稳，需求增长带来收入端保持增长。利润主要受毛利率下滑及费用率提升拖累。

　　（4）近期，烽火通信增持子公司烽火集成股份至100%，此举是公司在企业网市场内部资源整合，为了更好开拓企业网客户的举措。根据烽火通信2012年年报，烽火集成的净利润只有900多万，而少数股东权益达到1.4亿元，当时控股比例也至有51%。此次提升控股比例有利于公司更好的完善对烽火集成的管理制度建设，进而提升烽火集成公司的各项财务指标，从而有利于提升公司整体盈利水平。

　　风险因素：

　　减持的持续压力及4G投资的不达预期。

　　《股市动态分析》研究部

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